NAND Flash持续缺货，**季淡季品牌商营收仅微幅衰退0.4%

集邦咨询：NAND Flash持续缺货，**季淡季品牌商营收仅微幅衰退0.4% 集微网消息， 集邦咨询半导体研究中心（DRAMeXchange）指出，**季整体NAND Flash市况延续第四季持续受到缺货影响，即使**季度为传统NAND Flash淡季，渠道颗粒合约价却仍上扬约20-25%。在智能终端设备如智能手机与平板电脑内的行动式存储价格也呈现双涨的状况下，2017年将是NAND Flash成果丰硕的一年。DRAMeXchange**研究经理陈玠玮表示，由于NAND在平面制程(2D/Planar NAND)面临微缩限制，进而转进垂直堆栈制程(3D/Vertical-NAND)，然而转换期所造成的产能损失，导致供需失衡，进而使合约价持续上扬。尽管**季为传统淡季，终端需求量较少，但因为供给产出量受制程切换影响而降低，市场供给仍相对吃紧，使得NAND Flash营收仅微幅衰退。DRAMeXchange预估，在2017年NAND Flash供应都将吃紧的情况下，NAND Flash厂商营收将逐季增加。三星电子受惠于供给状况吃紧，加上高容量企业级固态硬盘的亮丽表现，三星透过成功的产品配置

2017 Q1 全球大尺寸液晶显示面板步入淡季，全年度面板厂有望持续获利

根据 IDC(国际数据资讯)IDC Worldwide Large Sized LCD Panel Qview 研究报告结果显示，2017 年**季全球大尺寸液晶显示面板步入淡季，出货量较 2016 年第四季衰退 8.3% 达 1.9 亿片，预期 2017 年度大尺寸液晶显示面板总出货量将微幅下跌 2%，在面板价格维持**且面板厂持续推出高值产品趋势下，面板业全年将有机会持续获利。平板面板出货因迈入淡季，2017 年**季出货衰退幅度相较前季达 9.3%，预期平板面板全年度出货量将衰退 5.4%。另一方面，可携式电脑面板出货量相较于 2016 年第四季下滑 8.2%;同时受到平板面板与手机面板需求下滑，导致面板厂产能空出转而生产面积更大的 IT 面板，使得 FHD 分辨率可携式电脑面板价格于 2017 年**季松动。然而受惠终端市场对商务笔记本电脑换机需求，可携式电脑面板出货量 2017 全年出货量仍可望较 2016 年成长 1.2%，面板厂有机会从可携式面板产品线中获利。反观同为 IT 显示面板的监视器屏幕面板仍面临产品生命周期长、消费性电子产品为其替代品等困境，2017 年将面临衰

大陆车市拉货动能降温 LED车用照明库存调整

受到大陆车市从第1季底开始步入淡季，在近期市场终端库存升高，LED车用照明拉货也进入调整期，LED车灯模组厂丽清表示，由于5月的长假影响，单月营收将较4月持续下滑，整体第2季营收也将低于第1季，预计要到第3季才恢复旺季出货的表现。近期市场指出，大陆车市2017年销售表现不如预期中强劲，包括大陆自有品牌长城汽车的营收动能也相对缓和，由于长城汽车为丽清*大客户，2016年营收比重达到36%，其次为上海小糸占18%，大茂伟瑞柯占9%；在大客户拉货减缓下，丽清的4月营收已降至新台币3亿元以下，为近8个月*低，丽清认为，5月营收也难有明显起色，加上2016年同期受惠于单一客户专案贡献，基期相对较高，不过由于LED车用照明渗透率提高，预计2017年第2季仍将有机会优于2016年同期。2016年受惠于长城SUV车热卖，带动丽清下半年营运创下新高纪录，2017年初汽车品牌延续促销力道，加上大陆新车购置优惠延续及LED车灯渗透率提升，丽清首季淡季不淡，而大陆长城2017第1季占丽清营收比重达到4成。不过近期市场杂音涌现，据悉，大陆长城汽车的销售表现未如预期强劲，据统计4月汽车销售量年减8%，累计前4月销

Q2 DRAM合约价或大涨20%

标准型PC DRAM在第1季大涨36%后，第2季合约价续涨。据渠道业者消息，包括PC DRAM、手机用Mobile DRAM、服务器DRAM、消费性电子利基型DRAM等，第2季合约价**大涨1～2成。法人看好南亚科及华邦电第2季获利跳增，第3季因价格续看涨，营收及获利可望再写新高。无新产能，导致淡季变旺今年上半年包括三星、SK海力士、美光等存储器大厂虽提高资本支出，但多数资金都用来进行3D NAND的制程转换及新产能布建，在DRAM的投资则全数集中在1x纳米的制程微缩，并无任何新产能。也因此，虽然第2季是传统淡季，但因DRAM制程由20纳米微缩到1x纳米时遇到瓶颈，市场供给仍然吃紧，DRAM合约价也在淡季明显上涨。6月价格预期再调涨5%据渠道业者消息，PC DRAM合约价在第1季大涨36%后，韩国DRAM厂在4月再度**调涨第2季合约价，其中，4GB DDR3/DDR4模组合约价大涨11%达27.0～27.5美元，芯片合约价亦调涨12%左右达3.1美元。5月合约价虽持平，但6月价格可望再调涨5%，等于第2季合约价将再涨1～2成。在PC DRAM合约价续涨情况下，智能手机用Mobile

4000万空调库存是资源还是包袱？

产业在线家电事业部总监索晓芳据产业在线监测统计，截至2017年4月底，家用空调行业总库存是3879万台，其中工业库存825.67万套，渠道库存3053.66万台。根据经济发展规律性的研究，我们认为现在空调行业已经进入主动补库的末期阶段，6月和7月是行业非常关键的时期，届时库存是争夺市场的资源还是下个冷年的包袱也就一目了然。冷年末期生产端并未减速从2016年7月开始，整个家用空调行业的生产开始出现走高趋势，之后一路狂飙。根据我们的排产数据推算，2017年5月和6月的产量同比增长率仍能保持在40%以上。而2017冷年推总的空调总产量将超过1.3亿台套，同比增长将在30%以上。按照一般的生产规律，5月开始空调产量规模开始向淡季逐渐过渡，而6月到8月或9月都是传统的生产淡季，但是去年开始升温的空调生产状况，在这个淡季并未出现转淡的迹象。从上游关键配套商压缩机企业的信息反馈来看，转子式压缩机的供应仍然比较紧张，6月份大部分企业还都处于满产状态。7月份虽然情况会有缓解，但仍有个别企业还是在满产。转子式压缩机在这个冷年对空调的供应规模也达到了一个新高度，对各不同应用领域的供应量增长也处在首位。有企业

2017年**季全球笔电市况淡季不淡，出货量同期成长6.1%

集邦咨询：2017年**季全球笔电市况淡季不淡，出货量较去年同期成长6.1% 集微网消息，全球市场研究机构集邦咨询*新笔记本电脑出货报告显示，在部分需求递延、品牌策略性备货、商务标案加持及新机上市铺货效应等正面因素加乘下，2017年**季全球笔记本电脑出货约3781万台，虽然季衰退15.6%，但较去年同期则是成长6.1%，在淡季下出货表现亮眼。集邦咨询笔记本电脑分析师王靖怡表示，全球笔电不仅在**季出货表现佳，观察**季市况，在各款新机上市及标案陆续释出的带动下，笔电需求也将畅旺，预估较去年同期将有1~3%的成长幅度。至于上半年淡季不淡的荣景能否延烧至第三季，仍须持续观察。此外，由于去年北美商务市场及政府换机潮已显现，恐不利今年第四季出货动能。整体而言，集邦咨询保守看待下半年需求，预估2017年笔记本电脑全年出货仍有2~4%的衰退幅度。惠普出货动能强，出货量较去年同期成长18.9%惠普**季笔电出货稳居****宝座，主要受益于去年第四季北美商务需求递延，以及**季标案订单大有斩获，加上三月新机上市成功带动需求下，**季惠普笔电出货量达862万台，季衰退17.9%，较去年同期成长幅度却高

