仙童再拒华润华创 是何偏见导致中国资本委屈求全仍被拒绝？

在之前芯谋研究的文章“过程更胜结果，意义远超实质——评华创华润联手竞购仙童半导体”中，芯谋研究指出“赢得Fairchild，中国资本只需一场Fair Play!可能众所周知，可能芯谋分析准确。现实就是担心什么来什么。 昨天，仙童半导体公告其收到了修改的收购要约。据芯谋研究了解，这正是中国收购方华润集团和华创投资针对仙童半导体对**份收购要约的疑虑，给出的“更优”收购要约。在12月9号华润和华创收购方给比安森美价格更高、条件更好的收购要约后，仙童半导体的董事会肯定是两难的：不太想卖与中方，毕竟对中国资本、中国因素不了解不熟悉;但又不能直接拒绝，如果弃“高”就“低”，就要面临着中小股东的起诉，也违背华尔街和美国企业“股东利益为上”的宗旨。据了解，已经有律师事务所针对仙童半导体在出售案中的“估值”问题准备提起诉讼。 于是只能采用“恐吓”，希望用苛刻的条件来吓退中国资本。而所“打出的牌”，还是集中在CFIUS审批、台湾审批、资金证明等“老生常谈”的问题。可，时过境迁，中国资本在国际并购中的成熟和自信已非“吴下阿蒙”。 据悉，针对仙童半导体提出的“疑虑”，华润和华创给出了更加明确、更加优惠、更加

阳光照明：无惧行业**决心转型

2015 年首三季，公司实现营业收入 31.3 亿人民币，同比增长29.7%;归属上市公司股东净利润 2.7亿人民币，同比增长26.0%。2015 年单第三季度营业收入 12.3 亿人民币，同比增长 38.3%;归属上市公司股东净利润约 9200 万人民币，同比增长 15.3%。毛利率方面，首三季公司综合毛利率为 23.91%，同比增长 1 个百分点;单第三季综合毛利率为 23.68%，同比增长约 0.7 个百分点，环比提升约 0.4 个百分点。本年 LED 行业历经价格战和产品同质化等激烈竞争，行业出现**，业内企业两极分化明显。去年 LED 企业数量多达 2 万家，惟仅仅一年过後就减少了 20%，有约 4000 家企业退出市场，主因大企业通过并购规模进一步做大。据高工统计，截至 11 月，LED行业并购金额达到 408 亿元，不少中小企生存艰难下，停业退出。公司明显将重心从传统照明转向 LED 照明，从本年首三季 LED 业务收入占比达 71%中可看到。而且公司将原有的部份传统节能灯产品的存货减值，更突显出有决心彻底地向 LED 照明转型。纵然行业短期竞争激烈，惟长线而言 LED

中国LED厂光芒闪耀 供需失衡2018年缩至8%

中国LED产业兴起也使得外国投资机构投入观察并挑选标的，直指中国LED厂光芒闪耀，而产业下游表现将超过上游，主要因上游供给增加，该外资评估全球LED供需失衡将逐步缩小，至2018年差距缩至8%。 该外资看好中国LED封装木林森、国星光电，伴随中国LED应用市场产值规模放大，使得中国LED走向自有品牌并开始向海外市场拓展，性价比以及完整代工供 应链使得中国LED产业形成聚落快速演进，尤其木林森为****大封装厂。而外资对于台厂上市公司亿光同样看好，指出亿光在照明代工与品牌上 具显着成果加上生产达规模经济。晶电则因晶片过剩定价能力弱且竞争加剧的风险，给予中立评等。 尽管LED产业尚未见到曙光， 但根据外资调查显示，全球LED供需正快速收敛可望在需求端增长带动下，使得供给过剩幅度由2012年的逾30%缩小至2018年的8%，虽然2015年 底在新产能开出后导致供需失衡比例扩大到33%，但在需求端应用领域增加之下可望逐步收敛，加上中国补贴政策退场后使得晶片上游MOCVD机台扩充放缓， 以及企业淘汰退出市场均有助于整体产业逐渐走出谷底。 预料照明将是2016年LED产业主要成长引擎，随着LED灯

日月光矽品案／公平会放行否 收购战关键

日月光与矽品的收购与反收购战，进入*****。日月光**次公开收购与矽品的结合案已提报公平会申请，一旦结合案过关，日月光并矽品达阵机率高，反之日月光的并购将会卡关。 日月光决议公开收购矽品股权至百分之四十九点七一，引起社会正反评价不一。据了解，日月光向公平会提出，已获南韩反垄断审查单位同意日月光并购矽品案，且日月光全球市占率仅百分之十九，合计矽品后，在后段封测代工市占不到百分之卅，强调日月光与矽品整并，不会有垄断市场的疑虑。矽品则强调，矽品未在南韩设厂、南韩客户比重也极小，在南韩根本不构成垄断的问题。矽品也提醒股东，日月光未提在中国大陆及美国产值与市占率，以及是否在这些地区提出反垄断审查。矽品表示，大陆及美国的反垄断申请审查，才是应卖股东*大风险。工研院产经中心调查，日月光去年在台湾的市占率为百分之卅七点五，矽品为百分之廿点六，两者合计市占高达百分之五十八点一。不过，半导体业者也指出，若公平会审查重点是在结合后是否具有价格主导权，以电子业全球竞争的态势与半导体价格每年技术升级、成本下跌的特性，高市占率并不代表一定会有订价权，否则台湾庞大的电子代工业，就不会是“毛三到四”的低毛利率。

