宏观走势不明 天胶仍面临压力

市场人士建议关注买近卖远的套利操作国内经济增速放缓，大宗商品价格今年纷纷出现较大幅度的调整。这其中，天胶期价更是一度创出5年来的新低。然而，近期由于微刺激政策出台，流动性改善，不少商品期价有所反弹。日前，在由中信期货主办的第九届西湖论剑剑客论坛上，不少天胶行业人士表示，国内复合胶标准改革、收储传闻等在短期内会对市场产生影响，但供需层面的改善需要时间，明年上半年之前，国内天胶市场仍面临压力。 大宗商品表现好坏与宏观经济密切相关。“在本轮经济复苏进程中，全球不同区域经济的差异化发展越发明显，这给未来经济发展带来诸多不确定性。”中信期货副总经理兼**分析师景川表示，目前国内经济处于结构调整期，*大的问题是去杠杆和去库存，且随着微刺激政策的出台以及流动性的释放，调整周期可能还会延长，明年上半年将面临更大的压力，但经过一轮调整，明年三四季度中国经济存在稳定的预期。 作为业内近来的焦点，复合胶国家标准的修订对天胶行业的影响也成为与会人士热议的话题。“复合胶国标的修订并不会改变天胶供需状况。”上海沪巨联实业股份有限公司总经理沈伟表示，尽管国标修订已经助推了一波反弹行情，但目前天胶整体供需失衡的状况并

原油价格跌破80美元 供求链拐点到来了吗？

原油价格在11月4日每桶跌破77美元，创出四年新低，11月4日，原本在80美元之上徘徊不定的国际原油价格拉锯战，突然出现了转机。12月交货的纽约轻质原油期货价格收盘下跌1.76美元，收于每桶78.78美元。风水轮流转。遥想当年油价一涨则加油站排队的盛况，对比今日原油价格不断下跌，可能出现的原油公司主动瘦身风潮，不禁让投资者感叹三十年河东三十年河西转换之快。80美元，还能更低吗？亦或是，80美元，可以收复吗？对于动荡不安的原油价格而言，数月以来翘首以盼的石油输出国组织（OPEC）将在11月27日在维也纳举行的会议至关重要，它将决定明年供应目标。OPEC会减产以推升油价吗？这厢的疑问尚有余音，国际原油的价格就以暴跌至80美元的无情现实，给了许多石油公司一纪闷棍。油价一夜跌回四年前辛辛苦苦许多年，一口气跌回了解放前。虽然沙特在*近5个月的时间里，**上调了对亚洲国家的出口油价，但这种举动对原油价格的支撑好比强弩之末，掉在市场里很快就消无声息。11月4日消息显示，12月交货的纽约轻质原油期货价格收盘下跌1.76美元，收于每桶78.78美元。如果说，在此之前，业界针对油价走势还有相对明朗的一致观

中澳签署自贸协定意向书 取消澳洲对华煤炭出口关税

彭博社报道称，中澳签署自由贸易协定意向书，中国取消了澳洲对华煤炭出口关税。 意向书还显示，澳洲对华出口的包括铝土矿、炼焦煤、动力煤等能源和资源产品将在两年内免除关税； 将在四年内取消澳洲奶制品行业关税；将在九年内取消所有澳洲进口牛肉的关税。 此外，悉尼将建立人民币清算银行，同时中国授予澳大利亚500亿元人民币RQFII额度。 澳大利亚：自由贸易协定意味着（澳大利亚）进入中国服务市场的*好时机。 95％的出口中国的产品*终将免关税。 将在九年内取消所有中国对澳洲牛肉的进口关税。 将在四年内取消澳洲奶制品行业关税。 澳洲对华出口的包括铝土矿、炼焦煤、动力煤等能源和资源产品将在两年内免除关税。 将中国企业赴澳大利亚投资的审查门槛金额从2.48亿澳元提升至10.8亿澳元。 将在悉尼建立人民币清算银行。 今天早些时候，华尔街见闻网站援引 中国对澳开放包括农业、服务在内的行业将让澳大利亚受益匪浅。 澳洲**大银行——澳洲联邦银行的数据显示，澳大利亚是发达国家中对中国依赖程度*高的国家，澳对华出口占其GDP比重的5.3％。中国对自然资源和能源的需**“****”，而澳大利亚人则享受着中国廉价制造业产

四十年原油出口禁令落幕在即 爆美国从去年起放宽审批

由路透**曝光的官方文件内容显示，去年9月，美国政府就已低调地允许国内一家小企业出口凝析油这种粗加工的石油。能源企业将更有希望说服美国政府取消将近四十年的原油出口禁令。此前曝光的消息使外界认为，美国政府从今年年初开始放宽了石油出口的限制。1973年，石油输出国组织（OPEC）宣布石油禁运，造成油价上涨，引发西方国家经济衰退。为保障石油供应**，美国分别于1975年和1979年出台了《能源政策和节能法》和《出口管理法案》，开始严格限制本国原油出口。随着页岩油产量大力推动美国国内产油量增长，取缔石油禁令也成为业界迫切的呼声。路透得到的美国监管机构许可副本显示，上述许可于2013年9月11日发放给休斯敦能源公司Peaker Energy。这意味着美国商务部已在三宗案例中明确决定，国内企业可以出口*低限度加工的凝析油。路透报道指出，此消息影响重大。因为凝析油在美国页岩油产量中渐渐占据很大比重，推动美国日产油量增至近900万桶，登上25年来的**。分析师认为，此消息可能促使更多企业断定，已有足够多的先例，所以今后出口凝析油无需获得正式批准。今年6月外媒爆出，美国政府将取消原油出口禁令，*早8月开

全球能源气候改革路线图打上中国烙印

在澳大利亚布里斯班举行的二十国集团（G20）***第九次峰会上，“能源”与“气候”被列入核心议题。此前，在亚太经合组织（APEC）北京会议周、美国总统奥巴马访华等多个场合，“能源”与“气候”这两个热词也频频出现。大时代需要大格局，大格局需要大智慧(行情,问诊)。从APEC到G20，中国作为*重要的新兴经济体之一，在倡导新能源发展、合作应对气候变化、推动国际能源合作等方面勾画出新的“路线图”，发挥着积极的建设性作用。继在北京发表的《中美气候变化联合声明》**布大刀阔斧的减排目标后，习**主席16日在布里斯班宣布，中方计划2030年左右达到二氧化碳排放峰值，到2030年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右，同时将设立气候变化南南合作基金，帮助其他发展中国家应对气候变化。中国在积极应对气候变化、控制温室气体排放、推动气候变化国际谈判等议题上再次发出强音。“这件事关系到当代人及子孙后代的经济前景，”世界银行行长金墉在《中美气候变化联合声明》发表后撰文评论，“习**主席与奥巴马总统达成的共识可以造就一次全球经济与能源转型。”减排温室气体、应对气候变化，治本之策在于实现能源结构转型，以清洁

