收入稳步增长,业绩超出市场预期
公司上半年实现营业收入438亿元,同比增长12%,实现归属于母公司股东的净利润14.7亿元,同比增长91%,EPS0.17元,超出市场和我们的预期。上半年现金流情况良好,经营性现金流净额31亿元,远超净利润。
液晶面板业绩稳定,多媒体扭亏,通讯业务持续较好
受益于较高的产能稼动率、产品结构改善和液晶面板价格回升,公司的液晶面板业务收入同比增长25%,实现净利润10亿元,是TCL集团业绩的稳定剂。TCL多媒体收入同比下降17%,净利润同比下降13%,主要受国内需求不振影响,2季度公司毛利率19%,环比1季度上升6个百分点,成功扭亏,主要受智能电视新品推动。TCL通讯收入同比增长89%,实现净利润3.4亿元,略低于去年下半年的4.2亿元,但仍较好。
拟非公开发行募资57亿元,投资**条8.5代线和AMOLED线
同时董事会审核通过非公开发行方案,计划向国开**等10名特定对象发行不超过27亿股,大股东和董事长均参与,彰显公司信心,增发完成后股本扩张28%。发行价2.09元,计划募资不超过57亿元,用于8.5代线**条生产线和AMOLED生产线建设,我们预计建成后将丰富面板尺寸和竞争力。
估值:维持目标价3.6元,维持“买入”评级
我们基于瑞银VCAM现金流折现模型,维持目标价3.60元。公司各项业务增长良好,业绩超出预期,维持“买入”的投资评级。
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