中国LED厂光芒闪耀 供需失衡2018年缩至8%

中国LED产业兴起也使得外国投资机构投入观察并挑选标的，直指中国LED厂光芒闪耀，而产业下游表现将超过上游，主要因上游供给增加，该外资评估全球LED供需失衡将逐步缩小，至2018年差距缩至8%。该外资看好中国LED封装木林森、国星光电，伴随中国LED应用市场产值规模放大，使得中国LED走向自有品牌并开始向海外市场拓展，性价比以及完整代工供应链使得中国LED产业形成聚落快速演进，尤其木林森为****大封装厂。而外资对于台厂上市公司亿光同样看好，指出亿光在照明代工与品牌上具显着成果加上生产达规模经济。晶电则因晶片过剩定价能力弱且竞争加剧的风险，给予中立评等。尽管LED产业尚未见到曙光，但根据外资调查显示，全球LED供需正快速收敛可望在需求端增长带动下，使得供给过剩幅度由2012年的逾30%缩小至2018年的8%，虽然2015年底在新产能开出后导致供需失衡比例扩大到33%，但在需求端应用领域增加之下可望逐步收敛，加上中国补贴政策退场后使得晶片上游MOCVD机台扩充放缓，以及企业淘汰退出市场均有助于整体产业逐渐走出谷底。预料照明将是2016年LED产业主要成长引擎，随着LED灯价格取代节能灯以

原来这才是东芝败落的真正原因

佛山照明高管抱团辞职 控制权争夺战一波暂平一波又起

2015年年底，佛山电器照明股份有限公司(佛山照明，000541.SZ)过半高管抱团辞职在照明行业引起了轰动。中国房地产报记者查阅佛山照明的半年报时发现，截至2015年上半年，其共有20名高管，包括董事长、副董事长和独立董事在内的9名董事，5名监事和4名副总经理，以及董秘和财务总监各1名，且一直到同年12月9日并未有高管发生变化。直至2015年12月7日，佛山照明发布公告，宣布公司实际控制人变更为广东省国资委下属企业广东省广晟资产经营有限公司。易主两天后，公司逾半的高管便提出辞呈。值得注意的是，此次请辞名单中9名董事全部在列，另外还有2名监事，共计11人，为公司管理层一半之多。一位浸淫证券行业多年的相关人士向中国房地产报记者分析表示：“公司实际控制人变更之后，原管理层面临的*大问题便是控制权和话语权的丧失。”回顾过往，佛山照明两次被动的重大股权结构变化引起的控制权的争夺，成为其发展史上难以打开的结。被“整合”两次重回国资据了解，佛山照明曾是佛山市国资委控股公司。2005年，佛山市国资委将其持有的23.97%佛山照明国有股分别转让给德国欧司朗佑昌控股有限公司和香港佑昌灯光器材有限公司，转

华灿光电60亿元加码产业链 设LED并购基金意在深远

在发行股份及支付现金收购云南蓝晶事项尚在等候证监会审核之时，国内芯片大厂华灿光电再次抛出大手笔投资扩产计划，金额高达60亿元之巨。1月4日，华灿光电(300323.SZ)发布《关于与浙江义乌工业园区管理委员会签署项目投资框架协议》的公告，并宣布股票复牌。投资框架协议显示，华灿光电将在义乌工业园区投资LED外延、芯片及产业链延伸项目，预计总投入约60亿元人民币，同时双方同意联合设立LED产业并购基金，用于华灿光电对LED产业链进行并购整合。作为回报，义乌工业园管委会将给予华灿光电该项目公司研发项目不超过4亿元的研发及产业发展补贴、8年12亿元人民币贷款的贴息、相当于项目5年内设备投资额20%的设备投资补贴等产业发展资金支持。一直以来，华灿光电以技术研发**、产品性能稳定可靠等软实力在LED业界广受赞誉，但受限于武汉基地厂房规模不够，MOCVD机台数量较少，产能严重不足，企业发展必须的硬实力一直有所欠缺。强劲的软实力无法转化为规模优势。在华灿光电苏州项目一、二、三期开始投产后，华灿光电的规模优势不断开始体现，并跃居国内LED外延芯片产能**大的芯片公司。数据显示，华灿光电目前MOCVD机台

行业资源加速集中 并购趋势不可逆

兼并购已然成为众多上市公司*直接有效的扩大规模、提升营收的手段。高工产研LED研究所(GGII)统计数据显示，2015年国内LED并购金额达到420亿元左右，同比增长600%，2014年这一数字仅为60亿元。利亚德(300296.SZ)和鸿利光电(300219.SZ)元旦前均发布了2015年业绩预告，利亚德预计2015年净利润为3.15亿元—3.3亿元，比上年同期增长95%—105%。鸿利光电预计2015年实现净利润1.27亿元—1.45亿元，同比增长40%—60%。一家是国内LED显示屏领军企业，一家是国内LED封装巨头，在2015年整体经济大环境并不理想的情况下，对于LED上市公司而言，收购成了*直接的营收贡献渠道。利亚德坚持专注于深耕LED领域，近年来在资本市场上的频频动作，为公司业绩带来了持续的高回报，高工LED了解到，利亚德近5年间营业收入增长了近5倍，净利润年均增长达50%。互联亿达、金立翔、励丰文化已经为开始为利亚德贡献利润，在国际市场上，利亚德收购美国PLANAR公司100%股权，迈开了海外收购的**步。而据利亚德董事长李军透露，布局文化旅游演艺和地方政府协同开展文化旅

20亿并购教辅机构 勤上光电“出界”