**季电视面板报价大致持稳，唯中尺寸段杂音渐浮现

主要面板厂陆续缴出丰收的**季度财报，但市场担忧面板价格触顶甚至报价可能在近期反转的声音也开始不胫而走。 TrendForce 光电研究（WitsView）表示，依目前的市场情势判断，**季电视面板报价大致上仍维持平稳的走势，仅 40 吋到 43 吋中尺寸段有较明显的价格杂音；监视器面板则不敌淡季影响，报价逐月缓步下滑；笔记本电脑面板因为刚经历一波采购调节， 需求将陆续回稳，报价同样呈稳定持平走势。 电视面板部分，WitsView 认为，**季电视面板市场供需与价格变化首重四大关键指针。 首先，中国年初以来低迷的电视销售氛围极可能延续到五一节庆销售，因此 5、6 月份中国品牌在考虑库存水位的前提下，将进行一波较**性的面板采购调节，成为影响本季市场供需*大的不确定因素。其次，正因中国内销市场低迷，品牌纷纷将期待转往外销市场，对小尺寸产品的需求反而有增无减。 再者，当前包括三星电子、乐金电子、Sony 等国际品牌的面板采购仍相对稳定，这些品牌虽然在中尺寸段也面临调整的压力，但在 65 吋与 75 吋高阶产品上依然保持强劲的需求，成为支撑产能消耗的重要关键。 *后，除了需求端的变量外，包括

**季电视面板报价大致持稳，唯中尺寸段存不确定性

集邦咨询：**季电视面板报价大致持稳，唯中尺寸段存不确定性 集微网消息，May 9, 2017 ---- 主要面板厂陆续缴出丰收的**季度财报，但市场担忧面板价格触顶甚至报价可能在近期反转的声音也开始不胫而走。集邦咨询光电研究中心（WitsView）表示，依目前的市场情势判断，**季电视面板报价大致上仍维持平稳的走势，仅40寸到43寸中尺寸段有较明显的价格不确定性；监视器面板则不敌淡季影响，报价逐月缓步下滑；笔记本电脑面板因为刚经历一波采购调节，需求将陆续回稳，报价同样呈稳定持平走势。电视面板部分，WitsView认为，**季电视面板市场供需与价格变化首重四大关键指标。首先，中国年初以来低迷的电视销售氛围极可能延续到五一节庆销售，因此五、六月份中国品牌在考虑库存水位的前提下，将进行一波较**性的面板采购调节，成为影响本季市场供需*大的不确定因素。其次，正因中国内销市场低迷，品牌纷纷将期待转往外销市场，对小尺寸产品的需求反而有增无减。再者，当前包括三星电子、LG、索尼等国际品牌的面板采购仍相对稳定，这些品牌虽然在中尺寸段也面临调整的压力，但在65寸与75寸**产品上依然保持强劲的需求，成

Q1全球笔电市况淡季不淡 出货量同比成长6.1%

合约价稳健，移动式内存**季淡季产值仅季减1.7%

集微网消息，根据集邦咨询半导体研究中心（DRAMeXchange）调查显示，尽管智能手机传统淡季，生产数量较去年第四季衰退23%，但受到移动式内存合约价格仍呈现上扬的带动，**季度移动式内存总产值仅较上一季微幅衰退1.7%。 DRAMeXchange指出，观察三大DRAM厂商的移动式内存营收市占，韩系厂三星半导体及SK海力士在**季虽然皆呈现小幅衰退，然而，以整体产值来看，仍囊括八成以上的市占；而美光半导体则于**季表现不俗，营收成长22.3%。三大主要DRAM厂合计市占约97.7%。展望**季营收状况，DRAMeXchange预估，在市场需求略为回温及**季合约价格仍呈现微幅上涨的带动下，DRAM厂商将持续受惠，且移动式内存占总营收仍将呈现扩大的趋势。新制程转进速度与普及率，牵动各家移动式内存获利表现就个别供货商的竞争力而言，三星在制程转进上一向不遗余力，除了能降低成本提升获利外，也能强化产品在市占上的表现。目前三星已于**季率先推出18nm制程产品，并着手调整旧制程20nm比重，预计在今年第三季开始18nm制程的比重将过半。受中国智能手机大厂如OPPO、vivo等需求不如预期及新制

手机需求年衰退，日月光Q2营运处淡季

日月光（2311）已公布今（2017）年第1季财报，受到汇兑损失以及传统淡季影响，毛利率季减1.9个百分点至18%，每股税后获利为0.33元。而展望第2季，日月光财务长董宏思近日表示，半导体封测事业接单及毛利率预料与第1季相当，EMS（电子代工服务）事业第2季持平或略增，毛利率则与首季相当；以公司透露讯息、法人推估，日月光第2季获利可望回升，但营运仍为淡季表现。 预期日月光2017年资本支出约7亿美元，高阶制程仍是全年重点。估60%将会扩充封装产能，25%则用在测试设备，而15%则用于EMS和Material；其中，Fan-out WLP资本支出规模将较2016年增加，产能也提高。（一）日月光Q1毛利率降低，汇损让EPS年衰退：日月光集团2017年第1季合并营收665.5亿元、季减14%，但仍维持年成长7%，为历年同期新高。受到新台币升值带来汇损、金融资产等业外因素以及传统淡季影响，第1季归属母公司税后净利25.69亿元，季衰退68%、年减34%，为近四年单季新低。首季的集团合并毛利率18%，比上一季下滑1.9个百分点，较2016年同期则衰退0.4个百分点。日月光单季EPS 0.33元

全球电竞市场板块持续变动 华硕新单挹注和硕第2季小确幸

伴随PC品牌厂华硕、宏碁、戴尔(Dell)、惠普(HP)、联想积极抢滩电竞笔记型电脑(NB)商机，相关供应链业者传出，近期华硕释出数个尺寸约15吋、17吋的电竞新案订单给代工厂和硕，预计2017年第2季开始挹注供应链业者业绩。不过，业者不对特定品牌客户与特定订单表示意见。 全球电竞NB市场板块变动，备受业界瞩目，根据供应链业者提供资料，从2017年1月全球电竞NB市占率来观察，台系NB品牌厂华硕市占约25%，成为电竞NB市场****群；陆系品牌大厂联想挟着大陆市场的主场优势，拿下约16%的市占率，成为电竞NB市场二哥；电竞NB市场三哥惠普市占率约14%，联想与惠普成为电竞NB市场****群；电竞NB市场四哥微星与五哥宏碁市占约10%，在1月市占出现黄金交叉，成为电竞NB市场第三**群。供应链业者看好电竞NB市场相较于一般消费性NB市场前景可期，放眼2017年，全球电竞NB市场规模预估约580万台，相较于去年电竞NB市场规模约500万台，今年电竞NB舞台仍有挥洒空间，在电竞NB商机相对一般消费性NB抗跌的趋势演进下，对终端品牌厂形塑不小诱因，推动PC品牌厂华硕、宏碁、戴尔、惠普、联想、微

去年营收近60亿元，这家芯片公司毛利率创连续9个季度新高

LED芯片大厂晶电去年第四季虽然毛利率及本业获利提升，但因业外提列闲置资产减损和处分设备损失，导致单季小亏。今年**季受到产业淡季影响，稼动率较低，但产品组合优于上季，实际业绩表现还要观察。**季后营运可望逐步加温，其中四元LED成长动能较强。晶电昨(21)日公布去年度财报，全年合并营收达255.39亿(新台币，下同，折合人民币约57.71亿元)，年增约0.11%。不过从单季营运来看，第4季的毛利率、营益率呈现双率双升，分别达18.4%、6.7%，表彰本业获利的营益率从2.88%升至6.7%，相当于提升3.82个百分点。其中，去年下半年受惠于LED晶粒价格止稳、四元LED出货成长、产品组合较佳、稼动率提升，毛利率逐季回升，继第三季毛利率达到13.69%，第四季毛利率更达18%，为自2014年第四季以来近9季新高。今年1、2月累计营收约35.04亿元、年减8.4%。预期3月营收可望回温。整体**季产品组合优于上季(四元LED接单仍佳)，但受到产业淡季、蓝光LED较弱影响，稼动率及整体营收、获利表现还要观察。随着同业扩产放缓、市场秩序趋于安定、蓝光LED价格止稳，加上晶电产能配置重新调整、

