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1、“*赚钱新股”兆易**65亿并购芯成盘算；
郑淯心 记者 刘创“重组预案出来，很多朋友给我发祝贺，有人说177元每股的价格是一个新的起点”，清控银杏的董事长罗茁告诉对经济观察报记者谈到，他的另一身份是北京兆易**科技股份有限公司（股票代码：603986，下称“兆易**”）副董事长。另一方面，小股东在兆易**股吧里情绪激动，“强烈谴责公司，不行就抓紧复牌”。兆易**是2016年*挣钱新股，但上市一个月即停牌半年进行重组，散户打新近半年未退出。自2016年8月上市，连续连拉17个涨停，后停牌筹划收购北京矽成，兆易**以158.3元每股，向北京矽成半导体有限公司（下称“北京矽成”）全体股东发行股份及现金支付价款收购北京矽成100%股权，总交易对价为65亿。兆易**实际收购标的为境外的ISSI（芯成半导体），而ISSI在2015年已由闪胜科技（原北京矽成子公司）完成了私有化。把一家跨国公司纳入为子公司需要几步？先由闪胜科技进行私有化竞购，ISSI从纳斯达克退市，然后兆易**上市，高位停牌，重组收购矽成。2月14日兆易**出并购预案，然而三天后证监会融资新规出台，给兆易**收购ISSI打上了一个问号。*挣钱新股兆易**的创始人朱一明和清华有着绵长的关系。朱一明为清华大学硕士，后来去美国留学和工作。启迪孵化器邀请其回国，朱一明在启迪孵化器的楼里创办了兆易**。启迪孵化器为清华科技园里创业孵化地，当时由罗茁负责管理，培育出来科技公司还有数码视讯(7.110, 0.04, 0.57%)（300079）、海兰信(38.520, 0.00, 0.00%)（300065）、中文在线(37.280, 0.00, 0.00%)（300364）等。2005年时，朱一明以非**技术“超高速静态随机存储器技术”出资120万元，启迪孵化器以货币出资80万元，成立了北京芯技佳易微电子科技有限公司（后更名为“兆易**”）。清华科技园发展中心梅萌曾对媒体记者回忆称，“公司成立之初，兆易**在技术上的**优势已经明显，他们当时用2个晶体管做出了韩国6个晶体管才能达到的效果”。2008年，兆易**研发出了中国大陆**颗8M位SPINORFlash芯片。兆易**的主要营业收入来源是NORFlash。NORFlash是一种非易失性存储器，它占到了兆易**营业收入的9成。根据兆易**的招股说明书，在2013、2014和2015年，NORFlash收入约分别占当期收入的99.79%、99.15%和 87.58%。据芯媒咨询的行业研究报告，2014年兆易**在全球NOR Flash市场占有率为6%。2016年8月18日，兆易**上市，发行价为23.26元/股，欲募集资金5.17亿元用于NAND闪存技术开发、应用及产业化等项目。20个交易日17个涨停板，股价到达了177.97元/股，登上了高价股TOP10，由此成为2016年*挣钱新股，股民欢声雀跃。一个月后，9月19日，兆易**紧急停牌，并于2016年9月20日起连续停牌，至今尚未复牌。65亿并购交易预案停牌已近五个月。2017年2月14日，兆易**抛出65亿并购交易预案，标的资产北京矽成100%股权的交易价格暂定为65亿元，其中股份支付对价为45.5亿元，现金支付对价为19.5亿元。本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为158.30元每股，预计共需发行约2870万股股份。北京矽为控股型公司，自身未开展具体业务，其业务由全资子公司ISSI、ISSICayman以及SIENCayman等经营，因此本次重组标的实为美国纳斯达克上市公司ISSI（芯成半导体）。