就在2015年即将划上尾声之际，国内LED巨头勤上光电(002638)大张旗鼓推出一款号称照明界*“牛逼”的跨界产品：智慧照明——天眼K1，该产品共赋予“互联网++、有大脑、有思想、可交流、能安防、云平台、大数据”等多重概念。在其中，众多功能被业界追捧得耀眼无比，一时之间LED企业之转型，传统企业跨界也被渲染愈演愈烈。然而紧接而至的2016年，勤上的跨界似乎并没有停下脚步，来自昨日(1月3日)晚间的消息，勤上光电发布重组预案，披露资产购买草案，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买杨勇、华夏人寿等持有的广州龙文100%股权。很显然，本次的主角勤上继续大刀阔斧，并且此次跨界似乎来得更为彻底，以半导体照明为主业的勤上光电，开始转型教育产业，拟实现双主业布局。资料显示，广州龙文也并非资本市场的“生面孔”，这家成立于1999年，主营中小学课外辅导的教育培训机构，在国内各大中型城市的教学市场也是喜闻乐见，各个区域大都能看到其广告标识，在教辅领域颇为知名。“通过此项交易，勤上光电预计将实现半导体照明产品与K12(幼儿园到十二年级)辅导服务的双主业布局，而龙文作为国内**的K12教育信息咨询服务

2015中企前十大海外并购榜单出炉：私企唱主角

LED供需失衡 2018缩至8%

中国LED产业兴起也使得外国投资机构投入观察并挑选标的，直指中国LED厂光芒闪耀，而产业下游表现将超过上游，主要因上游供给增加，该外资评估全球LED供需失衡将逐步缩小，至2018年差距缩至8%。 该外资看好中国LED封装木林森、国星光电，伴随中国LED应用市场产值规模放大，使得中国LED走向自有品牌并开始向海外市场拓展，性价比以及完整代工供应链使得中国LED产业形成聚落快速演进，尤其木林森为****大封装厂。而外资对于台厂上市公司亿光（2393）同样看好，指出亿光在照明代工与品牌上具显着成果加上生产达规模经济。晶电（2448）则因晶片过剩定价能力弱且竞争加剧的风险，给予中立评等。尽管LED产业尚未见到曙光，但根据外资调查显示，全球LED供需正快速收敛可望在需求端增长带动下，使得供给过剩幅度由2012年的逾30%缩小至2018年的8%，虽然2015年底在新产能开出后导致供需失衡比例扩大到33%，但在需求端应用领域增加之下可望逐步收敛，加上中国补贴政策退场后使得晶片上游MOCVD机台扩充放缓，以及企业淘汰退出市场均有助于整体产业逐渐走出谷底。预料照明将是2016年LED产业主要成长引擎，随

红色LED来袭 台厂优势流失中

LED产业持续面临行业淘汰竞赛，在红色供应链崛起之下市场如洪水猛兽般失序，而LED产业的前车之鉴更让产业人士担忧后续的面板与半导体业，将面临红流来袭的强力考验，中国政府正复制当年培植LED产业的补助政策投入半导体。 殷鉴不远，政府必须因应红色供应链提出产业政策，以火车头之姿率领产业走出困境，才有可能度过本波剧烈市场竞争；当对岸竞争同业挟着政府资源向海外拓展时，台厂在陆厂价格竞争之下陷入困境；尤其业者期待一般照明市场起飞放量之后，能够撑过产业谷底，但万万没想到2015年照明市场规模翻倍成长，但厂商却陷入赔钱景况。晶电董事长李秉杰分析中国同业大厂在资金实力远胜台厂，主要因大陆投资市场给予LED类股高本益比，可达30倍甚或60倍，而因为本益比高、股价高，带动公司市值走高远胜于台湾企业，在目前产业度小月以及并购氛围之下，大陆雄厚的市值成为强大的企业支柱。李秉杰表示，投资市场给予高评价成为大陆能在这次产业并购中动作相当积极的关键要素，加上背后挟带政府资金帮助陆系集团向外并购；举例来说，若陆厂以1亿人民币并购某公司，若股价为50元则市值即增加50亿人民币，对陆厂而言并购成为相当合算的扩张策略。艾笛

华灿光电LED项目拟进驻义乌工业园 4日复牌

华灿光电(300323)1月3日晚间发布公告称，公司与浙江义乌工业园区管理委员会经过友好协商，就公司在义乌工业园区建设LED外延、芯片及产业链延伸项目于近日签署项目投资框架协议，预计总投入约60亿元，用地面积约350亩，计划在取得施工许可证后5年内达产。同时，双方同意联合相关方成立LED产业并购基金，用于华灿光电在LED产业链的并购整合。公司股票于1月4日复牌。据合作协议，义乌工业园区管委会同意给与华灿光电项目实施公司研发项目不超过4亿元的研发及产业发展补贴、8年12亿人民币贷款的贴息、相当于项目5年内设备投资额20%的设备投资补贴等产业发展资金支持。公告披露，浙江义乌工业园区2006年被批准为省级工业园区，2014年7月被工业和信息化部批准为国家新型工业化产业示范基地，规划面积达192平方公里，工业开发范围为91平方公里。形成了电子电器、新型纺织为特色的优势产业。义乌工业园区着力打造电子信息、先进装备制造、新型纺织等三大产业，致力于整合要素资源，统筹产业规划建设，强化招商引资，促进高新产业集聚，努力打造成为义乌**制造的**区、高新产业的集聚区、**人才的集聚平台和环境友好、生态文明