友达首季EPS 外资估0.87元

面板大厂友达（2409）今日下午举行法说会，外资预估，友达第1季淡季不淡，毛利率约11.4%，税后纯益84.14亿元，每股纯益（EPS）0.87元，在电视面板今年以来持续涨价，并看好第2季获利可以缴出可观的成绩单。 友达首季的营运淡季不淡，合并营收885.6亿元，年增24.5%，大尺寸面板出货量2,723万片，年增11.5%。南韩面板大厂LGD公布第1季营业利益高达1.03兆韩元，季增14%，年增近25倍，显示面板产业第1季营运绩效超出法人预期，友达今天的法说将公布第1季财报，获利数字受到市场关注及瞩目。 展望第2季，LGD认为面板价格维持稳定，高分辨率、大尺寸、高阶电视面板需求强劲，将维持供应吃紧状况，对第2季展望仍然看好。友达去年拿下全球无边框电视面板三成市占，今年出货量仍维持倍数成长，保持市占三成优势目标，将激励友达今年出货持续成长重要的动能。友达扩充8.5代线策略锁定HDR、窄边框等高阶产品为主，预估今年全球HDR功能电视出货量达4,500万台，年增三倍，全球渗透率约20%。 目前友达的高阶电视面板供不应求，带动业绩持续成长动能，大尺寸、曲面、量子点与高动态范围成像（HDR）等

淡季＋汇损，矽品Q1盈余近5季低点

封测大厂硅品（2325）受步入淡季影响，2017年首季本业获利降至4年低点，加上新台币强升致使汇损增加拖累，税后净利降至9.96亿元，年减达37.87％，每股盈余仅0.32元，为2016年首季转盈以来近5季低点。 硅品公布2017年自结合并财报，营收195.51亿元，季减11.84％、年增1.31％，为同期次高。 不过，毛利率19.21％、营益率8.9％，除较去年第四季23.57％、13.71％明显下滑，亦低于去年同期的20.57％、9.78％，均创2013年首季以来4年低点。在本业获利下滑、且业外转为亏损4.78亿元影响，硅品2017年首季归属业主税后净利降至9.96亿元，季减达64.77％、年减亦达37.87％，基本每股盈余0.32元，低于去年第四季的0.91元、去年同期的0.51元，为2016年首季转盈以来近5季低点。硅品表示，首季营运为传统淡季，在营收减少及半固定成本结构下，使毛利率季减3.5个百分点。 而新台币每升值0.1元，影响营收约0.3％、毛利率0.2个百分点，故首季新台币汇率强升逾6％，影响毛利率1.3个百分点。至于营益率下滑，主要由于劳基法修正后使人事成本增加1亿元

非晶硅面板价格反转向下 众企业面临亏损压力

大陆手机面板库存升高、拉货动能疲弱，使得跌价压力加剧。 特别是a－Si（非晶硅）面板，今年初价格反转向下，第1季价格跌幅高达15％，第2季恐怕仍将维持两位数的跌幅。 中小尺寸面板厂彩晶、华映去年第4季大赚，由于价量双双下跌，第1季获利缩小，如果面板价格跌势不止，第2季恐怕又将面临亏损压力。 去年下半年中小尺寸面板大缺货，面板价格大涨，部分尺寸面板单季涨幅甚至在50％以上，使得面板厂毛利率飙升，彩晶上季毛利率高达47％。 不过也因为去年拉货过多，进入传统淡季之后库存问题浮现，特别是大陆手机市场库存堆高，首季拉货动能相当疲弱。 而且大陆面板厂也积极抢市，造成手机面板市场供过于求，特别是a－Si面板。WitsView**研究协理邱宇彬指出，先前a－Si手机面板价格大涨，进入淡季后也率先领跌，第1季跌幅约15％，第2季市场需求没有明显回温，预期单季跌幅也会在15％上下。 至于LTPS面板方面，因为AMOLED面板缺货，许多品牌厂回头拿LTPS面板，支撑了LTPS面板的需求，第1季价格相对稳定，不过今年LTPS面板产能大量开出，接下来LTPS面板价格压力也会浮现。JDI白山工厂和友达昆山厂都在去

2017年首季海外市场进入淡季，白牌势力大受排挤

集微网消息，据海外媒体报道，伴随华为、Oppo、Vivo、金立等大陆手机品牌厂崛起趋势明显，供应链业者指出，白牌势力大受排挤，产业链2017年淘汰赛恐加剧。 受到大陆手机品牌厂纷纷推出低价机种强攻海外市场，在大陆手机品牌厂大者趋大的影响下，也对向来执行焦土策略，以低价机种杀价冲量的白牌手机厂造成排挤效应，不仅在海外手机市场大受冲击，原有海外手机市场版图受到大陆手机品牌厂蚕食，使得白牌手机厂在海外手机市场出货量明显下滑，也连带冲击白牌手机厂相关供应链业者，包括：中小型IDH业者、ODM业者、零组件业者等，由于前几大大陆手机品牌厂为避免中小型供应链业者财务危机，造成未来出货不顺风险，纷纷将订单交付给****群的IDH业者、ODM业者，也使得业界看好华勤、闻泰等2017年前景可期。另一方面，在大陆手机市场，白牌手机厂同样施展不开，受到大陆手机品牌厂开始将触角延伸至三、四线城市等，白牌手机厂优势逐渐流失，面临更大的生存压力，白牌手机厂的原有供应链业者也纷纷调整路线，如大陆触控面板大厂合力泰转向利基市场，业务团队致力于开发车载客户、工控客户等，并多元化产品内容，开发指纹辨识市场、相机模组市场，以

瑞昱市占率续提升 营收可望年增1成

网通芯片大厂瑞昱（2379）受惠于英特尔推出新平台Kaby Lake带动，笔电市场掀起一股换机潮，推升网通芯片出货畅旺。法人预估，这股动能可望延续至**季底，有机会使瑞昱本季营收与上季持平，达成淡季不淡业绩。 瑞昱先前公告1月合并营收达35.16亿元新台币、月增17.5％，刷新单月历史次高表现，大幅优于市场预期。法人表示，去年下半年以来，PC市场出现些许回温迹象，带动相关供应链业绩畅旺，瑞昱由于网通芯片市占率持续提升，加上农历年节前的备货潮，推升1月业绩大幅向上。瑞昱预期，本月拉货PC对于瑞昱的拉货力道可望保持上月水平，不过本月工作天数较少因素，营收可能将较1月略微下滑，今年**季合并营收可望交出95～100亿元的成绩单，达成淡季不淡的业绩表现。展望全年，对于瑞昱来说，今年网通芯片可望因为物联网产品需求，市占率持续提升，加上电视芯片可望持续出货续旺，在新产品固态硬碟（SSD）及Type-C今年将陆续贡献营收，法人估计，瑞昱今年营收可望年增1成。