ISSI成立于1988年10月，于1995年2月在美国纳斯达克上市，于2015年12月被北京矽成私有化收购并退市。据《中国电子报》报道，2015年3月12日北京闪胜宣布与芯成半导体达成约束性收购协议，收购价格每股19.25美元，总价格约6.395亿美元；5月13日cypress插入，表示将以每股19.75美元非约束性要约收购芯成半导体；中方与cypress经过多轮出价后，*终以23美元的报价将其排除在外；12月7日在协议约定的时限内完成了各项程序，芯成半导体成功退市。兆易**称芯成半导体积累了大量的技术储备并形成了覆盖全球的销售网络，本次收购完成后，兆易**将与标的在现有的客户资源和销售渠道上互补，同时，通过存储芯片产品品类的扩充。从市场占有率看，芯成半导体的存储芯片产品在DRAM、SRAM领域保持全球**地位。根据第三方机构IHS统计，2016年上半年，标的公司的SRAM产品收入在全球SRAM市场中位居**位，仅次于赛普拉斯；DRAM产品收入在全球DRAM市场中位居第八位，与三星、海力士、美光、华邦电子等国际**厂商一同处于行业**地位。为了避免构成借壳上市，香港赢富得持承诺在行使股东表决权时与朱一明保持一致。朱一明直接持有兆易**9.49%股份，朱一明作为执行事务合伙人的友容恒通及万顺通合分别持有兆易**2.12%及0.72%股份，加香港赢富得手里的股份，朱一明直接持有和实际控制及影响的兆易**股份(55.500, 0.00, 0.00%)表决权为20.45%，为兆易**的控股股东和实控人，上市公司控股股东及实控人不发生变更，因此，本次交易未构成借壳上市。北京矽成作出了2017年度、2018年度和2019年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为2.99亿元、4.42亿元和5.72亿元的业绩承诺，但即使不达标，业绩补偿方式也较为自由。上海承裕、屹唐投资、华创芯原、闪胜创芯作为业绩承诺方，有权选择以现金或股份或现金与股份相结合的方式对差额部分进行补偿。以并购开拓半导体芯片被喻为“工业粮食”，普遍应用于计算机、网络通信、电子消费品等多个产业，而随着信息化的高速发展，物联网、人工智能以及大数据等概念逐渐成为新兴产业，进一步推动了半导体芯片产业。去年，半导体厂商英伟达在人工智能的风口下，股价全年累计涨幅达2倍，在标普500指数成分股和纳斯达克综合指数成分股涨幅榜上双双拔得头筹。存储芯片根据断电后数据是否会丢失，分为易失性存储器与非易失性存储器两大类，每一类又有数种细分产品。不过尽量种类众多，但主流产品主要有三类，即DRAM，NANDFlash和NORFlash。兆易**与北京矽成，都从事存储芯片设计与研发，但各自的细分领域不同。兆易**、芯成的主要营业收入来源，分别是NORFlash、DRAM和SRAM。NORFlash是一种非易失性存储器，芯成主营的 DRAM和SRAM产品都属于易失性存储器。2014财年（截至2014年9月30日），芯成的营业收入为3.29亿美元，DRAM和SRAM占据了9成。在各自的细分领域，兆易**与芯成都属于实力派。兆易**的招股说明书显示，2013年、2014年公司在全球NORFlash厂商销售业绩分别排名第6位和第5位。据第三方研究机构HIS，2016年上半年，芯成的SRAM产品收入在全球SRAM市场中位居**位，DRAM产品收入在全球DRAM市场中位居第八。不过，兆易**所面临的市场规模要比芯成小得多。据招商证券(16.990, 0.10, 0.59%)发布的《半导体行业深度专题》报告，DRAM，NANDFlash和 NORFlash三大主流产品合计占据了全球存储芯片市场规模九成以上，其全球市场份额分别为410亿美元、300亿美元和30亿美元。对兆易**而言，将芯成纳入旗下将补全兆易**的产品类型，使其同时具备 NORFlash、DRAM和SRAM三大业务板块。