全球并购首破5万亿美元

2015年的并购交易成本已接近2007年的历史高位，收购金额平均为被收购公司EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的11.26倍，而1.68倍于营业收入的数字也刷新了历史纪录，未来的市场是否能继续“疯狂”？为此，分析人士认为，经济增长放缓的困境预计短时间无法有效改善，市场会出现较多**的并购标的，全球市场中的大公司预计仍然愿意通过并购进行产业整合，实现发展。而未来并购，可能将更多地发生在新兴市场国家。 过去的2015年，可谓是风起云涌、群雄竞购的一年。近日，美国金融数据提供商Dealogic公布数据称，2015年，全球对外宣布的并购交易总价值有史以来**超过了5万亿美元。这一并购交易总价值超过了2007年创下的4.6万亿美元的历史纪录。不过，据美国劳工统计局称，经通胀调整后2007年并购交易的4.6万亿美元总价值相当于今天的5.274万亿美元。虽然如此，但是按行业看，**、能源、消费板块的并购活跃度已经超越了2007年的并购潮。而且据彭博社统计，在2010年到2014年间，重磅交易（交易金额超过200亿美元）总共为35宗。而2015年的重磅交易数就已达到17宗，更不用说这其中有像辉瑞-艾

IC设计松绑 台湾经部：没时间表

消费电子展临近 汽车电子概念逆势走强

证券时报记者 郑灶金*近几个交易日，大盘走势较弱，题材股多数表现低迷。不过，汽车电子概念成为弱市中不多的热点之一，亚太股份、东风科技、启明信息等表现较强。投资标的方面，国元证券建议关注得润电子、长信科技、欧菲光等。本周一，大盘大幅下挫，不过汽车电子概念股表现活跃，亚太股份、东风科技均涨停；富奥股份、得润电子等也逆市上涨；周二，汽车电子概念股普遍大涨，东风科技继续涨停，启明信息也涨停，盛路通信涨逾8%，东软集团、亚太股份等也涨幅居前。消息面上，汽车电子概念股的走强或与国际消费电子展（CES）有关。CES将于2016年1月在美国拉斯维加斯召开。本届展会热点或将集中于无人驾驶、虚拟现实、无人机应用和人工智能等领域。而在过去几年，CES上的热点科技常常容易成为A股市场追逐的目标，比如此前的3D打印、可穿戴设备、智能家居等。盘后数据显示，追逐汽车电子概念股的主要是游资。比如亚太股份本周一的盘后数据显示，买入金额*大的前五名均为券商营业部，其中，中信证券杭州东新路证券营业部买入金额*大，超过6000万元；国泰君安证券上海分公司也买入接近6000万元。而东风科技周一与周二的盘后数据显示，银河证券宁波

半导体并购选项…2016年变少

2015年半导体并购案频传，今年因全球总体经济依旧疲软，市场预期，并购仍是企业快速壮大的捷径，只是选项变少。 2015年是国际半导体产业并购爆发年，包括恩智浦（NXP）花170亿美元并飞思卡尔（Freescale）、安华高（Avago）斥资370亿美元买博通（Broadcom）、英特尔（Intel）以167亿美元吃阿尔特拉（Altera）等，金额都很庞大。中国大陆半导体基金和厂商更是大手笔豪掷并购，例如紫光花38亿美元入股威腾（WD），以及尚未完成对力成、南茂的并购案；还有清芯华创投资16亿美元收购美国光学影像感测元件大厂豪威（OmniVision），以及封测厂江苏长电买下星科金朋等。台厂并购规模相对小，联发科集团相继并购影像晶片厂曜鹏、美商矽成（ISSI）旗下利基型记忆体厂常忆、驱动晶片厂奕力及电源管理晶片厂立錡，总合并规模近356亿元。其他小厂同样小碎步前进，但以购买特定产品线为主，如F-谱瑞以现金1亿美元收购赛普拉触控部门，F-矽力则赶在2015年结束前，投入1.05亿美元向美信购买智慧电表与能源监控业务部门。市场预期，2016年仍是半导体业的并购年，只是有意出售的厂商纷纷出售，

利亚德：四轮驱动渐露锋芒 外延并购渐成气候

从2008年北京奥运会开幕式的设备到2015年纪念抗日战争胜利70周年阅兵式***广场巨型LED大屏幕，利亚德(300296.SZ)都参与其中。凭借其在LED 小间距行业过硬的技术水平，赢得了这些需求上几近严苛的订单。近年来利亚德围绕LED 小间距电视、LED 显示、LED 智能照明、LED文化教育传媒这“四轮驱动”，内生及外延并重的情况下快速发展，业绩得到稳步增长而行业地位也愈加稳固。“四轮驱动”渐入佳境公司坚持专注于深耕LED领域，从而为公司业绩带来了持续的高回报，近5年间营业收入增长了近5倍，净利润年均增长达50%。公司三季度财报显示，2015年前三季度利亚德营业收入11.24 亿元，同比增长55.41%，净利润1.85 亿元，同比增长104%。“产品**驱动和外延发展的策略功不可没。”据利亚德光电股份有限公司董事长李军告诉记者。研发**是利亚德不断前进的动力之源。市利亚德作为小间距 LED 的开创者，，其诸多LED产品的占有率均是世界前列，但利亚德并没有止步。据李军介绍，公司的研发中心**项目包括高清 LED 主发光电视服务体系、LED 显示驱动芯片和利亚德信息显示云平台等。公

全球半导体巨头并购交易已达1200亿美元

2015年是全球企业并购大年。据咨询机构Dealogic统计，2015年全球公司并购交易总额约4.35万亿美元，超过2007年的约4.12万亿美元，时隔八年刷新历史纪录。在此背景下，全球半导体企业掀起了足以撼动整个产业格局的并购潮。 2014年全球半导体行业的并购交易总额为380亿美元，而今年截至目前已达1200亿美元之多，增幅超过200%。其中，安华高科技公司以370亿美元现金加股票的方式收购博通，为年内金额*大单笔并购交易。此外，英特尔斥资167亿美元将阿尔特拉收入囊中，荷兰恩智浦“迎娶”飞思卡尔，德国英飞凌买下美国的国际整流器公司，安森美并购飞兆，高通吃掉了CSR……国际半导体市场并购大战此起彼伏。国内一些半导体企业也频下买单，华创投资、中信资本和金石投资组成财团，以19亿美元收购美国芯片制造商豪威科技，紫光旗下子公司投资38亿美元购入西部数据股份。此外，雄心勃勃的紫光还曾有意买下全球**的半导体储存及影像产品制造商美光科技，凭借230亿美元的出价成为中国企业金额*大的一笔海外并购交易。全球半导体行业因何热衷并购？可以从国际和国内两个角度解读。一方面，国际半导体企业整合已是大势所

