巨化股份(11.210, -1.24, -9.96%)与中芯聚源签订战略合作协议，大力发展电子化学材料项目。公司从2003年开始布局电子化学品领域，是我国电子化工新材料产业联盟首任理事长单位，中芯聚源则专注于集成电路领域的投资。此次合作双方有望发挥协同效应，推动电子化学品业务的快速发展。受益于我国电子产业芯片国产化的浪潮，我国电子化学品行业有望迎来快速增长，公司有望率先受益。预计公司2015、2016年EPS分别为0.12元和0.23元，以1月20日收盘价16.64元计算，对应PE分别为151.27倍和83.2倍，维持公司“增持”的投资评级。

事件:

巨化股份(600160)公告，公司与中芯聚源股权投资管理(上海)有限公司签订战略合作协议。双方计划共同出资设立平台公司，实施新的电子化学材料发展项目，或收购兼并有价值的电子化学材料企业。同时，以新设平台公司为着力点，开展技术、管理、人才交流培训等领域合作。

点评:

联手中芯，打造***电子化学品平台企业。公司此次联手中芯聚源，着力打造***电子化学品平台企业。中芯聚源背靠中芯国际，专注于集成电路行业的相关领域，对产业链中的材料、设计、装备、IP和服务等环节的**企业进行投资，并为被投资企业提供**的增值服务。同时，将目光投向广大的国际市场，利用自身的渠道优势，为国内有实力的平台企业挑选**团队和技术，提供跨境并购和整合服务。

巨化股份则是我国氟化工领域的龙头企业，将打造国内电子化学材料生产研发龙头企业作为未来的发展目标。目前公司已具备湿电子化学品和电子气体所需的生产技术、产业化和品质与运营管理能力，通过旗下子公司浙江凯圣和浙江博瑞涉足电子化学品材料。主要产品包括氢氟酸、硝酸、硫酸、盐酸、双氧水、BOE、氟化铵、氨水等湿电子化学品。此次合作，公司可充分利用中芯聚源在集成电路领域的经验和渠道优势，整合行业资源，推动公司电子化学品业务的快速发展，为公司转型升级提供坚实保障。

芯片国产化带动电子化学品行业快速发展。我国是全球电子大国，对集成电路的需求巨大。但我国集成电路自给率不到20%，90%以上的**芯片依赖进口，芯片国产化空间广阔。近年来，国家政策对集成电路国产化的扶持力度不断提升，并成立了IC产业基金来扶持国内集成电路企业，通过并购等方式实现快速发展。在政策和资金的扶持下，我国芯片国产化进程明显加速，并带来我国半导体产业新一轮的扩产潮。目前中芯国际、同方国芯(60.15, 0.00, 0.00%)等芯片厂均将大幅扩产，海外芯片厂也计划在我国新建产能。未来我国集成电路领域的产能将迎来大幅增长

定增项目保障未来业绩增长。公司于2015年8月份公布了定增预案，拟向包括大股东巨化集团在内的不超过10名特定对象发行不超过29795万股，募集资金不超过32亿元，用于建设多个新材料项目及补充流动资金。具体包括:1万吨PVDF项目;10万吨PVDC高性能阻隔材料项目一期;1万吨HFC-245fa项目;2.35万吨含氟新材料项目;高纯电子气体项目(一期);高纯电子气体项目(二期)以及含氟特种气体项目。这些产品都属于壁垒高，盈利能力较强的产品。上述项目完全投产后，预计将新增年收入超过31亿元，贡献利润总额近8亿元，有力的带动公司未来的业绩增长。

盈利预测和投资建议:预计公司2015、2016年EPS分别为0.11元和0.20元，以1月20日收盘价16.64元计算，对应PE分别为151.27倍和83.2倍，维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:新项目进度不及预期。