兆易**的原有业务有近半营收来源于手机所应用的存储芯片，而芯的产品则主要应用于汽车电子、工业制造、医疗设备等领域。面对近年手机市场增速放缓，而智能驾驶、工业4.0等概念兴起的趋势，兆易**对芯成的收购将是对产品版图的补全，并进入一个市场规模更为广阔的领域。当然也并非没有风险。招生证券的研报数据显示，目前DRAM行业基本被三星、海力士和美光三家垄断了95%以上的市场，尽管芯成的销售额全球排名不低，但难以进入**梯队。中国是全球半导体**大国，但却高度依赖进口，每年电子芯片进口额超过2000亿美元，与石油的进口额相当。2014年，工信部发布了《国家集成电路产业发展推进纲要》，在产业政策和政府产业基金的支持下，通过投资或并购来实现中国半导体产业的扩张成为发展路径之一。芯谋研究**分析师顾文军告诉经济观察报记者，国外半导体厂商到中国投资建设，以及中国半导体厂商并购国外芯片公司，是中国半导体产业发展的两个表现。近日，格罗方德刚刚宣布投资100亿美元在成都建设12寸晶圆芯片厂。针对中国企业并购国外半导体厂商的现象，顾文军也表达了自己的顾虑，他告诉记者，去年地方政府积极推动，产业资本层面表现较为活跃，但实体企业发展并没有资本层面那么美，表现出一定程度的浮躁和虚热。且待观察“上市之后筹划的，停牌时间长是因为评估各方面的事情比较复杂”，兆易**董秘办相关人士对记者称。朱一明在上市敲钟时曾称，“能够收购一个牛逼的公司已经很难了，*后你会发现，管理这个牛逼的公司会更难。这就好比结婚与过日子，费了好大功夫追到一个姑娘，结果发现过日子才是更需要磨合的。所以，并购失败的案子非常多。但是，纵观过去**的半导体公司，都是通过不断收购来成长壮大的。跨境并购会更难一些。不过，作为海归团队，我们这一点具有优势，因为我们了解美国文化，硅谷有很多朋友，他们的公司未来都有合作的。”据兆易**内部人士称，兆易**与芯成半导体曾经有合作，双方认识多年。2月14日，兆易**放出预案，2月17日，再融资新政出台，规定上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；同时，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。而在这次兆易**本次方案中，兆易**发行的新股占到发行前总股本的28.7%，并且上次募集资金日距离本次募集资金日也不满足不少于18个月的规定。一位并购从业者对记者称，兆易**需提交证监会审核，但新规出台后，可能会对其筹集配套资金有影响。“从投资到上市花了11年时间，而上市不过半年时间，兆易**未来还有很���的路要走。”罗茁对记者称。经济观察报
2、继续挑战高通，三星正式发布 Exynos 9 移动处理器；
集微网消息，继先前释出宣传影像后，三星（Samsung）总算正式推出了 Exynos 9 移动处理器，也将成为 Galaxy S8 采用的处理器之一。而关于这款处理器的规格，也有了更详细的细节公布！
《The Verge》报导指出，三星公布了 Exynos 9 系列 8895 处理器的细节，其中在效能升级的部分，比前一代产品提升了 27%，功耗则是降低了 40%，移动连网速度也有出现提升。
透过 5CA 载波聚合技术，Exynos 9 可以达到*高 1Gbps 的下载速度，上传速度*高可达 150Mbps。处理器设计上采用 10 纳米制程打造，搭载 4 个三星定制化内核，以及 4 个 Cortex-A53 核心组成 8 核心架构。
显示采用 Maii-G71（MP20）GPU，并支持 LPDDR4x 和 eMMC 5.1／UFS 2.1 储存元件。Exynos 9 支持 120fps 的 4K 影像，可以进一步提升在游戏与 VR 虚拟实境应用的表现。拍摄支援度也提升到 2800 万像素。