PCB业回温 尖点营运逐季攀升

印刷电路板产业回温，再加上客户端又有类载板新动能，尖点科技（8021）昨（24）日看好首季传统淡季是今年谷底，营运也将逐季升温，法人预期全年将有两位数成长。 除了印刷电路板（PCB）事业钻针、钻针代工领域，尖点表示，非PCB领域的切削刀具事业已自去年第4季浮现效益，当季占营收14％并转亏为盈，也挹注整体毛利率，将是推升今年营收挑战2015年历史新高的动能。尖点看好航太、汽车、3C领域发展毛利率较高的切削刀具事业，在去年第4季跃增，已占整体营收9％，今年首季更维持满载，也带动整体营收优于去年同期。在刀具事业走出低潮后，尖点去年第4季营收、毛利率分创近5季、4季新高，带动去年第4季税后净利达7,353万元，也创下近4季新高，季增2.77％，比前年同期减少34.93％，EPS达0.46元。但尖点强调，首季仍是传统淡季，将比前1季下滑，钻针事业事业月产能2,100万支，也可维持9成稼动率，钻针代工相对仍低。尖点1月营收2.82亿元，创历年同期次高，月减9.71％、年增7％。除今年切削刀具事业成长可期，市调单位也预估PCB产业景气也可走出去年衰退、恢复成长力道，尤其苹果新一代iPhone普遍受市

群电 Q1淡季不淡

群电（6412）去年Q3虽因提列业外转投资亏损而受伤，但Q4业绩则大放异彩，包括本业营收、毛利、毛利率、营业利益、营益率都写下史上*高峰，加上业外处分私募有价证券获利贡献，也带动税后净利、净利率及EPS同步改写新高，单季EPS创下2.2元的佳绩，一举超越前三季总和，一扫之前的阴霾。 群电在业绩题材激励下，上周曾一度创下51.5元的近4个月来新高。展望后市，群电今年**季仍是淡季不淡，年增率可达1成以上，之后呈现逐季走高格局，搭配将配发2.75元现金和0.05元股票股利，可说进可攻、退可守。

**季大陆市场智能机AP出货将季减15.9%

DIGITIMES Research预估，2017年第1季大陆市场智能型手机AP出货受淡季因素影响，加上春节时间较往年提早，因此客户备货提前至2016年12月，导致第1季拉货动能骤减，出货量将较第4季减少15.9%。 在2017年第1季大陆市场智能型手机AP供货商展望方面... 1Q'17大陆市场智能型手机AP出货量将季减15.9% 高通中高阶方案完整 表现将优于主要对手 2017年第1季受大陆客户春节长假的传统淡季影响，加上前季提早备货，对零组件的需求降温，大陆智能型手机AP出货量季衰退达15.9%，为1.45亿颗。此季减幅略优于2016年同期的季减16.9%。年成长仅7.6%，未如2015年至2016年上半20%左右甚至更高的成长幅度。前三大智能型手机AP业者中，联发科出货量季衰退幅度恐*大，将达到18.6%。其次为展讯，季衰退恐达15.6%。高通因方案具竞争力，季衰退幅度可望控制在12%。

DRAM封测厂淡季不淡 力成、华东陆续拿下大单

存储器封测需求淡季不淡将由力成拉开序幕，力成2017年1月营收写下历年同期新高的新台币43.89亿元，仅月减4.33%，但比2016年同期年增14.67%，虽然第1季为传统淡季，但由于存储器市况仍然正向，后段封测的力成2017年展望乐观，估计能够优于产业平均水准的7.1%。而拿下美系存储器大厂美光(Micron)委外封测订单的华东，第1季表现也可望接棒存储器封测厂的稳健表现。 事实上，半导体通路相关业者透露，2017年存储器市况仍然乐观，除非手机市场出现萎缩，否则移动装置所使用之存储器容量越来越高已经是趋势，今年看起来也不容易有供过于求的情况，SSD(固态硬碟)用于NB、PC的渗透率持续提升，将会大量应用到NAND Flash。除了通讯产品的存储器需求外，力成也同步看好如虚拟实境(VR)、4K UHD液晶电视等产品，都陆续增加DRAM用量，存储器持续缺货，估计缺货潮可以再延续半年。力成董事长蔡笃恭先前于法说会中表示，DRAM容量、密度随着新产品趋势大举提高，几家存储器大厂产销政策调整，加上制程转换，估计DRAM缺货潮将持续。以往DRAM应用主要在PC等领域，但随着VR、4K液晶电视等产

东贝2016年营收18亿 车用/红外等产品比重望倍增

台LED封装大厂东贝光电去年第四季受到背光步入淡季及客户年底调节等因素影响，单季营收降温。考量业外可能认列汇兑回冲，推估获利优于上季。全年有机会保持小赚局面。展望2017年，由于农历春节影响，今年1月份营收降到5.16亿元(新台币，下同)、月减 17.85%、年减30.45%。预估整体**季营收可能低于上季。不过，公司今年不以扩充营收为目标，将以改善获利为主。预计今年将推出多样高阶新产品，包括智慧照明灯具、强调低蓝光/无闪烁效果之背光新品等等，除了新客户订单可望于**季到位，灯具产品出货亦将逐步成长。至于一例一休上路是否增加人事费用及生产成本，以及Cree侵权诉讼结果，均尚待观察。东贝原本是LED封装大厂，消费产品及背光应用为主。近年来进行转型、积极扩大发展照明产品。去年灯泡、灯具、智慧照明系统等照明产品比重合计约达5-6成，背光比重约近4成(电视与手机背光各占一半)，今年因背光新客户加入、照明产品组合调整，加上车用及红外线等利基产品比重可能倍增，估计背光比重将上升到5成以上、照明估降到4成，利基产品比重估5%-10%。目前东贝照明产品在美国主要供应给大型通路客户，在欧洲和中国台湾以T

杭州矽力杰Q1进入营运淡季 但法人预期仍可维持双位数年增

集微网消息，据台湾媒体报道，2017年的**季度，电源管理芯片矽力杰进入营运淡季，营收估将较前季下滑。但是，因为去年矽力杰成功收购Maxim智能电表及能源监控部门，以及NXP之AC LED照明驱动IC部门，法人预期营收仍可维持双位数年增。 展望今年，公司预期仍可维持20-30%的年增长，主要增长将集中在**季、第四季之营运旺季。 2017年1月，矽力杰营收6.32亿元，季减11.82%、年增18.85%。公司表示，主要因为**季是传统淡季，且去年第四季单季营收创历史新高，因此**季营收估将较前季下滑，但仍可维持年成长。而对于全年营收展望，公司预期仍可维持20-30%的年增幅，主要增长将集中在**季、第四季之营运旺季。2017年主要营收增长将体现在两个方面，首先，自2016年成功收购Maxim智能电表及能源监控部门，以及NXP之AC LED照明驱动IC部门后，2017年可望全年贡献营收增长；此外，矽力杰通讯、LCD TV及LED照明这四大领域皆看好可维持成长。但是，成长幅度*为强劲的产品线，将来自营收占比较低的TV及手机相关产品。法人分析，TV目前所占营收比重不到5%，今年受惠于市占率的

矽力杰Q1入淡季，动能暂歇；全年拚赚两个股本

矽力杰**季进入营运淡季，营收估将较前季下滑，但因去年新并入之智能电表及LED照明事业贡献，法人预期营收仍可维持双位数年增。 展望今年公司看好仍可维持20-30%年成长，主要动能将集中在**季、第四季之营运旺季。 法人预期今年EPS约在20-22元之间，可望赚逾两个股本，但亦提醒，以预估值来算目前本益比约在23-26倍，须留意公司本益比历史区间约在24-28倍。 矽力杰是中国大陆一家专业模拟IC设计公司，主要团队来自美国硅谷，营运以旗下子公司矽力杰半导体技术(杭州)有限公司为主要营运地。 目前为三星SSD主力电源管理IC供货商；2016年并入Maxim智能电表及能源监控部门，以及NXP之AC LED照明驱动IC部门。以应用市场区分，消费性(平板计算机/POWER BANK/TV等)领域约42%、工业用(服务器/SSD/LED照明/视频监控/智能电表)占39%、信息(NB相��)约13%、通讯(手机)相关约6%。 其中产品占营收比重超过10%的产品为SSD、LED 照明(大功率)、智能电表与NB。 1月营收6.32亿元、年减11.82%、年增18.85%。 公司表示，主因**季入传统淡季，