布伦特原油期货连续**天走升

布伦特原油期货连续**天走升，因市场预计中国经济前景向好将提振原油需求。11月8日中国海关公布的数据显示，中国10月出口好于预期。10月原油进口量同比大增9.2%。Tradition Energy**分析师Gene McGillian表示，中国经济数据好于预期。中国原油进口在增加缓解了全球原油需求疲软的忧虑。另外一些地缘政治的风险重新回到市场。纽约时间9:05 a.m.，12月布伦特原油期货上升1.04美元或1.3%至84.43美元/桶。

欧佩克秘书长呼吁全球石油市场保持冷静

在国际油价大幅下跌后，石油输出国组织（Organization of Petroleum Exporting Countries， 简称：欧佩克）秘书长巴德里（Abdalla Salem El-Badri）周一呼吁全球石油市场保持冷静。欧佩克将在11月27日召开备受期待的会议。巴德里在阿布扎比的一次石油会议上称，现在距离欧佩克会议还有两周，他希望媒体放轻松，不要惊慌失措，也希望市场不要恐慌。他认为情况会自行好转。科威特石油部长Ali al-Omair早些时候称，他不认为欧佩克会在本月晚些时候的会议上做出下调产量上限的决定。Omair在一次会议的间隙表示，虽然言之过早，但他不认为欧佩克会这样做。他说，这将是一个艰难的决定，但他不认为欧佩克会减产。Omair表示，国际原油供应过剩的具体情况现在还不清楚。阿拉伯联合酋长国石油部长Suhail Mohamed Al Mazrouei也提醒市场不要慌张。他说，他们虽然感到关切，但并不恐慌。他还表示，阿拉伯联合酋长国不会单方面在市场上采取行动。

玻璃消费淡季产量不减 成本支撑作用减弱

昨日，玻璃期货主力1501合约收于1044元/吨，涨幅1.56%，逼近今年8月以来整理区间的上沿（1050元/吨一线）。不过，短期来看，随着天气转冷，我国房地产开工率逐步下降，玻璃的季节性消费淡季即将来临，需求减少已成必然。与此同时，在玻璃企业资金普遍紧张又不愿意停产检修的情况下，玻璃价格短期恐再次迎来一波下跌。成本支撑作用减弱从玻璃的原料看，纯碱的价格依然处在低位。目前，国内纯碱总体产能在2800万—3000万吨，而纯碱实际需求只有2000多万吨，纯碱行业产能过剩比较严重，纯碱价格依然有下滑的空间。与此同时，生产玻璃的主要燃料—石油焦价格近期表现不佳，主要有三方面原因：一是厂家检修基本结束，焦化装置开工率有所回升，地炼库存近期有走高迹象；二是石油焦需求不佳，炼厂库存明显增加，只能通过降价来降低库存，而且炭素企业囤货意愿并不强烈；三是近几个月国际原油价格走低，国内石油焦价格承压。随着节能减排政策的推进，玻璃生产线采用清洁能源成为转变发展方式的必然要求，必将对玻璃生产成本产生重要影响。目前，国内玻璃生产企业中使用天然气的不到20%，这些企业除一些高附加值产品的生产线有盈利外，其余项目几乎

需求不旺 焦煤将维持弱势

经历了长达9个月的下跌，钢铁相关品种的期现货价格都已处于近年历史低位附近。尽管10月以来主要城市房地产销售出现回升的迹象，钢铁板块也一度出现反弹，但短期的提振并未打消市场对2015年钢材市场消费继续看淡的预期，预计后市焦煤将继续承压运行。钢厂生产：开工意愿强今年年初以来，钢铁板块各品种都经历了大幅下跌的走势。特别是上半年，铁矿石价格下跌的幅度明显大于钢材价格下跌的幅度，而且在实际生产中，平均1.6吨铁矿石方能生产出1吨钢材，这意味着矿价下跌对钢材生产成本下移的贡献要明显大于自身跌幅。反过来讲，得益于钢铁原材料价格的大跌，钢材价格下跌的幅度明显小于其成本下跌的幅度，钢企利润出现明显回升。同时，二季度以来，华东、华北等地区钢铁企业利润持续改善。尽管8—9月由于钢材价格的快速下跌，钢厂曾经出现过短暂的收缩，但随着国庆节后下游采购的重新活跃，钢材价格快速拉涨，钢厂利润也迅速回升。在当前钢厂利润处于近年高位的情况下，钢厂维持高开工率的意愿较强。并且根据笔者对部分大中型钢厂的调研，钢材成品库存普遍偏低，个别钢厂几乎没有库存，除受到APEC会议环保政策的影响而需要减产、限产以外，企业自身并没有较大的

全球煤炭市场发展现状分析

芝商所投资教育专栏煤炭作为大宗能源商品，在全球能源消费结构中有着重要地位，目前全球主要的煤炭衍生品包括郑商所推出的动力煤期货、芝商所推出的系列煤炭期货与期权衍生品等。芝商所拥有3种覆盖亚洲市场的煤炭期货阿格斯和IHS McCloskey公布了一些列API指数，全球占90%的煤炭衍生品交易都基于此指数成交。阿格斯与IHS McCloskey于2012年推出API5（5500大卡FOB纽卡斯特尔）和API8（5500大卡CFR华南）指数。这两个基准均被视为5500大卡煤炭市场的真正反映，体现出澳大利亚供应情形以及中国的现货需求情形。芝商所于2012年9月推出API8期货，2013年6月推出API5期货。另外值得一提的是印度尼西亚次烟煤指数，也就是IHS McCloskey印度尼西亚次烟煤标记价格，它使亚洲市场上重要的FOB印度尼西亚海运煤炭贸易航线变得透明。芝商所自2011年1月便已推出印度尼西亚次烟煤（Indo）相关合约。基于所有三种指数交易的期货均可在CME ClearPort进行清算。全球煤炭市场从2008年到2011年，全球煤炭市场一直比较繁荣，动力煤价格达到200美元/吨的高位。

供给端冲击很快消散 国际油价难觅曙光

油价跌破80 聚乙烯下跌空间有限

11月3日国际油价收盘成功跌破80美元/桶，创2012年6月以来的新低。而油价此次的破位下跌，对于聚乙烯市场影响能有多少呢？ 隆众小编认为，油价的下跌虽会导致市场出现不同程度的下滑，但其对于11月份聚乙烯市场的影响或小于10月份。 从成本面来看，原油的下跌无疑是降低了聚乙烯产品的生产成本。但受生产周期影响，低成本的货源*快也得在一个月以后产出。而当前生产的产品，生产成本约在9800-10000元/吨的水平（不含人工等成本）。因此成本面对于市场还是存在一定的支撑，*起码短期不会使得市场出现较大幅度的下跌。 从供应面来看，11月份部分石化已做好了减产保价的计划。据隆众了解，齐鲁石化11月计划产量较上月减少5000吨左右，其中线性7042的产量仅有1800多吨；独山子石化计划产量减少8000多吨，其中全线生产线性的全密度一线也于11月2日停车系统清理，开车后将转产8008，此行为为年内**。除此之外，其他石化也有不同程度的减产行为。虽然宁夏宝丰聚乙烯产品将于15日出产品，其对于市场用一定的冲击，但由于缺乏线性的原料，其试产产品更换为低压8007。综合整个供应面来看，线性供应量的减少或在一定程

