收入和盈利均符合预期
公司发布2013年半年度报告，营业收入6.27亿元，同比增长-27.25%，归属上市公司股东净利润4498.3万元，同比增长-17.36%，扣非后的净利润4375.9万元，同比增长-5.51%，基本符合我们的预期。
公司收入增长低于预期主要因为以下原因：1.公司作为长三角地区*大的IT金属物流配送企业，下游厂商需求萎靡，客户产量出现下滑，而金属基材的库存偏高使得市场竞争更加激烈，服务价格下滑。2.大宗商品价格下滑，使得公司收入增速有明显下滑，对单位利润也有轻微影响。
IT金属物流配送依然稳健，委托配送将规避金属价格波动风险
公司主营业务IT物流配送，在经济放缓的背景下增长下滑，且钢板、铝板价格持续下跌，影响了公司收入和利润。上半年公司钢板加工配送量为10.2万吨，铝板加工配送量为1.8万吨，其中委托配送分别为3.2万吨和0.7万吨。
上海基地产能释放使公司业务从主动配送模式向委托配送模式转变，上半年委托配送业务量占比达到30%，预计公司未来这部分业务的利润水平波动将明显降低，但同时也一定程度限制了利润增长，但在原材料价格不断下跌的背景下，公司将受益。
分地区看，华南地区受影响较小，铝板配送量反而有所增加，但本部部分业务转移到上海，且总量也有一定程度下滑。预计未来上海基地随着产能进一步释放，将承担更大的业务需求，为规避风险，公司在增加委托业务同时，也会进一步强化管理。
小额贷款业务遭遇失速，LED项目前途未卜
小额贷款业务余额5.26亿元，其中向银行拆入资金余额1.5亿元，业务整体表现平稳，营业收入4824.70万元，同比增长3.75%，但融资余额上升致使毛利下滑。上半年小额贷款业务贡献利润1434.87万元，同比下滑2.53%，小额贷款业务**显示动力不足，公司新增资金1.5亿，但实际新增放贷额近微增。预计该业务未来增速将脱离曾经的高速增长，进入相对稳定阶段。
LED项目土建已经完成，69台MOCVD设备中已经到货5台，其中*早到货的2台已经开始贡献收入，加上一条LED芯片生产线也已投产，公司外延片及芯片生产线贯通，已到货的另外3台MOCVD设备预计本月底投产。
LED业务实现收入411万元，均为六月份产生，预计从下半年开始，这部分业务收入会显著放大至5000万水平。但由于业务规模还没完全实现，年内不会盈利。
风险提示：经济持续衰退、LED项目亏损超预期。
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