预计 Exynos 9 处理器会和 Snapdragon 835 一样，被应用在 Galaxy S8 系列手机上，其中 Exynos 9 处理器版本的 Galaxy S8 手机，将主要面向亚洲市场，Snapdragon 835 处理器的版本则是针对欧美市场推出。
3、甩卖*核心部门？东芝为续命棋出险招；
为了避免“死亡”，“日本制造”代表，东芝打算出售眼下*拿得出手的资产50%股权。
但是，由于债期紧张，虽然竞标者中不乏苹果、微软等大户，但是东芝能不能避免被趁火打劫，难料。
东芝，曾经是日本制造的名片，为何沦落到如此地步？
用美国能源与环境研究中心突破研究所所长迈克尔·塞伦伯格的话说，东芝“死”在了AP-1000上。
祸端：两笔核电收购
东芝的“死亡”按钮是在2006年按下去的。
那一年，东芝买下了美国核电设备制造商的核电部门，也就是现在东芝旗下的西屋核电。这笔买卖花费巨大———6400亿日元，远超市场预期一倍以上价格。
之所以对此交易志在必得，是因为东芝看中了西屋核电的AP-1000技术。AP-1000是Advanced Passive PWR的简称，1000为功率水平，该堆型为西屋依照非能动核**的概念，而设计和销售的第三代半反应堆型核电站。
西屋核电将这种新的，未经充分测试的AP-1000，作为建设的首推，因为这相对于推广更慢的欧洲先进压水堆核电站（EPR）造价更低，而且理论上建造时间更短。
可是，事不遂人愿。
一方面，2008年金融危机爆发，2011年日本福岛核电站泄露，核电市场需求迅速萎缩。
另一方面，美国核管理委员会（NRC）在批准西屋公司设计之后，又对AP-1000实施了新的规定。**个是飞机规则，**个是福岛事故之后的新规则。满足飞机规则变更所需的设计修订涉及了至少3项设计修订，直到2012年1月才得到*终批准。
在此背景下，西屋核电在美国和中国的AP-1000项目，工期严重滞后，建设进步都比计划落后三年。
如此一来，公司财务吃紧，如何解决？
东芝再次铤而走险，2015年10月28日，西屋核电以2.29亿美元向美国芝加哥桥梁钢铁公司（CB&I）买下核电厂建造商CB&I Stone & Webster，以解决和两家承包商及美国两个完工日期不断延后的核电厂业主之间的争端。然而，即便这样，依然无法如期建成，而且都严重超支。
陨落：去年8个月亏7125亿日元
2016年年底，东芝传出，*新发布的财报上，对商誉减损部分进行资产减记。由于此前东芝已经就“西屋核电”进行过一次大规模减记，市场当时估计，东芝恐怕将在*新一季的财报上提列数十亿美元的资产减损。
据日本金融圈人士透露，截至2016年9月底，东芝的银行贷款总额约8000亿日元，为了避免财务进一步恶化，东芝已着手和多家债券银行及寿险业者展开协商，希望可以将债务展延至3月底，让东芝有更充裕的时间来筹措资金。评级机构标准普尔已表示，可能调降东芝评级。
先前，东京证交所表示，若2016会计年度负债仍大于资产（即净值呈负值），东芝股票将从东证第1部降至第2部。若再过1年，公司净值依然无法转正，难逃下市的恶运。
2月14 日午间，东芝意外宣布，延后发布本该当日发布的财报，５小时后，东芝又决定对市场发布2016年4月至2016年12月份的财报数据。
东芝表示，由于此前收购的美国子公司西屋核电业绩惨淡，在去年4月至去年12月份的财报期间内，亏损幅度高达7125亿日元（约合人民币431亿元），远超市场预期。为此，东芝社长志贺重范辞职。
东芝预计，2016会计年度（2016年3月-2017年3月）亏损可能达到3900亿日元，东芝在财报会议上宣布，将分拆半导体业务出售，并考虑出售多数股权。
权宜：核电部门申请破产
东芝曾经是日本战后工业发展的楷模，日本工业的名片，但从2013年起持续亏损。2015年后三个季度，东芝巨额亏损42亿美元。之后，东芝一直在持续推进重组措施，出售大量非核心资产。