并购攻防…矽品喊停火 日月光照买

日月光收购矽品股权争战不休，矽品董事会昨（28）日抛出停火协议，先暂缓明年元月举行的股东临时会，但要求日月光收回今日起的二次公开收购案，以在双方合意基础下展开协商。不过，日月光迅速回应，无视矽品的提议，将如期进行相关公开收购程序。矽品董事会考量社会对矽品引紫光入股所掀起反弹声浪，昨天率先释出善意，决议搁置原订明年1月28日举行的股东临时会，但希望日月光能在明年1月4日前，以书面回覆矽品相关提议。针对矽品的*新提议，日月光昨天在密**商六小时后，仍决定如期公开收购。日月光强调，已在12月22日正式公布二次公开收购，若此时喊停，会衍生法律背信问题，但日月光愿意在未完成100%收购矽品前，和矽品洽商任何可能合作方式，同时要求矽品主动终止或撤销紫光集团参股案。据了解，针对日月光所提100%合意并购案，昨天矽品董事会中主战和主和派争议不下，*后考量社会反弹声浪，避免和政府政策硬碰硬，决议先押后股东临时会时间，希望日月光也能先停止二次公开收购，以利双方在合意基础下展开协商。矽品并希望日月光针对三项问题释疑，包括如何保障员工工作权益，以及说明以每股55元收购矽品的计算基础。还有，日月光必须主动向全球

两前提下 矽品同意日月光并购

由于日月光29日正式公开收购矽品股权，矽品今日董事会后“递出和平橄榄枝”，表示董事会同意在日月光即时停止**次对矽品公开收购案、双方合意基础下展开协商，这两前提下才会同意日月光购并。 金融圈熟悉M&A业务人士表示，矽品在**时间未作出整套反并购计画，以挤牙膏方式出招，目前看来，若多数董事愿意坐下来和谈，或许是不错选项之一。矽品于董事会提出三问：一、日月光收购提议要求矽品全体股东皆收受现金并转让全部持股予日月光，矽品须下市，员工工作权益如何能被保障？请日月光提出具体方案。二、日月光拟以每股新台币55元收购矽品****股权，其订价基础为何？请日月光就此提出说明，以利各方评估日月光收购提议价格之合理性。三、要符合全球主要市场反托拉斯法规定，日月光拟收购****股权并取得经营权，须主动向全球主要市场之竞争法主管机关提出结合申请并取得核准，两家封测领导厂商之结合，已令客户忧虑将造成市场竞争失序，严重冲击产业供应及整体经济利益。对于矽品今日董事会针对日月光收购一案进行讨论，日月光表示，尚未清楚矽品董事会结果，不便对外发表意见。不过，对日月光而言，矽品的答案就是〝Yes或No〞，但日月光不会因为矽品

全球半导体巨头并购交易总额已达1200亿美元

相爱相杀 中资大举海外并购

2015年将至，笔者细细想来这一年来的LED行业发展，不由得想到一首诗，“不要温和地走进那个良夜，老年应当在日暮时燃烧咆哮;怒斥，怒斥光明的消逝。”2015，LED行业群雄并起，高工产研LED研究所 定位为“LED 整体解决方案提供商”的开发晶以台湾晶元光电公司先进的外延芯片技术为基础，申请了多项**，并推出了业界**的 MOCVD 自动化云端系统。其业务范围涵盖 LED 外延片、芯片、封装模组、照明应用等所有产业链环节。在业界看来，木林森向上完善产业链的意图十分明显。事实上，木林森的资本扩张之路多以出资筹建子公司来进行，直接入股的做法并不多，入股开发晶更多是用其**来为海外市场铺路。2015年1-9月，木林森的营业收入为28.87亿元元，同比略涨4.24%，净利为2.49亿元。广晟入股佛照2015年9月，广晟花费26.2亿元从欧司朗手中购买下后者手上佛山照明100%的股权，成为佛山照明*大股东。再加上国星光电，广晟一举成为国内两大LED上市公司的*大股东和实际控制人，风光无限。 与当年入主国星光电一样，佛山照明也在**时间更换了高层管理人员。国星光电是国内LED封装龙头企业，更是国内

流量劫持是“中国特色”竞争方式

*近，互联网公司之间就“流量劫持”问题吵个不停。先是今日头条、美团点评、360、腾讯、微博、小米等六家互联网公司共同发表了一份《六公司关于抵制流量劫持等违法行为的联合声明》，呼吁联合抵制流量劫持等违法行为，并表态不排除采取联合行动的可能。接着，搜狗指责百度劫持搜狗搜索的流量，在用户通过手机访问搜狗搜索的时候被跳转至百度搜索页面，百度予以否认。而就在2015年11月2日，百度起诉搜狗劫持百度搜索流量胜诉，搜狗被判赔偿百度50万元。于是，很多网友搞不清楚到底谁劫持了谁的流量，谁才是“真凶”？何为流量劫持？流量劫持的三种方法所谓“流量劫持”就是在网民访问A网页的时候却被跳转至B网页，导致网民访问的网页并非其所要访问的内容。流量劫持有多种方法，其中一种是DNS劫持。DNS是负责域名解析的服务器，一旦DNS解析过程被破坏，网民输入域名后，可能转化为一个指定的IP地址，网民往往很难发现破绽。比如，很多网民在网址栏输入网址后，先跳转至一个广告页面，然后才显示出其要访问的网页。显然通过跳转到一个指定网页，可以展示广告牟利，还可以获取各种密码、个人信息、植入木马病毒、盗窃个人财产。另一种流量劫持的方式是