俄中接近达成标志性的天然气西线输气管道协议

美国**新能源**或重塑世界格局

无论是从鲸油时代进入石油时代，还是从石油时代进入后石油时代，围绕能源展开的各类博弈未曾稍歇，为寻找替代品而进行的技术革新也从未停止。新旧能源时代的转换，必将动摇原有的能源市场格局，建立世界能源市场新秩序，并实质上影响到世界政治经济利益格局的重新划分。回顾近些年的能源技术革新，从石油、天然气、可再生能源、“氢能源”再到页岩油气，每一次能源**都是美国**。“在美国所发现的页岩天然气，就像是棒球比赛的**局，如同网络在1990年的时候那般，现在正是伟大美国世纪的**局。”对于美国从油页岩中开采出大量页岩油和页岩气的影响，通用电气（GE）前董事长杰克·韦尔奇如是评价。业内专家认为，美国页岩油和页岩气的开发，使得页岩油气成为国际能源界的“博弈改变者”，预计2020年美国能源自给率将突破85%，美国能源信息署预计在2035年将达到87%。“美国正在逐步掌握影响全球石油价格的定价权和主导权，这将严重削弱中东地区能源的战略地位，并深刻影响地缘政治和全球经济格局。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。“毫无疑问，美国国内页岩油**的兴起将改变全球原油供应的版图，中东及北非地区对油价的控制能力在削弱，

中国石油收购巴西石油在秘鲁油气资产

11月6日，中国石油(行情,问诊)天然气集团公司收购巴西国家石油公司在秘鲁主要油气项目在利马顺利完成股权交割，交易对价约26.6亿美元。11月6日，中国石油天然气集团公司收购巴西国家石油公司在秘鲁主要油气项目在利马顺利完成股权交割，交易对价约26.6亿美元。至此，中石油拉美（秘鲁）公司**接管巴西石油秘鲁能源公司旗下的10区、57区和58区，标志着中国石油企业在秘鲁*大的收购交易圆满落下帷幕，中秘两国在能源领域的合作又上了一个新台阶。10区位于秘鲁西北部的塔拉拉盆地，紧邻中石油之前拥有的6区和7区，将来可以实现齐抓共管的协同效应。57区、58区位于秘鲁东南部的亚马孙热带雨林地区，合同期长达30年，对于实现中石油在拉美地区油气资源的战略接替具有重要意义。据统计，目前中石油在秘鲁新老区块的原油总产量占秘鲁总产量的一半以上。预计2020年，中石油秘鲁公司的年产量将达到1000万吨油当量以上，成为中石油在拉美地区重要的油气生产基地之一。

中石化页岩气围而不探遭罚 回应为保护世界遗产

沙特打响价格战 国际油价再遭重挫

3日，由于有消息称沙特阿拉伯已经降低了出口到美国的原油价格，加之美元汇率走强等因素，纽约原油期货价格当日下跌2.2%至每桶78.78美元。当日外围欧美股市中，多只能源股股价重挫，航空等板块则受到利好股价上涨。4日盘中，纽约和北海布伦特油价再度大幅走软。截至北京时间4日21时30分，纽约原油期价下跌2.65%至每桶76.69美元，盘中曾创下75.84美元的2011年10月以来新低；布伦特原油期价下跌2.62%至每桶82.56美元，盘中曾创下2010年10月以来新低。沙特对美原油出口降价受利好美国制造业数据和疲弱的欧元区数据影响，美元3日对其他主要货币汇率上涨。美元走强降低了以美元计价的石油的投资吸引力，对油价形成压力。此外更为重要的原因是，当天有报道称，主要产油国沙特阿拉伯调低向美国出口原油的官方售价，该消息也令油价承压。分析人士指出，沙特对美国出口降价主要是为了维持其市场份额的综合策略。沙特同时还上调了出口至亚洲等其他市场的原油价格。而在此前的四个月中，沙特连续下调了对这些市场的出口价格。市场人士此前预计，沙特或选择下调对每个主要地区的出口油价，这表明意在争取买家，否则可能会全线涨价。

全社会煤炭库存高达4亿吨 煤企七成亏损

今年，全社会4亿吨的煤炭库存将达历史*高水平。11月4日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，国家煤矿**监察局副局长宋元明表示，煤炭市场严重供大于求。国家既要控制国内煤炭的生产总量，又要控制劣质煤的进口，以帮助煤炭行业脱困。“救市”的背后是煤炭行业的大面积亏损。根据wind统计数据显示，30家煤炭类上市公司国有23家煤企净利润出现同比下滑，占比高达76.7%。今年前三季度20家大型煤炭集团累计净亏105亿元， 8家上市煤企共亏损28亿元。根据中国煤炭工业协会（下称中煤协）10月17日公布的第三季度煤炭经济运行情况，目前有8个省区煤炭全行业亏损，**煤炭企业亏损面在70%以上。亏损超10亿企业增加在上市煤企惨淡的成绩单中，业绩*差的是国投新集(行情,问诊)，该公司亏损10.82亿元，亏损额同比放大37倍。去年同期，国投新集亏损仅为2780万元。此外，神火股份(行情,问诊)、平庄能源(行情,问诊)、冀中能源(行情,问诊)净利润同比大幅下滑超100%。堪称国内三大煤炭上市公司的中国神华(行情,问诊)、中煤能源(行情,问诊)和陕西煤业(行情,问诊)也难逃厄运，尽管依然盈利，但前三季度净利均出现

国际油价屡**低 化工品沦成“重灾区”

截至北京时间11月5日18时，纽约商业交易所12月交收的轻质原油期货****探至每桶76.47美元，跌至2011年10月以来*低水平。分析人士指出，国际油价再次大跌，主要源于全球*大石油出口国沙特阿拉伯降低对美国客户原油售价，此外，石油输出国组织（OPEC）在市场供应充沛的情况下也没有减产迹象，造成原油市场继续滑落。 对于原油市场后市，有分析师认为，11月短期存在一定反弹空间，一方面目前整体需求略有好转迹象，9～10月国内炼厂开工回升，油企购油量大幅提升；欧洲炼油利润率回升，炼厂投放亦有增加，而美国虽然处淡季，但农产品(行情,问诊)丰产促柴油消费回升，整体需求亦较佳。 值得注意的是，受外盘油价大幅下挫拖累，能源化工板块成为“重灾区”，仅10月以来，文华化工板块跌幅就达8.05%。不过业内人士认为，如果原油价格能够止跌，化工品仍将回归其本身的基本面。 供应充足是主因 前有布伦特，后有美油，国际油价轮番下跌。 对于国际油价的再度下探，新湖期货分析师姚瑶认为，从原油市场基本面来看，目前原油供应相对充足，而美国市场进入需求淡季，炼厂开工率走低，原油加工量下降，库存不断上升，基本面因素无法为油价

