作为改革的产物，2017年的中国联通又展开了新一轮的重大改革——混合所有制改革。可以说，2017年是中国联通里程碑式的一年，作为集团层面***家整体混改的央企，中国联通在这一年探索混改有声有色，业务发展质、量双升实现扭转，开拓互联网商业模式已经初见成效。但我们能够说中国联通已经走出低谷吗？

在A股市场上，中国联通股价已经从去年8月份混改方案初定的8元区间，回落到2018年1月份的6元区间。对中国联通今后的发展，坊间信心并没有仅因为混改而找到支撑点。2018年，是中国联通一个新的起点，业绩、体制机制以及未来布局三个维度，可以看出中国联通是否能够彻底走出低谷。

业绩反转

源于运营质量提高

根据中国联通2017年10月份公布的财报，虽然2017年前三季度营业收入比2016年同期少了13亿元，但营业成本也比2016年同期降低了55亿元，带来的利润增长高达42亿元。前三季度的净利润比去年同期增长了168%，营业成本的下降至为关键。

中国联通营业成本下降主要来自运营质量的提升。在2017年首三季度，中国联通**推广2I2C、2B2C等**业务模式，以低增量成本促进业务规模效益发展，期内销售费用为244.00亿元，同比下降4.1%。，销售通信产品成本比去年同期大幅下降36.0%。

在用户增长速度和质量上，这三季度中国联通表现也不错。中国联通2017年前三季度4G用户净增5573万户，达1.6亿户，4G用户ARPU为65.6元。移动出账用户（活跃用户）净增1304万户，总量达2.77亿户，用户ARPU为48.4元，比2016年全年平均46.4元也有明显提升。

三大运营商的4G用户上客量也在发生微妙变化。数据显示，移动、电信、联通的前三季度4G用户数分别为6.22亿、1.68亿和1.6亿户，联通和电信的差距已经不到800万户。去年9月份，中国联通的单月4G用户就净增756万户，增幅在三大运营商中居首，创出年度新高。10月和11月，依然保持了每个月500万户以上的净增4G用户的速度，每月新增活跃用户也保持在200万户以上。同期，中国电信每月新增4G用户在100万户到200万户之间。

中国联通在混改中引入BATJ等互联网巨头，通过合纵连横正在快速拉动4G用户的上客量，中国联通和互联网伙伴共推的互联网套餐（如腾讯的大、小王卡）就引发了市场热捧。

业绩反转，上客量增长，整体运营质量提升是中国联通走出低谷的关键因素之一。目前中国联通体现了很好的势头，但这些指标反复性强，受竞争者竞争策略影响大，如果中国联通能够在2018年一直保持这一趋势，可以作为走出低谷的有力佐证。

**解锁条件兑现

将树立发展信心

2017年年底，中国联通交出了混改后的一份内部“瘦身健体”的成绩单，

机构精简程度超过预期。在中国联通总部层面，部门数量由过去的27个减少为18个，减少33.3%；人员编制由1787人减少为865人，减少51.6%。在省分公司层面，省分公司现有机构数减少205个，减少20.5%；本部管理人员职数减少342个，减少15.5%；地市公司机构减少2013个，减少26.7%；地市公司班子职数减少73个，减少4.2%。**省级公司管理人员职数减少415个，精减率9.8%。

干部首聘结果超预期。中国联通在机构精简后组织了管理人员**选聘工作，截至目前，管理人员平均退出率在14.3%左右。首聘结束后，各级聘任人员签订《业绩任务责任书》。落聘人员参加下级岗位选聘，易岗易薪。

据介绍，下一步中国联通将持续做好机构调整和流程优化工作，使之常态化动态化：一是动态优化调整组织机构，强化体制机制**。二是建立市场化运营机制，激发活力。三是推动人力资源改革，形**员的动态管理机制，保持中国联通集团公司党组管理的人员每年1.5%的常态化退出比例。

根据中国联通公布的方案，此次混改中国联通不仅引入了包括结构调整基金、中国人寿、BAT、京东、苏宁等国有和非国有的战略投资者，还进行了员工持股试点，向核心员工授予限制性股票募集资金不超过约32.13亿元。

联通混改方案公布以来，*吸引眼球的，就是中国联通将对7550名核心员工实施股权激励机制，此数量约占联通员工总数的3%。员工持股的推行，能更好地把员工利益与企业利益绑在一起，把核心员工的作用发挥好、积极性调动好。

但持股计划遇到了苛刻的解锁条件。按照解锁条件推算，若想解锁40%的股票，联通需要在2018年利润达到87.68亿元，翻至2016年的15倍。若想解锁剩余的60%股票，则要在2019年利润达到172.18亿元，翻至2016年的29.6倍。若想全部解锁，则需在2020年利润达到253.5亿元，翻至2016年的43.6倍。以中国联通2016年颓靡的业绩，想要扭转乾坤，确实是场考验。尽管2017年中国联通的净利润实现飙升，在2018年仍需要强有力的措施保持净利润的超高速增长，以达到**个解锁条件。这不仅涉及核心员工的切身利益，也涉及中国联通内外对其未来发展的信心。

“五新”联通意义何在

未来布局面临5G考验

在中国联通1月初召开的工作会议上，中国联通董事长王晓初提出打造“五新”联通，即：新基因、新治理、新运营、新动能、新生态。

王晓初首先提到要**推进互联网化运营，通过新零售、**零售，加快新零售互联网化，加快产品互联网化，实现客户随时、随地、随心消费；通过“去三化”即去中心化、去中间化、去边界化，加快实现企业运营管理的互联网化。

互联网化运营是2017年中国联通实现成本大幅下降的关键，也是中国联通与中国移动、中国电信相比具备明显差异化优势之处。中国移动的优势是4G网络雄厚，未来5G布局起主导作用；中国电信的优势是固移平衡，*早布局NB-IOT这一前景巨大的蓝海市场。中国联通的优势就是集中化运营，这是中国联通转向互联网化经营*核心的竞争力所在，一点接入、全网可达。

王晓初**个提到的是**能力，而且坚持**领域在组织体系、薪酬激励、选人用人等方面与传统领域进行区隔，统筹做好消费互联网、家庭互联网、产业互联网三大领域的**能力提升。2018年也会是中国联通继续深入推进混合所有制改革的一年，推进划小承包、人力资源、薪酬激励、绩效考核等机制体制改革。推进与战略投资者业务深度合作与协同，打造联通发展“新生态”。降低经营成本依然是2018年主题，王晓初提出，对企业管理进行再组织、再优化、再梳理，降低制度**易成本，向管理要效率、要效益、要活力。

如何看待“五新”对联通未来发展的意义？“五新”看似依然围绕降本增效、焕发制度活力而来，实际上“五新”解决的是企业机制、路径、拓展、效率问题。对中国联通来说，从2018年到2020年是十分珍贵的三年，如果中国联通能够在这三年中营收、利润持续快速拉升，在2020年5G商用时有能力投入巨资建网，才能真正迎来混改带来的企业红利。