2015年9月，创维集团与东芝正式对外宣布，创维旗下的白电产业公司创维电器与东芝旗下生活电器公司东芝生活电器株式会社(TLSC)签署战略合作协议，双方就白电产品(冰箱、洗衣机、吸尘器)展开长期战略合作，合作内容包括国内外市场销售、产品开发、供应链及精益制造领域等全方位合作。
2016年3月15日，美的集团(32.370, -0.73, -2.21%)以约537亿日元（约合4.77亿美元）收购东芝家电业务主体“东芝生活电器株式会社”80.1%的股份。同时，美的也将获得东芝品牌40年的全球授权、超过5000项白色家电（指冰箱、洗衣机等帮助家务劳动的电器）相关技术**，以及东芝家电在日本、中国、东南亚的市场、渠道及制造基地。
可是，效果甚微。
日经新闻2月24日未引述消息来源指出，作为重振核电事业的选项之一、东芝正考虑让“西屋核电”申请适用美国联邦破产法第11条。不过，据道琼斯新闻报道，东芝发言人表示，不清楚有关美国核电子公司拟申请破产保护一事。
甩包袱不能从根本上解决债务问题。
末路：甩卖*核心部门
东芝公司为避免在3月底时债务超过资产，必须筹措1万亿日元以上资金，东芝能实现这个目标吗？
从东芝各事业部的收益情况来看，虽然核能事业部、电视、电脑等部门是包袱，火力、水力发电设施，电梯，铁道，车载机器，电池等部门的收益不错，而且有独特的技术**。特别是半导体闪存收益非常好，前景也被看好。
东芝闪存记忆体业务在全球排行**，仅次于三星，上一财年给东芝带来1.58万亿日元收入。东芝2月22日宣布，采用堆叠64层制程技术的512Gb(64GB)3D Flash已于2月上旬进行样品出货，且预计将在2017年下半年进行量产，主要用于抢攻数据中心/PC用SSD等市场。
2月24日，有消息称，东芝将出售旗下闪存记忆体事业过半股权。
东芝原先表态，将出售快闪记忆体事业不到20%股权，现在则希望拉高到50%以上，知情人士向《朝日新闻》表示，东芝出售股权的先决条件有二：一是继续雇用现有员工，二是维持在日本国内生产、开发。
据悉，参与竞标的厂商，包括鸿海、韩国SK海力士、美国美光科技（Micron）、威腾电子（WD），以及私募基金贝恩资本（Bain Capital）银湖集团（Silver Lake Partners）。
另外，《日刊工业新闻》报道，苹果及微软公司也对竞标感兴趣。东芝高层表示，“有特别具影响力的公司透露有兴趣”。
但面对深陷经营困境的东芝，日媒表示，即便东芝公司渡过了资不抵债的难关，但是，只要东芝还抱着核能事业的包袱，就不可能从危机的阴影中走出来。
日本《Diamond》杂志撰文指出，为了把优良事业部以及技术发展下去，东芝的重组方案应该是，不是以剥离核能事业部为目的重建，而是使各事业部更加强大的重组方案。关于这一重组方案涉及到的资金问题，可以求助官方的产业革新机构。该机构的会长志贺俊之对此也自信地表示：“投入资金进行大规模重组，可再次让企业强盛起来。” 国际金融报
4、小米自家手机芯片松果将问世 对联发科仍产生压力；
MWC 即将开展，小米发出邀请函，月底将发表自家的松果芯片，市场传产品定位在中阶机种，分析师对此指出，小米的策略外界雾里看花，但预期对联发科 (2454-TW) 都会产生压力，联发科除面对展讯紧追在后，松果推自家芯片，除恐挤压联发科出货给小米的出货量，甚至小米可能借此芯片要求联发科的芯片降价，联发科毛利率持续仍有不小的逆风。
小米计划推出自家手机芯片处理器传闻已久，市场推测小米打算复制苹果、三星与华为的模式，旗舰级机种导入自主开发的芯片，建立产品区隔化，也能提高品牌定位。
不过，小米此次宣布推出松果处理器，据传**款导入的是小米 5C，该款****中阶机种，并非原先市场预期的高阶产品，对此许多分析师与业界人士坦言，对小米策略“有看没有懂”。