矽品抗日月光 明开董事会

2015年反垄断执法风格更显稳健

法制网记者 万静 ？？？2015年，我国反垄断执法工作更加常态化、精细化。而*能体现反垄断执法拓展广度和深度的标志，就是两个“首例”。2015年，我国首例否定行政垄断的司法判决判例产生；2015年，国家发改委对高通公司开出史上*大额反垄断罚单。？？？**行政垄断司法判决产生？？？2015年2月2日，广州市中级人民法院认定广东省教育厅在“工程造价基本技能赛项”省级比赛中，指定广联达软件股份有限公司提供的软件，为**参赛软件的行为，违反反垄断法规定。？？？这是反垄断法实施近七年以来，我国**产生行政垄断的司法判决，无疑是我国反垄断法实施中具有里程碑意义的事件。该案是反垄断法实施6年多来，**进入实质诉讼程序的案件。涉及到的如何认定“行政垄断行为”？对“规范性文件、政策”等抽象行政行为，是否可以提起反垄断诉讼？这些问题都是行政垄断案件中*具争议的焦点，而一审法院的判决对这些都给予正面回答。？？？如何认定“行政垄断行为”?广州中院在一审判决当中指出，根据反垄断法第三十二条规定:“行政机关和法律、法规授权的具有管理公共事务职能的组织不得滥用行政权力，限定或者变相限定单位或者个人经营、购买、使用其

市场逐渐饱和 智能手机将迎整合并购潮

“魅族2015年总销量突破2000万部”、“华为2015年出货量突破1亿部”。日前，魅族与华为近乎同时公布今年销量数据，两者同比去年均实现较高增长。与之形成鲜明对比的是，****、原点手机、大可乐手机的倒下。业内人士分析认为，伴随市场逐渐饱和、行业竞争加剧，接下来智能手机市场将进入**整合并购阶段。 本周一，魅族副总裁李楠对外宣布，魅族2015年手机总销量突破2000万部，同比去年增长高达350％。随后，华为正式宣布突破1亿部出货量，较2014年7500万部增长超2500万部。国内手机厂商在2015年取得高速增长实属不易。市场研究机构IDC*新发布报告显示，预计今年全球智能手机出货量在2015年的增幅为9.8%。这也是智能手机**行业增速降至10%以下。IDC分析认为，全球增速下降主要是受中国市场影响，中国已进入手机更新市场，增幅处于较低的个位数。李楠日前在接受北京商报记者采访时坦言，今年智能手机市场的增长基本停滞了。部分手机厂商的倒下，从侧面反映出整个市场环境的低迷。相关数据显示，2014年初，国产手机品牌有540多家，到2014年末，140家已经消失。2015年1月，****手机董

IC封测业并购又一桩　矽格斥资14亿元收购诚远

台IC测试厂矽格宣布将以每股17.5元公开收购诚远科技已发行普通股总数的40~100%，共计斥资新台币约14亿元。 矽格表示，为扩大营运规模并提升竞争优势拟与诚远科技签署策略结盟意向书，拟公开收购诚远科技公司已发行普通股股份总数约40~100%，每股收购对价为新台币17.50元。矽格累计2015年1~11月营收约新台币46.3亿元，而上柜公司诚远年营收规模约4亿元左右。矽格公告指出，若公开收购案完成后，矽格未取得诚远科技公司全部股份，矽格拟有条件于适当之时点依相关法令规定与诚远科技进行股份转换，使其成为本公司****持股之子公司。有关参与股份转换双方之具体权利义务及其他相关事项，将于股份转换契约中明定，并由双方依法召开董事会或股东会另行决议。矽格主要业务在RF手机IC、车用相关IC、消费性IC、网通PC IC测试，次要业务为电源管理IC测试封装。诚远科技公司主要业务在电源管理IC测试，次要业务为消费性IC测试，借由两家公司的结盟将结合本公司与诚远科技公司在测试技术与服务的优势，并进一步提升生产效能，进而强化与客户的业务合作关系。

传JDI并夏普显示面板 防技术流出日本

媒体报导日本显示器公司（JDI）表态，有意并购夏普的液晶显示面板部门，国际数据资讯公司（IDC）市场分析师陈建助认为，为避免高阶技术从日本外流，这是可行的方案。 陈建助指出，高解析度、省电已是面板的趋势，传统的非晶矽制程，并不易达到这样的要求，因此能符合需求的金属氧化物、低温多晶矽制程成为市场新主流。他说，夏普拥有金属氧化物制程**技术，是这项技术***的厂商；虽然面临财务危机，在银行团贷款之后依然亏损，让银行团不愿再加码金援，却也使看好夏普**技术的其他厂商，产生强烈的并购意图。除了鸿海之外，他评估，全球*夯的品牌苹果说不定也有意并购夏普。在全球产业趋向集中的过程中，大者恒大，夏普即便不愿意*先进**技术外流，但在财务压力下，若无银行团金援，势必走向被并购一途。为了避免技术流出日本，陈建助认为，由日本政府出面，让同属日厂的日本显示器公司并购夏普的液晶面板部门，是可能的发展方向。因JDI拥有全球*先进的低温多晶矽面板技术，若再加上夏普的金属氧化物制程技术，将成为同时拥有两项***主流面板技术的厂商。陈建助说，现阶段面板厂找出路，普遍的做法一是并购他厂，成为前几大的龙头厂；一是往上游面板

