据International Data Corporation (IDC)的统计，华为今年首季智能手机出货量位列中国首位，并列全球第三至8.2%；OPPO则紧追其后，市占率位列全球第四至5.5% 。华为致力发展**产品，金属外壳需求持续上升，配合OPPO销售增长势头延续，通达业务增长动力庞大。
集团过去以生产塑胶手机外壳为主，近年则成功转型，开始生产金属手机外壳，收入占比由2014年下半年约6%，大幅提升至2015年下半年约35%。虽然整体智能手机出货量增速放缓，但个别手机品牌销售仍保持强劲增长，通达亦可受惠。
通达为电子产品外壳行业龙头，受惠于华为及OPPO等金属手机外壳订单提升，业绩增长动力不俗。截至今年3月底止，首季收入按年增长约16.7%至14亿港元。现时制销金属外壳的毛利率一般达28%至30%，较塑胶外壳高约5至6个百分点，故整体收入得以提升。
分拆业务成股价上升催化剂
期内开始生产的手机型号外壳，包括华为麦芒4、OPPO A53及R9、小米红米3、红米Note3及小米4c等，来自五大客户的收入按年上升21%至8.72亿港元。随着智能手机普及化，以及逐渐走向大屏及轻薄化，而金属外壳材料轻巧并提供高强度支撑，已成为智能手机的基本配置，故市场占比具提升空间。
另外，集团积极拓展汽车内饰件业务，首季进展良好，目前已为多个客户供应产品，该业务毛利率可高达40%，对整体盈利能力有正面帮助。至于精密橡胶零部件业务方面，由于产品具高度密封、防水及绝缘作用，与金属手机外壳具关键性，并已开始供货予美国的客户，料可带来新的盈利增长动力。
为了专注发展表现较佳的业务，通达去年底提议分拆手提电脑及平板电脑外壳制造业务，料有助释放价值；加上受惠于*大客户华为在智能手机市场表现强劲，预期今年金属外壳出货量有望**高，该股后市可续看好。
根据彭博通讯综合市场分析，预期通达集团2016、2017及2018年每股盈利为0.168元、0.200元及0.222港元，给予12个月目标价1.80港元，相当于今年预测市盈率10.46倍，评级「买入」。
蔡向成元富证券(香港)研究部经理
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