减产消息陆续出现 国际投行改口看多油价

随着厄瓜多尔、加拿���和日本等企业陆续减产或降低石油投资，国际大投行对油价的看跌态势有所转变。历来谨慎的摩根士丹利11月5日改口预计，未来几个月油价可能呈现强劲反弹。 “眼下市场对原油方面消息变化十分敏感，这也说明一旦情绪有变，油价将迅速反转。”该行的分析师表示。 但也有不少机构认为，纽约原油存在形成“三重底”的可能性，而该形态的底部大致位于2011-2012年低位——74.95-77.28美元/桶。 减产消息陆续出现 “忘记阴谋论吧！为石油输出国组织（OPEC）11月减产做好准备，因为OPEC必须那么做，过去也那么做过。”11月4日，数家******的贸易商高层发出了呼吁。 据悉，这些贸易商包括维多公司（Vitol）、Gunvor和摩科瑞（Mercuria）等的*高主管，其看法与一般认为OPEC不太可能出口支撑油价的预期相左。 “我感觉目前我们低估了OPEC减产的可能性。”维多公司执行官Ian Taylor表示，“每个人都说它们不会减产，但我不是****确定。我认为OPEC会议将会严肃讨论减产议题。” 全球第四大石油贸易商摩科瑞执行官Marco Dunand称，假设伊朗制裁措施未解除，

山西煤炭市场有所回暖 炼焦煤每吨*高涨20元

淘汰煤炭过剩产能关键要靠市场

要淘汰煤炭行业的过剩产能，要依靠行政手段，但更要依靠“更大地发挥市场作用”。据媒体透露，2006年至今的8年时间里，煤炭采选业固定资产投资累计达到3.1万亿元之巨。今年前三季度国内煤炭产销量、消费量同比负增长，煤炭行业10年来**出现此现象。如今煤炭行业已经深陷产能过剩之中了。其实*近10年的煤炭行业“黄金期”，有一半因素也是人为的。1998年至2005年期间，整个煤炭行业不景气，国家政策限制进行固定资产投资。2005年，我国开始**次进行资源整合，大量小煤矿关停，这造成两方面的结果，一是大量煤矿被迫技改，投资开始加大；二是供给大量收缩，供需格局从宽松变为紧张，但同时经济好转，需求上升，导致煤炭价格上涨，利润开始增加，受此刺激，巨量资金涌入到煤矿建设中。巨量资金涌入的结果是，目前**核准煤炭总产能55亿吨，包括正常生产的产能、改扩建或者新增煤炭产能以及将要投产的煤炭产能。去年**煤炭产量完成37亿吨左右。由于产能急剧扩张和需求量持续下降，我国全社会煤炭库存连续34个月超过3亿吨。现在已有8个省区煤炭全行业亏损，20家大型煤企前三季净亏105亿元，超八成的煤炭企业净利下滑。煤炭行业全行业

焦煤焦炭后市难以乐观

多项优惠政策出台 主推天然气分布式项目

近日，国家发改委、国家能源局和住建部联合印发了特级文件《天然气分布式能源示范项目实施细则》（下称《细则》），对天然气分布式能源示范项目的申报条件、评选原则，项目的实施、验收、后评估，和示范项目的激励政策都做了具体规定。这份文件的颁布，旨在完善天然气分布式能源示范项目审核、申报等管理程序，推动天然气分布式能源快速、健康、有序发展。早在2011年，四部委就联合发布《关于发展天然气分布式能源的指导意见》（下称《指导意见》），对天然气分布式产业发展做了规划，提出“十二五”期间应建设1000个左右天然气分布式能源项目，并拟建设10个左右各类典型特征的分布式能源示范区域等目标。《细则》的出台，可看作是《指导意见》的配套政策。在《细则》中，业内人士*关注的还是激励政策的内容，《细则》中的第五章对此有了详细的解释，从并网流程简化、鼓励企业探索通过电网直供销售、税收优惠政策、奖励政策、贷款利率补贴、设备进口关税优惠政策、国家能源科技重大示范工程优惠政策等几个方面，国家都给出了具体的说明。如在简化并网流程方面，《细则》规定电网企业负责天然气分布式能源项目外部接网设施以及由介入引起公共电网改造部分的投资建设

焦炭市场难现趋势下跌行情

上游提价，下游需求不减周二焦炭期货破位下行，1501合约盘中跌幅超过2%。市场部分观点认为，焦炭技术破位，将跟随螺纹钢、铁矿石下挫。但笔者对此并不认同。 炼焦煤价格稳中上涨 7月14日至今，国家发改委牵头的煤炭行业脱困会议连续召开13次，其间出台的一系列利好政策，从供应、进口等方面对炼焦煤价格形成支撑。 国内供应方面，当前公布的各地煤炭核定产能数据显示，13个省核定产能为142887万吨，2013年全年超产19%，今年上半年产量基本持平去年。按照遏制过剩产能规定，全年产量不超过核定产能，相当于下半年同比减产将超过20%。部分市场观点认为，减产的执行力度较为有限，特别是国有大型矿山减产难上加难。但*近几期的数据显示，9月内蒙古煤炭产量为7368 万吨，同比减少14.30%，其中国有重点矿产量为5588 万吨，同比下滑14.48%，今年以来**出现负增长。 国有矿产量明显下滑，供应端收缩已经显现。这提振了煤炭企业的涨价信心，10月中旬，山西焦煤、潞安等主流大矿上调炼焦煤报价，各地积极响应，跟随上涨10—15元/吨。此外，煤企与用户协定合同方面也做了进一步调整，明确了加强回款力度的要求。国内

沙特涨价效应昙花一现 美原油重挫跌破79美元

煤炭产能过剩急需“市场化”解困

要淘汰煤炭行业及行业的过剩产能，要依靠行政手段，但更要依靠“更大地发挥市场作用”。据《**财经日报》报道，自2006年至今的八年时间里，煤炭采选业固定资产投资累计就达3.1万亿之巨。今年前三季度国内煤炭产销量、消费量同比负增长，这是煤炭行业十年来**。如今煤炭行业已经深陷产能过剩之中了。其实*近十年的煤炭行业“黄金期”，有一半因素也是人为的。1998年至2005年期间，整个煤炭行业不景气，国家政策限制做固定资产投资。2005年，我国开始**次进行资源整合，大量小煤矿关停，这就造成两方面的结果，一是大量煤矿开始被迫技改，投资开始加大；二是供给大量收缩，供需格局从宽松变为紧张，但同时经济好转，需求上升，导致煤炭价格上涨，利润开始增加，受此刺激，巨量资金涌入到煤矿建设中。巨量资金投入的结果是，目前**核准煤炭总产能55亿吨，包括正常生产的产能，改扩建或者新增煤炭产能，将要投产的煤炭产能。然而去年**煤炭产量完成37亿吨左右。由于产能急剧扩张和需求量持续下降，我国全社会煤炭库存连续34个月超过3亿吨。现在已有8个省区煤炭全行业亏损，20家大型煤企前三季净亏105亿，超8成的煤炭企业净利下滑。煤