iPhone进入淡季?富士康月收入减少将近1/4

苹果近日公布的财报显示，该公司在 2016 年第四季度的 iPhone 出货量达到 7830 万部，超出华尔街的预期。那么第四季度过后呢？我们先来看看苹果代工厂商富士康的月报。富士康母公司鸿海日前公布的 2017 年 1 月财报显示，该公司的收入为 3453 亿新台币，比起 12 月份下滑了 23.2%，并创下*近五个月的新低。 虽然今年 1 月富士康的收入不太好看，但与去年同期相比还是上涨了 2.29%。供应链分析师认为，由于 iPhone 7/7 Plus 出货高峰期已过，而且今年 1 月又正好遇到春节假期，因此富士康营收下滑也在意料之中。但尽管如此，富士康的月报还是在某种程度上体现出圣诞购物季结束之后 iPhone 市场热情迅速下滑的趋势。按照以往的规律，苹果会在 4 月份公布 2017 **季度（即财年**季度）财报，也许 iPhone 产品线的出货量又将会经历一次同比下跌。不过，不少分析师认为 2017 年将会是苹果的爆发之年，因为无论是造型和内部功能都会大幅改进的 iPhone 8 很有可能会在 9 月份的发布会上亮相，它将会帮助苹果继续保持甚至是扩大优势。

联发科2016年毛利率创低 1Q'17淡季效应蔓延

台系IC设计龙头联发科召开2016年第4季法说会，2016全年营收创下历史新高的新台币2,755.12亿元，年增近3成；然而第4季毛利率与2016年全年毛利率创下新低纪录。展望2017年第1季，传统淡季效应将持续影响，另有美元走强因素，全年智能手机市场估计仅有新兴市场成长动能较强。 联发科4Q合并营收来到新台币686.75亿元，较前季下滑12.4%；合并毛利率跌破35%，为34.5%，较前季下滑0.7个百分点；合并营业利益为新台币39.81亿元，较前季下滑47.8%；4Q合并净利为新台币51.38亿元；EPS 3.23元。联发科2016年合并全年营收达2,755.12亿元，年增29.2%，EPS 15.16元。联发科表示，4Q营收较前期下滑，主要因消费性电子产品季节性调整，营收较去年同期增加，主要因消费性电子产品出货量上升。毛利率下滑的原因，主要因为产品组合与智能手机市场竞争激烈所致。联发科2016年全年营业毛利为981.9亿元，毛利率35.6%，较去年增加 6.5%。2017年第1季展望部分，联发科趋于保守。联发科副董事长谢清江表示，1Q主要仍是传统淡季适逢年节，造成工作天数减少，美

陆通讯订单有撑，硅品1月营收登同期次高

封测大厂硅品（2325）受惠于手机、基地台等通讯产品封测订单需求有撑，2017年1月虽有春节提前因素干扰，营收仍较去年同期小幅成长，创同期次高表现。 法人预期，硅品首季淡季营运将优于去年同期，季节性修正幅度可望控制在往年水平。 硅品公布2017年1月自结合并营收为68.81亿元，虽因春节提前影响，较2016年12月的74.68亿元历史次高减少7.87％，降至2016年5月以来近9月低点，但仍较2016年1月的66.32亿元小幅成长3.74％，为仅次于2015年同期68.85亿元的同期次高表现。硅品在今年春节提前因素影响下，1月营收仍站上同期次高，法人认为主要受惠于中国客户的手机、基地台等通讯封测订单需求撑盘。 预期硅品虽因季节性淡季因素影响，首季营收较去年第四季下滑，但仍可望优于去年同期，季减幅度可望控制在往年水平。硅品今年资本支出金额暂订为155亿元，若纳入购买资产费用后则约160亿元，其中8成将用于扩充扇出型（Fan-out）、晶圆级（WLCSP）、覆晶（Flip Chip）、晶圆凸块（Bumping）等高阶封测产能，另2成则用于提升自动化生产比重。

淡季效应冲击　华硕1月品牌营收月减逾2成

受到淡季效应影响，华硕2017年1月集团合并营收为新台币313亿元，月减21%，年减11%，为9个月来低点，1月品牌合并营收仅达281亿元，较2016年12月大减22%，亦比2016年同期下滑12%。展望2017年首季，华硕表示，因1月逢农历新年假期，出货金额较少，2、3月营收可望逐月回升，首季营运展望与2016年第4季业绩表现，将会在2月15日法说会上进一步说明。 受惠ZenFone 3系列自9月起开始放量，以及营运调整收效，华硕2016年第4季品牌营收表现优于预期，达1,172.29亿元，较第3季成长9.1%，由于ZenFone 3新机销售高峰已过，市场先前就预估华硕2017年首季营收将明显走跌，随着ZenFone 4系列新机预将会在5、6月开卖，笔记型电脑(NB)与主机板(MB)、绘图卡获利稳定，加上平板电脑等事业重整告一段落，全年业绩表现有机会优于2016年。 TOP▲

第1季65吋电视面板仍大涨

群创（3481）在10日、友达（2409）14日分别举行法说会，IHS**研究总监谢勤益表示，在第1季淡季之际65吋电视面板仍将大涨5%至10%，挹注双虎获利可观。 他认为，去年4 季群创、友达在电视面板上涨效应，都将各赚逾百亿元以上，获利可望延续至上半年。 谢勤益表示，电视面板第1季持续稳定，部分面板报价上扬，又以55吋、65吋仍将大涨，65吋涨幅将*可观，相较去年第4季，第1季报价将来到410美元高点，涨幅达5%至10%。 群创、友达是全球包括三星显示器SDI、乐金显示器LGD在内的四大供应厂，获利受益可期。谢勤益说：「40至43吋电视面板也维持小涨格局，第1季涨幅约1%至3%。 在1季淡季之际，主力电视面板报价能有上扬走势，对双虎营运将可带来不错的绩效。 」综观上半年，电视面板仍处于供给紧俏的局面，到了下半年，在新增面板产能增多，担心电视品牌会有库存调整，下修出货量的疑虑。WitsView研究部**协理邱宇彬也指出，双虎在第4季状况非常好，即使现在部分面板尺寸仍有上涨空间。 群创路竹8.6代厂虽然在淡季量产，但主要产品50吋仍是近期需求比较畅旺的尺寸。

面板今年算是好年 关键看Q3

去年第 4 季面板价格上涨近 2 成，推升业者获利。 台湾经济研究院分析师曾俊洲认为，面板业今年上半年景气不错，下半年要观察供需情况及换机潮是否出现，但整体来看，今年对面板产业来说算是好年；WitsView **研究协理邱宇彬认为，今年第 1 季面板将淡季不淡，第 2 季价格下修不致于太激烈，但要观察第 3 季因为面板厂新产能开出，可能出现旺季保守的情况。 曾俊洲指出，今年面板景气不错，由于新产能下半年才陆续到位，需求端在电视往大尺寸发展及笔电衰退有限下，呈现稳定，上半年供给少需求稳，整体来看景气不错，下半年可能因群创 (3481-TW) 及中国面板厂产能开出，将造成影响。曾俊洲表示，下半年要观察供给及需求的情况，及看是否有换机潮出现，但整体来看，今年算是好年，面板厂仍可望持续获利，面板价格从去年起涨以来，今年即使有下修，也不致于再跌回到 2015 年、2016 年上半年时的情况。邱宇彬指出，去年三星关闭 7 代线，造成 40 寸面板供给缺口，加上去年底传出夏普将停供三星面板，这两件事对夏普造成很大的影响，40 寸是三星重要产品线，在供给不足下，品牌厂今年第 1 季将多买 43 寸来因

