先进DRAM与3D NAND转旺,力成Q3营运更上层楼

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力成(6239)对2017年第2季营运乐观,受惠于产业将步入旺季,加上4月份宣布公开收购日本晶圆测试厂Tera Probe将于6月开始认列营收;法人预计,力成6月与7月营收可望挑战2016年11月业绩历史高峰纪录。展望2017年下半年,先进DRAM制程与3D Nand供给可望开始增加,力成第3季整体营运仍可望更上层楼。

力成2017年4月宣布以公开收购方式日本上市公司晶圆测试厂Tera Probe公司的39.6%股权,以及日本秋田封测厂Micron Akita(美光秋田封测厂)的100%股权。力成将在6月将开始认列Tera Probe营收,单月增加1~1.5亿元营收。9月份则开始认列Akita厂业绩,单月约增加1.5~2亿元的营业额。

在累计营运成绩方面,累计今年1~5月合并营收214.8亿元,年成长率维持近2成幅度,亦改写历年同期新高。

(一)力成今年本身营收年成长,并购案如虎添翼:

在Tera Probe公开收购之前,力成已持股Tera Probe的11.6%股权,也吃下Tera Probe台湾子公司Tera Power过半股权。力成这次将以每股1,100日币收购美光所持有的Tera Probe手上39.6%股权;收购完成后,力成将持有Tera Probe共计达51.2%股权,并在Tera Probe今年6月股东会上取得过半董事席次。

预计在认列上述测试厂Tera Probe的营收,力成下半年的营运动能仍看旺。

若不计并购的效应,力成2017年5月合并营收44.64亿元、月增2.4%,年增17.5%,续创同期新高;力成本身营运成长动能佳。

(二)DRAM热度不减,力成后段封装、测试需求增,有利毛利率表现:

从去(2016)年下半年开始,DRAM市况明显升温,像是重视图像运算的VR产品,以及云端资料中心高效能运算需求,近期高解析度电视内建DRAM需求也正在扩大。

以过去存储器产业市况经验来看,若2017年下半年DRAM供应持续紧俏,通常会让上游晶圆供应缩手,加深存储器后段封装需求,对于熟于堆叠封装技术的力成而言,将是有利的发展。

同时,3D NAND测试时间亦拉长,也有助于封测厂毛利率的提升,法人预期,尚未得知力成在并购新厂后的整体合并毛利率的表现,但预料在先进制程的比例提升下,下半年毛利率仍处稳定区间。

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