产量增加需求不济 聚烯烃市场中期仍存下行风险

10月原油暴跌促使油制烯烃利润提升近90倍，厂商生产动力大幅提高。加之今年年底至明年上半年，煤制烯烃项目大面积投产，聚烯烃产量将迎来高峰。而中国经济下行风险造成下游对聚烯烃的需求减弱，PE和PP供大于求的格局难以缓解，期价面临下行压力。利润优势刺激生产规模扩大今年下半年开始，国际原油价格进入下跌通道。9月*后一个交易日，跌势加速，10月15日，美原油期货两年多来**跌破80美元/桶，IPE布油期货跌破85美元/桶。10月全月，美原油跌幅为10.33%，布油跌幅为9.11%。日线级别上看，油价虽在80美元/桶附近获得支撑，但随着美联储完全退出QE、美元走强、原油潜在产量继续攀升，中期油价有望下探75美元/桶关口。原油价格下跌导致油制烯烃生产利润攀升：6月13日，油制PE的利润在22元/吨，10月15日其利润已经升至1980元/吨，提升近90倍。利润的提升势必会激发生产厂商的生产热情，PE和PP供应量将继续扩张。部分检修装置11月陆续复产PE和PP装置近期检修较多，产量下降为聚烯烃价格提供支撑。不过，部分装置计划11月开始陆续复产，供应充裕的压力仍难以缓解。与此同时，今年下半年至明年，国内

稀土价格有望近期走出底部区间

日前，中国投资者**以商业收储模式进入稀土产业。据了解，泛亚有色金属交易所日前正式上市稀土品种氧化镝和氧化铽，货值824万的氧化铽和货值2235万的氧化镝，共计3000余万元稀土产品，一经泛亚平台挂牌发售便于短短的5秒和24秒内宣告**。这一行情也带动了稀土板块普遍上涨，当日多股上涨，五矿发展(行情,问诊)涨停。伴随近日一系列利好消息，稀土行业正在走出谷底。目前镝、铽的价格处于历史相对低点，结合未来国家产业政策的调控更趋严厉，消费领域需求的不断增长，价格上涨成为大势所趋。据了解，在2010-2011年，大量外来资金对稀土市场的热捧，使得氧化镝从150万元/吨左右一路飙升至1300万元/吨，氧化铽从300万元/吨左右一路飙升至2000万元/吨。后受国际经济疲软影响，加上非法开采供应增多，供应过剩，价格开始快速下跌回落。目前氧化镝市场价格在140—150万元/吨，氧化铽280万元/吨左右。而近期，稀土行业利好消息不断，招商证券(行情,问诊)研究报告指出，稀土价格正在走出底部，在当前利好政策支持、同时稀土产品价格也一路上涨。数据显示，三季度以来氧化镨钕价格有所上涨，涨幅在2.7%左右，其它稀

中国罕见介入南苏丹冲突 警告反对派勿动油田

南非《星期日独立报》网站11月2日文章，原题：中国在非洲充当调停人南苏丹内战对许多人有着许多截然不同的意义。但在中国的记忆中，它将具有相当独特的地位：这是中国**与非洲冲突中的反对派会面。中国政府非洲事务特别代表钟建华回忆说，去年南苏丹首都朱巴爆发战争后不久，他就赶赴非洲，“并在那里与反对派代表团**会面”。钟表示：“这是一场典型的国内冲突。当出现这种情况时，我们通常尽量避免与反对派直接接触。某种程度上，我们认为对方是一支反叛力量。当你与之对话时，就意味着介入别国内政。”但中国外交部决定，这一次中国需要与反对派会谈。这是基于中国政府在2012年中非合作论坛上的承诺：促进非洲和平稳定。但官方也承认，中国在南苏丹油田的重要商业利益，与北京决定介入冲突不无关系。南苏丹97%的收入来自油田。2012年，南苏丹因苏丹收取的石油过境费问题而停止产油。当时，钟告诫南苏丹政府需将国家利益置于其本身利益之上。对方对他说：“我们没有石油收入时就在丛林里作战，所以没有石油我们也能坚持。”“我说你们不能，如今已完全不同，当你们使这个国��获得独立后，责任就已不同，”钟表示。他认为，南苏丹政府*终接受了他的建议。

聚烯烃市场中期仍存下行风险

河北焦化企业限产将提振焦炭市场

焦炭期货主力1501合约自1月上市以来，连续9个月下跌，一度下探至历史低位1039元/吨。进入10月，由于下游钢材板块的带动，1501合约出现筑底反弹迹象。 10月官方PMI或小幅回升 路透调查显示，因需求增加，中国10月制造业增长可能略微回升。同时，部分经济学家预估中值显示，中国10月官方制造业PMI环比或升至51.2，9月为51.1 。制造业活动回升可以证明今年遭受挫折的中国经济并没有某些人担心得那么严重。 另外，10月23日，汇丰银行公布的数据显示，10月中国制造业PMI初值升至50.4，较9月终值高出0.2个百分点，创下3个月来的新高，表明中国制造业获得动能。 河北省出台空气质量保障措施 北方部分地区雾霾加重，加上亚太经合组织会议11月在北京举行，河北近日出台空气质量保障措施，具体内容包括：一类重点控制区域内（北京周边100公里范围内），除火力发电企业减少排放污染物30％以外，钢铁、焦化等涉气企业全部停产；二类重点控制区域内（北京周边100至200公里范围内），不达标的钢铁、焦化等涉气企业停产，即使达标的企业也要限产；一般控制区域内，钢铁、焦化等涉气企业加大检修力度，遇重污染天

美元走强和沙特降价并行 美油跌破79美元

企业“咬牙”生产 玻璃弱势难改

今年玻璃现货的“金九银十”行情早早结束。在需求面偏弱、资金面收紧的情况下，2015年之前玻璃的弱势预计难以扭转。 “十一”过后各地现货企业纷纷开始降价。其中，河北大光明、江门华尔润均于10月8日将5mm玻璃价格下调16元/吨。这主要归因于下游房地产行业需求的疲弱。目前，玻璃贸易商采取低库存的策略，不愿大量进货。同时，由于资金紧张，生产商不得不降价促销，以尽量降低库存，尽早回笼资金。对此，期货市场提前预警，玻璃1501合约于9月24日创下阶段性新高1084元/吨后一路下跌。 贸易商看淡后市 尽管今年的房地产市场较为疲弱，远不如预期，但依旧存在传统的需求旺季。根据wind资讯统计的浮法玻璃重点企业1—8月销量数据，8月销量*多，为5918万重量箱，同比增长10.82％，8月的产销率高达110.06％，库存为4632万重量箱，处于1—8月的低点。 今年的“金九银十”行情从8月起便启动。由于对后市看淡，“十一”过后贸易商开始采取低库存的策略，不愿大量提货，玻璃生产企业库存开始持续上升。据中国玻璃信息网统计数据，截至10月31日，玻璃重点企业的库存为3253万重量箱，比9月30日增加4.06％。

