LED产业链冷暖不均 终端照明厂商先获益

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今年以来,LED行业的复苏态势引发市场持续关注。据上证报记者统计,目前已有10家LED行业公司发布上半年业绩预告,尽管营收规模同比明显增长,但盈利情况却不尽相同——中上游公司增收难增利,终端照明公司业绩反弹明显。

上证报记者采访获悉,LED行业的复苏则刚刚起步,未来两到三年都有较大的增长空间。同时,随着6、7月行业淡季过后,8月后行业有望进入旺季,行业景气度将重拾升势。

LED企业冷暖各异

7月12日,鸿利光电、乾照光电、雷曼光电等4家LED行业公司同时发布半年度业绩预告。

其中,封装产品占主营大头的鸿利光电,上半年营业收入同比增长20%到30%,而净利润同比下降25%到35%。鸿利光电解释称,净利润下降的原因在于报告期内LED照明市场需求强劲,有效释放了公司产能,营业收入有一定幅度的增长,但产品销售价格同比下降,毛利率有所下降。

主营芯片产品的乾照光电同样遭遇增收未增利的尴尬。该公司今年上半年营收同比增加10%到20%,而净利润同比下降15%到25%。公司的解释大同小异:由于LED行业需求增长,公司产品销售量与营业收入同比增长,但由于上半年产品售价同比下降,整体净利润同比下降。

鸿利光电和乾照光电折射出LED行业中上游公司的共同困境。事实上,该状况也彰显了今年LED行业复苏的逻辑。据上证报记者了解,此轮LED行业复苏的主要原因在于,芯片、封装等行业原材料下降,导致LED照明产品价格随之下降,促使越来越多消费者接受LED照明灯,应用需求被激活后又反向刺激了封装、芯片等中、上游产品的需求。但在出货量增加的同时,封装、芯片等产品价格仍维持在低位,导致增收不增利的结果。

行业下游应用照明产品则已率先实现盈利。长方照明发布的中报业绩预告显示,公司上半年净利润同比增长1.8%到27.3%。而仔细分析发现,今年上半年3200万—4000万元的净利润中,第二季度的净利润就贡献了2168万—2968万元,环比增长高达110%—188%。长方照明解释称,净利润增加主要由于LED行业回暖,产品市场需求持续旺盛,各类产品产量、销量快速提升,销售收入保持快速增长。

三季度行业将重拾升势

从行业走势看,在经历了5月份的疯狂增长后,6月份LED行业略有降温。

招商证券某分析师对记者表示,行业6月短期降温主要是淡季效应所致。原因在于,一是节能补贴政策取消,部分电视大厂短期进入观望;二是6月为电视消费淡季。两方面作用下,致使LED背光需求出现短期回调。

不过,该分析师认为,三季度至年末为LED行业传统旺季,下半年消费电子和家电备货力度加大将有效带动背光需求,而照明需求经短期休整后亦有望重回升势。“更关键的是,LED照明已进入3-5年的快速发展期。”他认为,随着LED照明性价比逐步提升,其渗透率将逐步提高,有望从2012年的5%上升至2015年的50%。

从下游应用领域来看,照明比重已超过背光成为行业**大驱动力。安信证券研报预测,从长期看,未来两三年,欧美、日本、中国等均有淘汰白炽灯计划,LED照明灯市场前景广阔。安信证券预测,通用照明市场将带来4000亿的市场规模,对应LED的用量是目前需求量的10倍以上,LED行业将迎来新的发展高度。

“从行业趋势看,我们判断,2013年将成为LED照明应用启动的元年。未来两三年行业趋势都向好。”广东某上市公司人士表示。

行业将现并购整合潮

尽管LED行业整体向暖趋势明显,但从业者则苦乐不均,今年上半年业绩就是分化的例证。除了中上游公司增收难增利外,部分公司也存在“踏空”尴尬。

如拥有封装和LED照明业务的雷曼光电,今年上半年净利润同比下降20%到30%。公司方面解释称,“由于新业务新领域的拓展尚处于前期投资期,人力资源与各项费用投入大,且由于新工业园建成投产,运营费用同比上升,导致净利润较去年同期有所下降。”

某不愿具名的行业分析师称,由于上半年雷曼光电的产能没有跟上,没能赶上行业复苏的好时候。

“事实上,经过1年多的漫漫熊市后,估计业内一半的LED企业未开工生产,而且由于中小型企业不具备规模优势,产品竞争力不强,以后都难再复产。”前述上市公司人士称。在他看来,如果现在国内所有LED企业均开工复产,行业供给仍将处于过剩状态。正是由于中小规模的企业没有成本优势,给规模化企业的成长带来了空间。

“预计接下来几年内,行业将出现大量并购整合的机会。”该人士称。

前述不愿具名的分析师表示,基于照明需求带动市场空间的逻辑,LED行业公司受益的顺序将是由下游需求,再传导至行业中游,而后是上游的芯片领域。具体公司中,他认为,阳光照明等拥有规模优势的公司,将进一步提升市场占有率,长期前景更被看好。