紫光并购矽品的根本问题：台湾企业的市值为何偏低

金管会主委曾铭宗日前评论紫光并购矽品时一针见血地说道，真正的关键在于台湾股市对于企业市值评价过低，使得外资得以用低廉的成本购买台湾的技术与企业；财经专家谢金河对此说表示完全赞同，更进一步主张关键在于台湾的证所税使得股市资金不足，造成台湾企业市值过低，因此面对外资并购时毫无招架之力，只得贱卖台湾技术与人才。不过近年来学界对世界各国企业市值的研究，说明有比证所税更重要的因素。 企业市值低估固然与台湾企业无法将技术受益极大化以及台湾人力价值长期被低估有关，不过企业市值偏低现象并非台湾所独有，很多开发中国家都面临相同的困境，例如韩国上市公司也有韩国折扣（Korea discount），根本的原因还在于台湾公司治理的管制体制与司法不够健全。例如公司治理中，非常关键的一点是对少数股东（散户投资人以及非经营阶层的股东）的保障：如果一个股票市场对少数股东保障不足，那么控制股东就可以透过五鬼搬运法（tunneling）将少数股东的钱移转到经营者口袋中，那么长此以往，投资人对资本市场失去信心，不愿投资在股票市场，市场流通性不足，自然会对其上市公司的市值给予折扣。对少数股东的保障与法律起源与执法能力有关，不

台媒：紫光入资芯片业 可加速缩短与台湾距离

台媒称，大陆紫光集团近日以将近882亿新台币(约合172亿人民币)准备买下台湾三大IC(积体电路)封测厂各约25%的股权。**分析师麦尔在长期观察台湾业界以后表示，大陆想通过“并购”半导体市场来提高在产业的地位，由内部接收台湾芯片业。据台湾东森ETtoday新闻云12月21日报道，美国研究机构Semiconductor Advisors称，大陆发展半导体业想“偷吃步”，利用“并购”台湾芯片业的方式来一步登天。麦尔进一步强调，台湾的半导体企业内部被外来陆资接收，而不是让企业间的外部竞争吃下，透过半导体产业“并购”，不靠一兵一卒或**，就能在短时间内达成目标，否则至少需要花上15到20年的时间来追赶。报道称，紫光集团董事长赵伟国还公开质疑台湾政府不开放IC设计业，还放话并购台湾IC设计龙头联发科。随后，台湾经济部门主管邓振中便表示，将于任内松绑限制、开放陆资参股IC设计业。麦尔说，台湾经济非常依赖电子产业，尤其是半导体，“半导体和电子业像火箭燃料一样，长期为台湾经济提供动力”。大陆半导体业相对落后，即使有中芯国际及其他外企设立的晶圆厂，仍无法达到美国、韩国或台湾的水平。报道称，大陆政府已经

20亿并购+20亿募资太极股份进军云计算服务

证券时报记者 马晨雨今年5月14日，太极股份（002368）因重大事项停牌，此后A股市场跌宕起伏的年度大戏公司全盘错过。时至年底，公司终于带着一份重大资产重组方案准备强势回归。太极股份昨日晚间公告，太极股份拟以16.66亿元购买深圳市宝德计算机系统有限公司100%股权，以4.21亿元购买北京量子伟业信息技术股份有限公司100%股权，交易方式均为支付现金加发行股份，同时公司拟募集不超过20亿元配套资金，用于太极云计算、自主可控、智慧城市数据平台等领域三个项目，以及补充流动资金和支付本次交易现金对价。值得一提的是，太极股份控股股东中国电子科技集团公司第十五研究所及中国电科下属投资平台中电科投资控股有限公司分别承诺认购不低于2亿元太极股份本次配套募集资金。据了解，宝德计算机是国内**的云基础架构提供企业，主要从事自主品牌服务器、存储产品及云管理平台软件的研发生产、销售及服务；量子伟业是国内**的档案管理软件和档案数据服务提供企业，主要为大型企业、金融保险、政府部门等提供档案管理软件及档案管理业务流程外包（BPO）服务。二者与太极股份均具有明显的战略协同性，并各自均具有较强的盈利能力。依据业绩

日月光下通牒 矽品12/28董事会若否决 仍会启动100%收购

封测大厂日月光(2311-TW)今(22)日宣布，拟以每股55元公开收购矽品24.7%股权，财务长董宏思表示，矽品12/28召开董事会，针对先前日月光提议100%收购计画，若有善意回应，双方仍可坐下来谈，不过不论如何，日月光的目标都是收购矽品持股到100%，初期先收购到49.7%，收购完后将向矽品董事会提案及(或)自行召集矽品股东临时会改选矽品全体董事，及(或)参与矽品新任董事之选举，未来日月光将指派或提名之人当选矽品过半董事席次，再依企业并购法规定，促使矽品董事会通过日月光与矽品股份转换案，由每股55元对价收购矽品剩下52.9%股权。 董宏思表示，矽品将在明年1/28举行股东临时会，若股临会讨论紫光入股案未通过，或是矽品提前撤销举行该股东临时会，则日月光将依公司法及其他相关法令规定，以向矽品董事会提案及(或)自行召集矽品股东临时会之方式改选矽品全体董事，及(或)参与矽品新任董事选举，并在日月光指派或提名之人当选矽品过半董事席次后，再依企业并购法之规定，促使矽品董事会通过日月光与矽品之股份转换，以每股55元之对价，收购其余矽品股权。董宏思表示，收购完成后，矽品将成日月光100%持股之子