橡胶：短期不宜追多

在泰国收储和复合胶标准变化的双重利好推动下，沪胶1501合约10月单月上涨幅度达到8.92%。从国内供需情况来看，虽然短期供给宽松的局面得到一定缓解，但对沪胶的根本性利空仍未解除，而沪胶周线上已经显露疲态，反弹可能接近尾声。 美元指数走高压制沪胶 橡胶价格下跌与美元上涨存在关系，目前美元指数与沪胶1501合约的价格反向相关度在0.95以上，因此美元指数的走强对沪胶形成明显压力。美国QE的退出导致美元指数再度大幅上涨，突破87关口前期压力位。根据之前的经验，这将对商品尤其是工业品形成压力，由此使得沪胶难以独善其身。 与此同时，虽然年底美国的加息压力不大，但美国经济数据明显好转使得其他提振流动性的政策不会实施，美元可能进一步回流美国，将引发美元流动性紧张。由此推断美元强势并没有接近尾声，商品大级别的反弹也难以形成。 橡胶供给压力再度抬头 据QinRex统计，10月底青岛保税区橡胶库存水平仅为13.9万吨，创半年来新低。虽然目前保税区的橡胶库存处于低位，但应该注意到近期保税区橡胶出库水平逐渐下降，说明继续下跌的空间不大。而且下游企业直接进货较多，不形成保税区库存，所以短期青岛保税区库存没有充

装置陆续重启塑料承压或下挫

西北地区甲醇市场的发力点在哪儿？

四季度**电力供需延续总体宽松 用电量或同比增3%

中国电力企业联合会今日发布了2014年前3季度**电力供需形势分析预测报告。报告指出，今年四季度，全社会用电量同比增长3%左右，比三季度回升约1.6个百分点；全年全社会用电量同比增长3.5%至4.0%，低于去年7.5%的水平。今年前3季度，全社会用电量同比增长3.9%。其中，三季度受气温及经济稳中趋缓影响，全社会用电量增速回落至1.4%，城乡居民生活用电同比下降5.6%。第三产业用电增长3.8%，增速同比回落9.8个百分点。**产业用电增长2.0%，其中，制造业用电同比增速为3.6%，对全社会用电量增长的贡献率达到136.9%，是支撑当季全社会用电量增长的*主要动力。中电联有关负责人分析说，当前，我国经济发展已经进入“新常态”，宏观经济呈现稳中趋缓特征，节能减排和环境保护压力日益加大。气温及高基数因素在四季度削弱，今年陆续出台的“稳增长”政策措施效果在四季度将有部分显现，有利于稳定用电量增长。与此同时，为确保北京APEC会议期间的环境质量，北京周边省份工业生产将受到限制，电力消费需求回升将受影响。因此，预计四季度全社会用电量同比增长3%左右，全年全社会用电量同比增长3.5%至4.0%。

联合国：大幅削减温室气体排放不会影响增长

科学家们在迄今***的全球变暖报告中预测，人类可以在不严重影响全球经济增长的前提下避免气候变化失控的风险。全球变暖的权威机构——联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）的研究显示，大幅削减温��气体排放，在本世纪末将其降低到接近于零的水平，未必影响经济增长。报告称，如果不进行这样的大幅削减，就有出现更频繁、更剧烈的极端天气的危险，加上海平面不断上升和其他气候变化影响。IPCC主席拉津德 帕乔里（Rajendra Pachauri）博士昨日在哥本哈根举行的报告发布会上表示，这将进一步增加“根本无法量化”的代价。自工业**以来全球气温已上升了近1℃，各国政府在2010年同意全球变暖不应超过2℃，科学家们表示，突破这个门槛将有失控风险。IPCC表示，要把升温幅度限制在这个限度内，只会导致全球年均消费增长率（代表经济增长）减少0.06个百分点。报告作者之一、德国波茨坦气候影响研究所（Potsdam Institute for Climate Impact Research）的奥特马尔 埃登霍费尔（Ottmar Edenhofer）博士表示，这对部分国家来说仍意味着很高的要求。他说：“这是个平均

国际油价将长期维持高位运行

近日国际原油价格大幅下跌，NYMEX原油期货主力合约价格10月27日创两年内新低，自2008年高点147.27美元/桶跌至79.44美元/桶；北海Brent原油期货主力合约价格则近四年来**跌至85美元/桶以下。有观点认为，原油价格自此将一蹶不振，并会长期处于低价位徘徊。然而笔者认为，这种下跌只是短期波动不可持续，长期来看，国际油价仍将维持高位运行。 受短期因素影响近期油价持续下跌 从近期国内外主流媒体的报道看，市场对此次油价下跌原因的解读主要包括以下几点：一是原油需求预估下调引发市场担忧。10月初国际能源署（IEA）发布报告，将2014年全球原油日需求预估较上月报告下修20万桶，当前预计为每日增长70万桶；将2015年全球原油日需求预估较上月报告下修30万桶，当前预计为每日增长110万桶。 二是主要原油供给方OPEC近期并未采取限产保价策略。根据OPEC的月度原油市场报告，9月OPEC原油日均产量增加了40.2万桶至3047万桶，是自2011年11月以来*大月度增幅。产量增加主要缘于伊拉克和利比亚供给提升，而3047万桶已经是2013年夏天以来的*高水平。 三是全球经济复苏预期低迷拉

油价七连跌 今起下调3%

内地成品油价格7连跌。国家发改委宣布，11月1日零时起，将汽、柴油价格每吨分别下调245及235元(人民币，下同)，相当于汽油价每升降0.19元、柴油每升降0.2元。调整后的汽、柴油标准品*高供应价格每吨分别为8055元和6980元，根据歷史数据测算，和10月18日*近一次调价相比，是次汽、柴油价每吨分别下调了2.95%及3.25%。大宗商品数据商能源分社社长李宏指出，在本次下调兑现之后，**除少数地区，大部分省市的93号汽油每升零售价格**回归到“6元时代”。成品油分析师潘海萍认为，美元指数强势上升，原油或再遭重压。但另一方面，WTI、迪拜原油期货价格施压库存。她预计，在11月28的下一次调价窗口，内地成品油价格或将迎来上调局面。今年以来，内地成品油已经歷4涨、11跌，6次搁浅。总体而言，今年内地汽油价格整体每吨分别跌1170元及1125元。

电厂存煤高企 环渤海地区动力煤价格上行空间有限

10月29日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数显示，10月22日至10月28日动力煤价并未继续大幅反弹，而是与前一报告期持平。分析认为，目前重点电厂存煤充足，在此情况下动力煤价只能是温和回升。近期，在国家和地方政府一系列针对煤炭行业脱困的重大政策利好下，国内煤价开始回暖。在本月中旬，环渤海动力煤价格还曾创下8元/吨的年内*大涨幅。不过业内人士认为，在煤炭企业和电厂存煤库存都较高的情况下，煤价上行空间有限。中宇资讯分析师关大利在接受中新网能源频道采访时表示：“现在产煤地市场的涨势已经放缓了，所以港口煤价格继续上行的空间应该也比较有限了。”国家发改委网站28日公布的有关方面数据显示，虽然在政府引导煤炭限产令煤炭的产量有所下降，但目前煤炭企业和电厂库存仍较高。9月末，煤炭企业存煤9600万吨，同比增长9.8%，而**重点电厂存煤8652万吨，可用29天。秦皇岛煤炭网分析认为，尽管环渤海地区动力煤价格整体上继续处于上升通道之中，但是消费低迷和主要电力企业当前超高煤炭库存对需求的抑制作用依然明显，在这种背景下，环渤海地区动力煤价格温和回升是必然结果。“今年整体煤耗情况都不好，电厂