大尺寸看俏 65寸面板供需转紧

根据群智**（Sigmaintell）预测，今年第1季面板需求和供应数量双双下滑，全球电视面板的供需比约为5.8％，整体供需趋于平衡。但是受到夏普断供事件影响，65寸等大尺寸电视面板持续喊缺。 从需求面来看，第1季是传统淡季，整体需求相比前一季明显减少。但是经历了2016年的大缺货，夏普突如其来的停止供货，使得三星和乐金两家韩厂在第1季持续拉货建立**库存。而中国大陆厂商为了确保获利表现，首季在采购的尺寸方面出现比较大的调整，增加了50寸以上的大尺寸电视面板采购。而且，考虑到目前面板价格处于高位，厂商采购趋于保守以控制库存。根据群智**调查显示，全球主要品牌厂第1季面板需求季减15.8％，其中以中小尺寸及55寸的需求下降明显，转向更大的65寸电视面板，带动65寸面板的需求走高。从供给面来看，第1季全球电视面板的供应量约为6,000万片，季减9.4％。群智**分析，第1季工作天数少，而且三星去年底关闭一座7代厂、松下32寸停止供货，以及LGD把一座8.5代线产能转往OLED面板，都使得面板产出减少。从尺寸别来看，49寸、50寸和65寸的面板供应将持续偏紧，而其他尺寸面板供应则相对平衡。4

1月份大尺寸面板价格走扬

根据群智**（Sigmaintell）调查资料显示，1月份进入传统淡季，需求转弱带动TV面板整体供需趋于平衡，但依然存在结构性供应不平衡，面板价格走势依然呈现分化趋势。 32寸面板价格维持小幅调整，1月份市场均价微幅下降0.5美元。39.5寸~43寸尺寸段，随着供需趋于平衡，1月份的价格维持。49寸~50寸方面，需求持续走强供应偏紧，1月份49寸面板价格维持，50寸面板价格上涨5美元。55寸方面，淡季效应下需求转弱，供需趋于宽松，1月份价格维持。大尺寸部分，受夏普60寸断供影响，需求明显向65寸转移，1月份市场均价迎来10美元以上的幅度上涨。

结构性供应不平衡　元月面板价格涨跌不一

2017年第1季虽然是淡季，但是全球液晶电视面板的实际产能面积较上季下降2.6%，群智**（Sigmaintell）预估，第1季全球液晶电视面板的供应数量约为6000万片，较前季大幅下降9.4%。 随着元月进入传统淡季，整体电视市场需求转弱，因此也让电视面板整体供需趋于平衡，根据群智**（Sigmaintell）调查资料显示，由于面板厂生产策略调整、三星关闭7代生产线减少产出，加上面板厂利用淡季进行岁修调整的影响，导致面板市场即使在淡季，依然存在结构性供应不平衡，面板价格走势依然呈现分化趋势。群智**表示，32寸电视面板价格维持小幅调整，1月市场均价微幅下降0.5美元，均价为72.5美元。至于供应吃紧的39.5~43寸尺寸段，随着供需趋于平衡，1月的价格40寸为140美元，43寸为145美元，维持在一定的水位。49~50寸方面，需求持续走强供应偏紧，1月份49寸面板价格维持在160~170美元的水位，至于50寸电视面板价格上涨5美元，约为170~180美元。55寸方面，淡季效应下需求转弱，供需趋于宽松，1月价格维持在195~210美元的价位。在大尺寸电视面板部分，群智**表示，由于受夏

高通CFO:中国业务疲软,一大陆客户发生信用问题　

高通26日发布2017*新财报显示季度营收符合分析师的预期，3G和4G装置增长8%，使**授权飞速增长。 但高通在获利部分低于预期，高通财务长George Davis告诉外国媒体CNBC：中国业务疲软，特别是芯片部门。高通**季度每股利益(EPS)为1.19美元。季获利来到59.9亿美元，相较于去年同期美股利益97分美元，以及58亿美元的获利。其中一个中国客户和高通发生信用问题，高通财务长称，不确定中国的疲软是否是淡季造成。有分析师表示并不认为是淡季问题，而是因为中国手机市场表现不优异，才是冲击高通的原因。预期由华为和OPPO主导市占率的情况下，产业其他从业者也能感受到手机市场的低迷。还有分析师评论，近期的诉讼比预期来得强烈和广泛。考虑到近期与QTL的争议，他相信能合理推测美国、欧洲、亚洲的监管机构将花费更多的时间来核准恩智普的交易。至于高通并购恩智普半导体，高通表示将预期在2017年底结算。2017年CES展会上，史蒂夫·莫伦科夫(Steve Mollenkopf)展示了高通的*新处理器龙骁龙835，将搭配在三星Galaxy S7 edge，黑莓安卓装置，和Google Pixel中

台湾面板双虎前景 法人叫好

面板族群报价涨势收歛，整体11月营收较上月小减2.4%，但年增仍达7.9%，且12月大尺寸面板报价持平，有助友达（2409）、群创双虎业绩维持高峰，加上明年第1季报价未见大幅修正，法人持续看好双虎业绩前景。 台新投顾协理黄文清指出，友达11月中小尺寸面板出货月减0.4%，出货量下滑，但营收持平，显示友达平均单价（ASP）维持**支撑营收成长。在整体第4季营运表现上，受供应链库存水位健康及韩厂三星调整产能影响，供需持续吃紧，优于以往淡季表现；友达本季产能利用率维持**，预估大尺寸面板出货季减约5%，ASP成长5%~9%，中小尺寸面板出货则季减约10%，平均尺寸持续拉升，第4季营收不会比第3季差。分析师预估，友达第4季营收897亿元，季增4.3%，税后纯益64.6亿元，每股纯益0.67元，全年每股纯益0.55元。由于三星L7厂T1生产线将调整出售或转换为OLED产线，而乐金显示器（LGD）*新计画于2017年调整8.5线产能约三分之一，预期有利大尺寸供给端面临吃紧至明年下半年，预估明年供给端成长下滑至3.9%，低于需求成长的4.6%。预期下一波大陆供给密集开出在明年第4季前，友达受惠曲面技

DRAM吃紧 淡季涨价25％，三星海力士赚翻

集邦科技昨(10)日发布*新调查，受到DRAM供应吃紧，第1季服务器DRAM模组价格涨幅逾25%，高容量涨幅甚至直逼30%，创下历年淡季*大涨势;标准型DRAM涨幅也相近。集邦旗下的DRAMeXchange表示，标准型存储器价格一路看涨，使服务器用存储器模组价格也跟着发烫，更带动服务器厂商备货的动能与需求。DRAMeXchange强调，今年整体DRAM产能扩增有限，全年度供需状况仍吃紧，服务器用存储器模组价格将随着原厂调配产出比重而维持稳定获利水位。据调查，服务器用DDR4 32GB模组，每条已突破200美元大关，首季合约价平均涨幅逾25%，高容量模组涨幅更直逼30%以上。DRAMeXchange表示，下一代的服务器处理芯片，英特尔14nm新平台Purley已于2016年第4季初陆续送至各大ODM厂测试，Purley平台将支援至六通道存储器，并支援单处理器*多12条DDR4 RDIMM、NVM DIMM与NVDIMM 等不同种类存储器，能显着改善高阶运算伺服务器群的效能。集邦稍早也预估首季标准型DRAM和服务器用DRAM涨幅都会接近三成;移动DRAM因大陆智能手机因应春节前铺货，需求强