首先，手机芯片开发所需费用与成本高昂，仅管传松果该颗八核心处理器是采用 28 奈米制程生产，生产效益*大，性价比高，不过开发新芯片需要光罩与研发费用，若松果定位在中阶甚至是入门机种，分析师认为，效率不如直接由既有的供应商如联发科与展讯供货。
分析师认为，小米开发自家芯片，策略思考有二，一是复制华为模式，推自家芯片建立区隔，不过其芯片产品定位在中阶，因此可能的方向是**，借此芯片回头砍既有供应商的芯片价格，虽然开发芯片垫高费用支出，但可在既有的供应商取得更低的芯片产品，仍有助其整体手机产品利润，且中国政府在背后撑腰扶植，松果芯片的研发费用，可能仍可取得补助，并不至对整体获利造成影响。
根据了解，中国大陆 IC 设计公司平均毛利率约在 30% 附近，分析师认为，虽然成本与费用有政府补贴，但长期仍难撑大局，因此小米开发此芯片，能有的产品效益为何，市场仍雾里看花。
可确定的是，此举都不利手机芯片联发科，小米可能持续增加采自家芯片的产品比重，影响芯片出货，另外若小米回头砍联发科价格，对联发科目前持续探底的毛利率来说，无疑是雪上加霜。钜亨网
5、英特尔发力移动基带领域 意图将高通逐出iPhone；
新浪手机讯 2月25日上午消息，英特尔正在发力研制自己的基带芯片，以改变iPhone基带被高通垄断的现状。据外媒消息，英特尔这个基带领域的后来者正在计划取代高通的垄断地位，并意图拿下全部的市场份额。据称，苹果已经在iPhone 7s的部分机型中采用了英特尔的芯片，剩余的机型则因为英特尔没有拿到CDMA网络的使用权（由高通掌控）而仍使用高通，CDMA网络仍被两大通讯商Verizon和Sprint应用。苹果引入英特尔是否为了意图打压高通的采购价格仍未可知，其是否会让英特尔取代高通的位置亦是市场关注的焦点。近期英特尔推出的7560基带处理器可以支持LTE 16/13协议，下行速度和上行速度分别达到1Gbps和225Mbps，支持8×4MIMO天线、*高可以支持35个LTE频带。同期高通推出的芯片在速度上优于英特尔，但对于iPhone用户来说，这些差异在日常的使用中几乎感受不到。目前高通也许在技术上远远**，但这样的**不可能永远保持，也可能不被广大iPhone用户接受，毕竟目前*需要解决的问题是功耗和稳定性而不是速度。
战略上，苹果公司引入英特尔这个巨头来和高通对抗必定会给其带来好处，但这是否会导致基带领域另一个垄断时代的来临，可能还需要等待用户和市场的考验。
6、江苏省委书记李强一行考察参观展讯南京；
集微网消息，2月23日，江苏省委书记李强，省委副书记、南京市委书记吴政隆，省委常委、秘书长樊金龙等江苏省领导考察参观了展讯通信全资子公司-展讯半导体（南京）有限公司。李强书记一行听取了展讯通信董事长兼CEO李力游博士关于展讯通信发展战略的汇报，并了解了展讯在移动通信、信息**、物联网等方面的核心产品、*新突破及典型案例。
李力游博士介绍道，2016年，展讯芯片的全球出货量超过6亿套，稳居全球前三，目前全球1/4的手机使用的是展讯芯片。在信息**方面，展讯的紫潭**芯片方案是国内首款搭载自主可控芯片的双系统**芯片方案，**次真正实现了从硬件平台、周边附件、芯片物理层、底层基础软件到上层应用软件、生物识别等关键技术的高度**。在即将到来的2017MWC展上，展讯也将推出中**LTE芯片方案，意味着中国芯片设计企业具备了向全球中**芯片市场竞争的实力。期间，李强书记充分肯定了展讯为中国半导体产业做出的贡献，还关心了展讯在南京的人才招聘及员工生活配套等其他方面情况。南京市委常委、南京江北新区党工委副书记罗群，南京高新区领导，南京江北新区研创园领导等一同参加调研活动。
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