原油80关口告急 BDI创阶段新高

自6月25日触及104.32美元/桶高位后，美国原油一路“摔”至80美元/桶关口，甚至一度触及78.54美元/桶的近三年低位，引发全球资本市场的热议。 在业内人士看来，原油价格“倾泻而下”，对产油国和原油进口大国可谓冰火两重天，一边或忙着商议减产提价，一边则趁机**囤货。众多国家的**潮也使得航运市场开始热闹起来，在船费不断上涨的带动下，BDI指数已持续反弹至1428点，创下今年3月以来新高。 值得注意的是，国际市场油价的下跌和BDI的大涨同样映射到A股市场。6月25日至10月30日，申银万国航运指数累计涨幅高达51.73%，申银万国航空运输指数累计涨幅亦接近40%。 分析人士指出，由于航空航运的主要成本在油价，因此短期油价大幅走低无疑会削减该板块的上市成本压力，增厚当季的企业利润，不过油价长期低迷也会逐步传导至终端，*终拉平产业链上下游的利润分配，航空航运板块上市公司的业绩可能会呈现先增后减的现象。 油价下跌激活航运 自今年6月下旬以来，国际原油价格呈现单边大幅下挫的走势，10月以来下跌速度更是明显，甚至一度跌破80美元/桶。截至10月29日，美原油指从6月25日的开盘价103.24

“十三五”能源改革加速市场化前进步伐

跟随“十三五”规划编制的浪潮，“十三五”能源规划的编制工作也在如火如荼地进行。近日，国家能源局规划司副司长何勇健对我国“十三五”能源规划思路进行了梳理和介绍，透露出了接下来五年能源领域改革的方向。体制改革是“十三五”能源规划的重点内容，而其体制改革的核心是推动能源市场化，打破关键领域的垄断；“进一步转变政府职能，加强战略规划、政策法规、规范标准的制订和实施，强化能源监管”。从以上内容可以看出，这也是本届政府所推进的体制改革在能源领域的贯彻和落实，即一方面要发挥市场配置资源的决定性作用，另一方面要减少政府对市场的干预，强调政府在公共服务和监管方面的作用。中央财经领导小组第六次会议提出，推动能源体制**，还原能源商品属性，构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价格的机制，转变政府对能源的监管方式，建立健全能源法治体系。长期以来，我国能源价格一直实行政府价格管制制度，长期实行政府价格补贴，比如，上网电价、销售电价皆由发改委定价，天然气实行门站价格管理，等等。虽然这种价格机制在某种程度上稳定了物价，为民生做出了贡献，但从长期来看，却是弊大于利，不仅不利于能源产业的发展，而且误

供需矛盾加剧 冷轧价格震荡盘整

钢联资讯报道，昨日冷轧指数较上一交易日下跌0.04%。截止到30日**24个主要城市冷轧价格持续走低，具体如下。0.5mm冷轧板卷方面，今日平均价格为4194元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。1.0mm冷轧卷板方面，今日平均价格为3970元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。昨日上海冷轧市场价格弱势运行，天气转凉，昨日询盘电话减少，商家销售压力大。由于原材料下跌导致成本降幅较大，钢厂减产动能不足，产量继续维持高位，供需矛盾进一步激化。9月冷轧出口较前期相比，增速有所下滑。受天气影响，乌鲁木齐市场价格平稳运行，成交一般。从目前市场来看，酒钢冷轧板卷库存稍高于八钢，但由于近期酒钢停产检修计划，后期市场到货将稍有减少。预计短期国内冷轧市场价格震荡盘整。消息面：淡水河谷公布，2014年第三季度净损失为14.37亿美元，而上一季度则为净收入14.28亿美元，主要因巴西雷亚尔兑美元贬值导致债务及衍生工具产生26.83亿美元外汇及货币损失的非现金影响所致。

六大稀土集团即将全部就位 工信部本周论证方案

六大稀土集团即将全部“就位”工信部本周论证三家集团组建方案稀土大集团整合将有新进展。上证报记者获悉，工信部在上周召开的厦门稀土会议上透露，稀土大集团建设将加速，除包钢集团、厦门钨业(行情,问诊)和中铝公司之外，另三家稀土大集团方案本周将进入具体论证阶段。一旦这三家稀土集团的方案获通过，我国整合组建六家大型稀土集团工作有望按原计划在年内完成，各大集团的“势力范围”也就定型。稀土大集团方案堪称划分**稀土资源的方案，其重要性不言而喻。此前，六家获国务院批复的稀土大集团中还有三家未公布方案，分别为中国五矿、广晟有色(行情,问诊)和赣州稀土集团。在业内看来，此举是为应对中国WTO稀土案败诉，而明年一季度行业将面临严峻挑战。四川稀土花落谁家去年年底，国务院批复将推进稀土企业兼并重组，重点支持包钢集团、厦门钨业、中国五矿、中铝公司、广晟有色和赣州稀土集团6家企业牵头组建大型稀土企业集团。业内人士介绍，下一步稀土行业一系列政策，包括生产配额、指令性计划、新增采矿证等，总体会向稀土大集团倾斜。而在尚未公布方案的三家中，有消息称，赣州稀土集团拟引进四川金攀西稀土集团联合组建中国赣州稀土集团。据悉，四川金

国家能源局发狠 不得核准新建30万吨以下煤矿

国内成品油价格七连跌几成定局

根据社会监测机构结算，新一轮成品油调整窗口将于本周五开启，由于目前原油变化率对应的油价下调幅度远超红线，业内预计国内成品油价“七连跌”几成定局。由于目前原油变化率对应的油价下调幅度远超红线。业内认为，在全球石油供需面疲软、短期难有大动作支撑油价的情况下，国内成品油价“七连跌”几成定局。而据介绍，国内成品油零售价自7月份以来已经连续六次下调，“六连跌”过后，汽柴油累计跌幅超过千元。国内汽柴油批发价也不断走低，并不断刷新4年来的低价纪录。据中宇资讯分析师介绍，“一旦本轮成品油调价落实，届时国内93号汽油及0号柴油升价将全部回归至‘6元时代’，甚至部分地区的97号汽油也将落至7元界内。”分析人士认为，在A股市场上，油价下跌将对三个板块形成正面刺激，成为这些板块利润增长的助推器。一是化肥、化纤、塑料等石化产业链中的下游企业，原油价格走低将直接减轻相关企业的原材料成本；二是航空、仓储等油料消耗较大的交通物流板块，油价的下跌同样能帮助其降低运营成本；三是汽车板块，油价的下跌可能刺激投资者购买汽车的积极性。不过，原油价格下跌也对其他行业不利。中金策略报告认为，国际油价持续下行可能对煤炭等能源行业也相