台积下季营运 10奈米撑场

晶圆代工龙头台积电（2330）预计明年1月12日举行法说会，对外公布第4季财报并说明明年第1季营运展望。市场预期，第1季仍为传统淡季，台积电表现将视10nm的贡献度而定。 台积电一向是半导体族群中，较早举办法说会的公司，加上身为全球晶圆代工龙头厂，业绩走势不仅代表IC设计、封测、通路、设备等半导体族群的营运动能，也经常是PC、手机等终端应用的市场需求参考指标。昨（30）日是台股封关日，今年半导体类股不计新上市柜的精测等，市值共增加1.02兆元，又以台积电贡献*大，全年市值大增9,983亿元，占比近98%，年增26.9%，昨日市值为4.7兆。以短期营运面来看，台积电今年11月营收930.3亿元，月增2.1%，改写历史次高，优于预期。不过，因为10月和11月合并营收已达1,841.2亿元，距第4季营收目标缺口仅剩709亿到739亿元，以此推估，12月合并营收会明显向下，反映季底库存修正情况。据台积电第4季财测，单季合并营收在2,550亿至2,580亿元，季减0.9%到2%；毛利率有机会较第3季成长，预估50.2%至52.5%，淡季不淡。

今年面板业 上半年将不看淡

由于三星L7-1关厂以及近期夏普面板停止对外供货，WitsView预期，2017上半年大尺寸面板市场将淡季不淡，面板价格维持平稳。然而群创、京东方、惠科新厂产能开出，下半年面板供给大增，供需状况恐将逆转、反而旺季不旺，预估2017年全年供过于求指数将与2016年的3.3％相仿，为3.2％。 2016年下半年以来面板市场持续供需紧俏，原先预估2017年上半年面板供需将因淡季进而调整与修正，然而，近期夏普在集团品牌策略大转弯下，对****大电视品牌三星电子的面板供给急踩刹车，使得面板供应产生缺口。若三星电子在本季维持一定的面板采购量，引发其他品牌为确保面板供应无虞而仿效，将意外支撑起淡季需求，致使2017年第1季面板的供需情况较预期紧俏。WitsView**研究协理邱宇彬表示，在三星和大陆品牌厂采购支撑之下，首季电视面板维持小涨或持平的走势。观察2017年第2季，面板需求本应在传统淡季及库存累积的影响下面临修正，然而接下来的旺季备货压力可能使买方不倾向大幅修正面板采购量，市场上观望的氛围也将反映在面板报价上，导致面板价格修正变得有限。整体而言，WitsView预估，2017年上半年大尺寸面

面板厂农历年全产能运转 赶工出货迎旺季

不畏一例一休冲击，面板厂将在2017农历年期间加班赶工，给过年上班员工两倍加班费与红包，有别于2016年农历年淡季效应，面板工厂多排定岁修，2017第1季在面板供应持续吃紧的状况下，友达、群创与彩晶的工厂将火力全开，赶工出货。 2016年上半年是面板景气低潮，使得2016年农历年期间，面板厂纷纷安排工厂岁修，借此调降产能利用率，减少出货，同时，在闲置的产能中，也安排试产年度新产品，以迎合下半年的旺季需求。没想到2017年第1季延续2016年下半年以来的面板热潮，面板持续供不应求，使得2017年农历年期间，面板工厂的稼动率闲不下来，必须加班赶工才能应付淡季不淡的需求。2017年开始，企业实施一例一休制，对已经周休二日的面板厂，影响不大，同时，面板工厂本来就是“做二休二”固定排班制，第1季面板需求畅旺，农历年期间面板工厂将满载运作，面板厂将给予上班员工二倍加班费，以及红包来慰劳。友达表示，2017年的生产线在过农历年期间（除夕到初三），加班将给付双倍薪，并有红包奖励；彩晶也指出，过农历年时，生产线正常排班，同样是采“做二休二”，除夕到初三上班会发两倍加班费，再加上红包奖励群创说，2017农

宸鸿Q3获利超预期 三年新高

先进制程发威 台积营收攀高

台积电昨（10）日公布10月合并营收910.85亿元，创历史次高，月增率约1.5%，也比去年同期成长11.4%，无畏传统淡季影响，延续**表现；全年合并营收可望改写新猷，朝年增一成以上目标迈进。 尽管台积电营运延续**走势，外资近期却逢高出脱，昨天台湾普通股股价涨3.5元、收185.5元，外资卖超4,202张，连续12个交易日卖超；美国存托凭证（ADR）昨天早盘跌0.8%。法人分析，智慧手机、网通及个人电脑应用晶片持续成长，是台积电10月营收淡季缴出历史次高佳绩的主要动能。若外资开始转卖为买，可望再度启动台积电股价波段上攻行情，成为台股多头领头羊。台积电10月合并营收910.85亿元，仅次于今年8月的943.11亿元，为单月历史次高。前十月合并营收为7,767.96亿元，比去年同期增加7.6%。法人指出，三星旗舰机Note 7因电池爆炸停售，带动苹果、大陆华为、OPPO、Vivo等品牌手机销售表现优于预期、拉货动能续增，加上华为旗下海思、绘图晶片大厂辉达，以及联发科和高通等大客户在28奈米投片有增无减，挹注台积电本季淡季不淡。台积电先进制程**，是订单源源不绝的主要推手。台积电表示，第

3Q'16台厂大尺寸面板出货季增6.7% 4Q'16因淡季来临 恐季减4.4%

DIGITIMES Research调查分析，2016年第3季台厂(未含夏普)大尺寸(9吋及以上)TFT LCD面板出货量为6,229万片，与2015年同期相较，呈现6.2%增幅，系连续两季出货量呈现年成长。第3季带动台厂出货成长的主要应用是TV及平板电脑应用，前者后惠于40~55吋面板供给紧俏，价格上涨，刺激客户采购及累积库存意愿；后者则受惠于白牌平板电脑市场回温，以及品牌业者联想、华硕等增加订单所致。 展望第4季，由于PC及平板电脑终端市场的需求力道仍不够强，12月起逐渐接近淡季，因此台厂出货预估将较第3季减少4.4%。其中，TV面板表现应属相对较佳者，主要原因是三星显示器(Samsung Display)一条7代线在年末即将停产，相当于减少2016年全球3.7个百分点的供给量，因此，与该生产线产品线接近的台湾厂商将受惠，特别是在TV面板方面。整体而言，2016年台厂大尺寸面板出货将可达2.3亿片，但较2015年减少3.1%，略低于全球平均值(-2.1%)，主要原因为陆厂积极投资并争取客户，预料京东方2016年出货量成长率可达45%、华星光电成长31%，完全接收南韩厂商出货年减17

晶电、亿光、隆达、艾笛森LED台厂前三季度表现如何？

晶电今年第三季因稼动率上升及部分产品涨价，带动毛利率转正至13.69%，单季本业获利1.9亿元(新台币，下同)。第四季背光动能减弱，但蓝光、红光LED订单仍具支撑，预期第四季营收可能降温、惟降幅暂估有限。晶电工厂分布于新竹、苗栗、台南，以及中国大陆常州、深圳、厦门等地区。主要应用于电视背光、照明、消费性电子、显示器、笔电/监视器背光。今年重点产品包括CSP无封装芯片、四元/红光LED、红外线产品等等。经过公司内部产能设备调整、产品组合优化，加上市场需求回升、部分LED晶粒产品报价反弹，今年**季毛利率转正、本业亏损减少，但因业外认列资产减损及投资损失，致使税后亏损持续恶化。第三季因稼动率提升、部分产品涨价，单季营收较上季微增、毛利率翻正来到13%以上、本业转盈。惟业外损失持续，造成单季获利微薄。亿光今年第三季受惠于背光、照明需求加温，以及LED路灯标案入帐，带动营收优于上季，但因照明产品比重略增造成毛利率微降，以及汇兑损失认列，单季获利仅季增2%。累计前三季每股盈余约3.08元(新台币，下同)，年增约2%。预期第四季在背光转淡、照明支撑下，单季营收有机会持稳。亿光工厂分布于中国台湾土城