中资今年海外并购达1020亿美元**高

新浪美股讯 北京时间22日晚路透社称，中资企业今年的海外并购热潮推动亚太地区并购交易总额**超过1万亿美元，专家预计2016年中资海外并购仍将大幅增长。 汤森路透的初步数据显示，今年迄今为止，亚太地区并购交易总额达1.2万亿美元，较去年全年增长46%。在2014年下降20%之后，中资企业今年再次掀起海外并购热潮，在复兴国际这样的民营企业带领下，中资企业今年迄今为止的海外并购交易总额达到创纪录的1020亿美元。银行家和分析师们表示，随着中国经济增长的放缓，对于**技术的需求、环境问题和人民币贬值将推动中资企业明年继续在芯片制造和农业化学等领域寻求海外并购。汤森路透的数据显示，高盛

三好一坏优势 日月光胜紫光

日月光昨天晚间宣布将以现金收购矽品100％股权，力抗矽品办理私募与紫光结盟。（本报系插图）沉默3天的日月光终于反击了！日月光昨天晚间宣布将以现金收购矽品100％股权，力抗矽品办理私募与紫光结盟，法人表示，上周外资在价格因素考量上，态度较支持矽品，而日月光昨提出的条件具有“三好一坏”优势，“三好”包括同样价格收购且股权不会遭释、不用担心技术外移问题、也无需投审会许可，加上是100％收购，外资会转而投向日月光怀抱，胜出机率大增，**的变数是可能违反托拉斯法。100％收购矽品 日月光PK紫光开放陆资入股IC设计 生变大展投顾策略长李政谚表示，紫光上周宣布以55元价格参与矽品私募，原本大家还在猜日月光可能没办法出招，没想到日月光出价相同，收购的股数又比紫光多，对矽品股东来说，不会稀释股权，比较有说服力，成功机率较高。OneAD InRead 广告插入点紫光参股案 可能破局法人强调，矽品邀紫光入股是采私募方式，现有股东的股权将被稀释33％，日月光改以现金收购矽品剩余的75％股权，不但不会影响到现有股东的持股比例，还可以直接拿股票换现金，再加上红色供应链让外界担心产业竞争力向外流失，日月光这一招不

详解：紫光日月光斗法，矽品到底花落谁家？

飞乐音响并购国际照明企业

本报讯 记者李治国报道：作为新****家上市的公司——上海飞乐音响（600651）日前宣布，以现金收购的方式将喜万年国际照明集团揽入旗下。喜万年是一家拥有100多年历史的全球**的照明技术企业，本次并购也标志着飞乐音响正加速布局全球照明市场。据介绍，飞乐音响拟通过全资子公司飞乐投资以预计13840万欧元收购喜万年80%的股份，资金来源为自有资金及银行贷款，其中自有资金不低于40%。飞乐音响董事长蔡小庆表示，通过此次跨境并购交易，公司将极大地提升丰富公司品牌影响力，有利于公司快速进入国际市场。同时，飞乐音响将以本次并购作为起点，持续推动公司在全球范围内的战略布局，逐步通过外延并购成为全球化照明企业，使得内生主业与外延并购实现的利润同步高速增长。

大港股份逾10亿并购艾科半导体 切入集成电路测试

大港股份(002077)12月14日晚间公告，公司拟向王刚等11名江苏艾科半导体有限公司(简称“艾科半导体”)股东发行股份及支付现金购买其合计持有的艾科半导体 100%的股权。艾科半导体 100%股权的交易价格为10.8亿元，现金支付对价6750万元，发行股份支付对价10.125亿元，发行股份94,098,513股，发行价格为 10.76 元/股。 同时，公司拟向不超过 10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金不超过 10.675亿元，用于支付购买资产的现金对价、艾科半导体的测试产能扩充建设项目和补充上市公司流动资金。王刚、艾柯赛尔承诺标的公司 2015—2017 年实现的经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别为 6500 万元、8450 万元和 10450 万元。艾科半导体成立于2011年，是集成电路行业内专业的第三方测试服务企业，在射频芯片测试领域具有较强的竞争力和市场**地位。大港股份表示，交易完成后，公司将实现向集成电路测试服务领域的快速切入。目前，公司主营业务为房地产业务、物流及化工服务、高科技及节能环保业务。交易完成后，公司拥有艾科半导体 100%股份，将迅速切入集成电路

南亚科支持台湾美光并购华亚科 李培瑛：强化策略夥伴关系

南亚科(2408-TW)今(14)日召开重大讯息，总经理李培瑛宣布董事会通过数项重要决议，除了支持台湾美光以每股30元并购华亚科(3474-TW）之外，同时拟以不超过315亿元投资美商美光科技，预计私募股交割日约2016年中，另外，将取得美光未来世代1x/1y奈米技术及产品授权的选择权，希望能更进一步强化与美光的策略夥伴关系。 李培瑛指出，董事会通过支持台湾美光以股份转换方式使华亚科成为100%持股的子公司，他表示，南亚科目前持有华亚科24.2%的股权将售给台湾美光，取得资金约476亿元；同时规划以约315亿元以内，取得美光私募股，预计交割日约为2016年中。在技术方面，他指出，南亚科先前已向美光取得20奈米制程技术授权，并积极进行产品开发，将产品线拓展至DDR4及LPDDR4，规划2017年下半年开始量产；至于未来1x/1y奈米制程技术，南亚科取得技术及产品授权之选择权方式向美光取得，持续拓展消费型、行动记忆体产品及车工规市场。美光总裁Mark Durcan表示， “美光与南亚科享有多年稳固的合作夥伴关系，该协议将更进一步强化彼此的策略合作关系，同时也为双方创造公司价值及其股东价值。