成品油价七连跌成定局 炼油企业利润受挤压

受到欧盟对俄罗斯石油出口的制裁、美元汇率走强、以及世界几大主要经济体的经济增速普遍放缓等因素的影响，国际原油市场已出现供过于求的局面，国际油价不断走低，10月28日，纽约油价每桶跌破80美元至79.5美元，有鉴于此，国内成品油价也将在本月底迎来史上罕见的“七连跌”。卓创资讯分析师胡慧春向《证券日报》记者表示，目前看，国内成品油价在零售端仍有进一步下跌的空间，在批发端的下跌空间已经比较有限。胡慧春介绍称，在当前成品油价格形成机制下，根据十个工作日调价的原则，2014年全年调价窗口的具体日期，早已经是板上钉钉，只是油价具体的调整幅度，需要根据国际原油价格的变化测算得出，只要对应变化幅度超过50元/吨，那么国内成品油调价就会自动触发。目前来看，新一轮成品油调整窗口将于本周五（10月31日）开启，目前原油变化率对应的油价下调幅度远超红线。全球石油供需面疲软、短期难有大动作支撑油价的情况下，国内成品油价“七连跌”几成定局。成品油市场利空与利好交织金银岛*新研究显示，7月份以来，由于外盘持续震荡下滑，导致国内成品油零售价经历了新定价机制以来**六连跌。市场操作者心态普遍不佳，而三季度正值成品油需求

新关税政策实施半月 国内煤炭进口贸易商受伤

本月我国取消煤炭进口零关税后，进口煤变化情况和相关贸易商的生存处境受到市场关注。“自从煤炭进口关税调整以来，公司进口煤的订单少了一些。”北京某进口煤贸易商昨日告诉期货日报记者。 数据显示，今年1—9月我国煤炭累计进口1.73亿吨，去年同期为1.96亿吨，同比下滑11.69%。 据了解，我国煤炭进口主要来自印尼、澳大利亚、俄罗斯、南非等国。印尼等国与我国有自由贸易协定，从这些国家进口的煤炭可以规避关税。这次零关税的实施，对澳大利亚销往中国的煤炭影响*大。 根据新的关税政策，我国从澳大利亚、南非和俄罗斯进口的煤炭都会受到影响，就动力煤而言，成本将增加30元/吨左右。“从澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数来看，我国关税政策调整后，报价下调了1.5美元/吨左右，等于部分新增成本转嫁给了矿商。”光大期货动力煤分析师张笑金说。 不过，进口关税的上调让一些做外贸煤的贸易商利润空间大为缩水。 据广东某贸易商介绍，*近印尼5500大卡动力煤报价为60—61美元/吨，到我国南方港口价格65—66美元/吨；澳大利亚5500大卡动力煤价格在63—64美元/吨，加上关税后66—67美元/吨。“目前进口煤贸易的风险

油价下跌扯动产油国神经 世行预计将持续到明年

安徽省14处年产9万吨以下小煤矿全部关闭

记者10月18日从省经济和信息化委员会获悉，全省小煤矿关闭退出工作顺利推进，目前，全省14处年产9万吨以下小煤矿已全部关闭到位。这将进一步推动我省煤炭产业结构转型升级，提升煤矿**生产水平。小煤矿在开采方式、技术水平、管理能力和员工素质等方面难以达到**生产的要求。而在利益驱动下，小煤矿超层越界开采等违法行为屡禁不止，对煤矿**生产构成极大威胁。9月初，省政府办公厅下发《关于加快推进小煤矿关闭退出工作的实施意见》，省经信委部署了具体关闭退出计划，明确在今年底前关闭全部9万吨/年及以下小煤矿。淮南、淮北、宿州、铜陵等4个产煤市迅速行动，积极落实小煤矿关闭主体责任，严格按关闭计划，倒排工期，严格核定小煤矿关闭退出相关补助标准，积极引导小煤矿主动退出。9月23日至30日，省经信委会同省财政厅、省国土资源厅、安徽煤监局组成检查确认工作组，分赴4个产煤市，严格按照矿山关闭的标准，开展验收确认工作。经验收，14处9万吨/年以下小煤矿已经全部关闭，个别矿工业广场平整存在的问题目前也已经整改到位。目前，矿井产能、固定资产投资、入库增值税、缴纳的采矿权价款、在岗职工人数正在复核。

PX装置大面积检修 PTA期货现做多机会

五月初，由于PX装置大面积检修，加上亚洲多家新增PX装置没有按预期投产，导致PX供给减少，价格走高。受PX价格走高的影响，PTA生产企业成本上升，亏损加剧。在这种情况下，多家PTA企业联合限产保价，推高PTA价格，缓解自身经营压力。在限产保价的作用下，PTA期货1501合约的价格由6024元/吨上涨至7100元/吨附近。 但是，随着PTA价格的上涨，在买涨不买跌心理的驱使下，聚酯企业较往年提前补库，而新的结算方式的施行更是使PTA生产企业将自身生产经营风险转嫁给下游聚酯企业。受此影响，聚酯企业不堪重负，采供意愿下降，加之原油的大幅下挫，导致PTA期货“勇***低。但是随着PTA价格的下挫，期货价格再次临近可变成本，我们认为PTA期货已经跌出做多机会。 首先，由于投入巨大，PTA企业短期内难以转移投资或者解雇员工，因此只有被动生产来缓解亏损。从西方经济学理论来看，当商品价格跌破总成本但仍在可变成本之上的时候，企业会继续生产，但是当PTA的价格跌破可变成本的时候，企业继续生产只会加剧自身的亏损，因此我们认为可变成本对于PTA的价格将会形成支撑。 那么问题来了，PTA的成本是动态的，如果成本

油气探明储量新突破 天然气增幅超两位数

根据21日在天津发布的《中国矿产资源报告（2014）》，2013年，我国石油新增探明储量10.83亿吨，天然气新增探明储量6159.11亿立方米，探明储量均实现大幅增加。根据这份在2014中国国际矿业大会上发布的《报告》，自2011年起，我国实施找矿突破战略行动。3年来，新发现大中型矿产地451个，主要矿产新增察明储量显著。与之前相比，45种主要矿产中有37种矿产的探明储量增长，其中煤、天然气、铜等22个矿种储量增幅在两位数以上。

沙特石油出口8月降至3年*低 准备忍受低价

据沙特一经济研究机构*新发布的报告，今年8月沙特石油出口创三年来*低水平。JODI说，今年8月，沙特每天出口原油666万桶，低于7月份的698万桶。去年8月，沙特日均出口原油779万桶。报告将沙特石油出口剧减归因于美国页岩油开发将沙特原油挤出美国和亚洲市场。今年5月至8月，美国从沙特进口原油日均100万至120万桶。去年6月至今年4月，美国平均每天从沙特进口原油130万至160万桶。据报道，沙特石油官员日前表示，沙特已准备好忍受长期低价，甚至油价可以跌至每桶80美元，以保持沙特在国际石油市场的份额。