南亚科投资美光5%成**大股东；

1.南亚科宣布投资美光5%　成**大股东；2.英伟达第三季营收20.04亿美元 净利5.42亿美元；3.英特尔明年再启动芯片整合 USB 3.1与Wi-Fi芯片业者首当其冲；4.ASML 10亿欧元现金收购蔡司半导体24.9%股份；5.谷歌或在未来安卓版本中禁用高通联发科等快充技术；6.先进制程发威 台积营收攀高 集微网推出集成电路微信公共号：“天天IC”，重大新闻即时发布，天天IC、天天集微网，积微成著！长按 laoyaoic 复制微信公共号搜索添加关注。 1.南亚科宣布投资美光5%　成**大股东；台湾存储器厂南亚科9日董事会宣布，决议投资美光 6.先进制程发威 台积营收攀高台积电昨（10）日公布10月合并营收910.85亿元，创历史次高，月增率约1.5%，也比去年同期成长11.4%，无畏传统淡季影响，延续**表现；全年合并营收可望改写新猷，朝年增一成以上目标迈进。尽管台积电营运延续**走势，外资近期却逢高出脱，昨天台湾普通股股价涨3.5元、收185.5元，外资卖超4,202张，连续12个交易日卖超；美国存托凭证（ADR）昨天早盘跌0.8%。法人分析，智慧手机、网通及个人电脑应用晶片

联电14nm将小幅量产，攸关厦门厂制程提升

联电(2303)上周法说会公布转投资厦门厂将于第四季开始量产，并提及14奈米制程将于明年上半年小幅量产，若是14奈米于台湾成功量产，将使得厦门厂后续若通过核准，可望将28奈米制程导入厦门厂。不过，有外资认为，联电目前14奈米良率不高，明年上半年能否成功量产并未确定，虽然看好未来该厂可挹注公司营运，但短期面临明年**季为传统淡季，且厦门厂量产初期将拉高成本，压抑明年整体获利表现。 联电日前在法说会中，揭露其14奈米制程将于明年上半年小幅量产。由于登陆的技术规定必须是台湾N－1世代，该公司厦门联芯12寸厂在今年底以40／55奈米制程量产后，若明年上半年台湾14奈米量产成功，厦门厂也可望申请进一步导入28奈米制程。联电第3季营收为381.6亿元，季增3.2%，每股纯益0.24元，其中，28奈米制程营收贡献达21%，首度超过二成，主要来自通讯市场的需求。厦门联芯12寸厂将于第4季量产，初期提供40/55奈米制程晶圆代工服务，联电公司认为是切入中国快速成长的半导体供应链、并掌握新市场商机的重要里程碑。随着苹果以及非苹手机市场需求仍温和成长，带动晶圆代工第四季淡季不淡。但外资认为，明年**季库存调

台IC封测超级法说周将登场 4Q力拚淡季不淡

时序进入第4季，台系半导体封测大厂法说会将于接连登场。受惠于消费电子产品进入促销旺季，上游业者释出淡季不淡讯息，如联发科、海思等两岸IC设计大厂大陆智能型手机品牌厂订单满手，加上苹果(Apple)iPhone 7系列持续冲刺，业界估计封测大厂第4季营运皆可望至少有淡季不淡，甚至优于市场预期的表现。 首先将由存储器封测大厂力成于10月25日**第3季法说会，熟悉存储器封测相关业者表示，力成存储器封测间接切入苹果供应链，力成主力封测客户包括美系大厂美光(Micron)、英特尔(Intel)、日系大厂东芝(Toshiba)，其中东芝为iPhone7 NAND Flash快闪存储器供应商之一，iPhone 7系列尽管一开始市场上对于其销售力道有所疑虑，不过实际上市后，消费市场仍然是给了相当好的反应，部分热销款式也出现缺货现象。力成9月、第3季、第1~3季累计营收都创下新高外，第4季看法也偏正向，甚至有可能与第3季持平或略高，相关业者估计，今年前两季力成EPS分别为1.21、1.45元，第3季估计来到1.9~2元水准，全年力成营运可望再**高，EPS将挑战6元以上。其次则为IC封测龙头日月光将于

联发科法说 毛利率大考验

IC设计族群法说会旺季来到，龙头联发科（2454）打头阵，紧接着盛群（6202）、瑞昱（2379）、谱瑞-KY（4966）接棒，法人预期联发科本季进入淡季，毛利率能否保住35%成法说关键，接棒的三家IC设计受惠于下游拉货动能持续，本季至明年展望可望淡季不淡，IC设计法说会行情将倒吃甘蔗、渐入佳境。 受晶圆产能吃紧影响，联发科第3季营收虽创下历史新高，但低于市场预估数字；展望第4季，在上季营运高峰过后，历史第4季业绩通常较上季衰退，今年也不例外，且今年第4季晶圆手机晶片产能吃紧状况仍未改善，手机零组件部分亦出现供货吃紧况状，对联发科手机晶片出货形成不利影响。法人指出，联发科客户OPPO及VIVO因补贴方案改变，将旗舰机种转用高通晶片，对联发科高阶晶片影响不小，接获三星入门低阶机种，虽可弥补OPPO及VIVO部分，但毛利率恐因三星而拉低，因此，第4季毛利率仍有下修压力，毛利率能否在35%以上止血，再度面临挑战。盛群由于下游客户端持续拉货，新推三合一ASSP快充单晶片出货逐季量增，本季将延续上季畅旺荣景，业绩出现淡季不淡；另外，健康量测类MCU的血压计、血脂计及血糖仪、传统医疗产品电毯、体温

英特尔、AMD新平台再掀激战 明年首季PC市场买气淡季不淡

2017年初英特尔(Intel)Kaby Lake处理器将**放量，超微(AMD)亦将推出新一代Zen架构处理器平台，全球PC处理器双雄再度掀起激战，由于超微Zen处理器性价比优于预期，加上英特尔针对中、高阶电竞游戏的高效能笔记型电脑(NB)处理器，以及多款高阶、主流桌上型电脑(DT)处理器**登场，PC业者预期2017年首季全球PC市场买气可望淡季不淡。 英特尔采用14纳米制程的第七代Core处理器Kaby Lake大军，已于8月底正式亮相，主打运算效能**强化，其中，改善4K影片效能为主要亮点，**由Y、U系列的低电压版处理器打前锋，锁定超轻薄与2-in-1 NB机种。至于英特尔针对高效能与电竞游戏NB市场的H系列，以及DT版本处理器，2017年1月3日解除保密协定(NDA)后，将于CES展会期间正式发布，NB品牌业者将**搭配推出新款电竞NB机种，主机板(MB)厂华硕、技嘉、微星、华擎与精英等亦会揭露200系列芯片组主机板新品，届时英特尔平台新品可望热闹滚滚。超微Zen大军亦将在CES展会上正式亮相，宣示**进入AM4世代，代号Zen的x86核心架构，采用GlobalFoundr

手机需求旺 半导体Q4淡季不淡

尽管时序即将步入半导体业传统淡季，不过，在手机市场需求依然畅旺下，今年第4季半导体产业景气可望有淡季不淡表现。 重量级半导体厂财报说明会已陆续登场，各家厂商多看好第 4季营运仍可望有不错表现，不少厂商预期，第4季业绩可望维持第3季旺季水准，部分厂商甚至看好第4季营运可望成长，为第4季景气淡季不淡定调。晶圆代工龙头厂台积电即预期，在高阶智慧手机市场需求持续成长下，第4季业绩将可较第3季趋近持平表现。另一晶圆代工厂联电也看好，第 4季个人电脑市场可望有不错表现，通讯应用处理器与基频晶片需求将成长，第4季晶圆出货量可望季增5%， 只是产品平均售价将下滑约5%，整体第4季营收将较第3季持平。(DRAM厂南亚科也预期，手机备货需求增加，DRAM搭载容量提升，加上云端伺服器与消费产品市场需求同步成长， 第4季DRAM市场需求可望优于第3季。另方面，供给成长有限，南亚科看好， 第4季DRAM供给不足情况将较第3季严重，产品价格有机会较第3季扬升5%水准。联发科尽管对第 4季营运展望相对保守，预期合并营收将约新台币666亿至729亿元，恐将季减7%至15%。不过，联发科第 4季即便受限产能持续吃紧，手