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1.联发科明年出货 拚增二成；

联发科2016出货目标与影响 图／经济日报提供

分享明年景气动向仍不明，但权威消息来源指出，联发科内部明年订出积极的出货目标，智慧型手机晶片出货量挑战4.8亿套，年成长两成。其中，第四代行动通讯（4G）晶片达2.5亿套，首度超越3G晶片。

对于电子业来说，今年算是不如预期的一年，随客户拉货动能放缓，包括台积电、联发科、华硕、友达等大厂陆续下修出货量、营收、资本支出或市场成长率等指标。

台积电已释出明年半导体产业将恢复成长的看法，但市场依旧弥漫谨慎的氛围。对于各大厂来说，明年该如何订出可达标的全年营运目标，还存在许多考验。

消息来源指出，联发科内部以“积极”态度研订明年出货目标，不仅全年智慧型手机晶片出货量挑战高标4.8亿套，比今年下修后的4亿套年增两成，也高于今年下修前的4.5亿套，改写联发科推出智慧型手机晶片以来的新高。

因中国大陆三大电信营运商积极转进超频的4G+系统，加上新兴国家对4G的需求渐增，联发科明年的4G晶片出货量传出也将拉高到2.5亿套，比今年出货目标1.5亿套大幅成长六成，这代表4G晶片的出货占比首度过半，超越3G晶片。

依据研调机构集邦科技报告，智慧型手机市场发展已步入高原期，过去动辄两成的年增率已不复见，2016年出货动能将持续减缓，年成长率缩减至9.7%，总出货量预计12.86亿支，中国大陆品牌手机将占全球出货量的41%。

手机晶片供应链认为，相对目前各研调机构的报告，联发科内部目标订得相当积极，代表对于抢食市占率抱持必胜的决心；在大陆力推下，联发科明年4G晶片出货量要达标2.5亿套，难度不高，但4.8亿套的挑战不小。

联发科11月营收已站稳200亿元之上，为历史第三高；12月因客户新机齐发，加上新兴国家拉货转佳，法人预估，本月将是第4季出货量*高的一个月，单季营收可望超越财测高标，全年每股税后纯益挑战17元。经济日报

2.手机芯片价格焦土战 恐难避免；

智慧手机成长趋缓下，联发科拉高2016年智慧型手机晶片出货目标，代表明年将在手机晶片市场发动焦土战。

市场推测，短期恐怕将付出产品均价（ASP）和毛利率下滑的代价。

联发科今年全年4G晶片出货量超过1.5亿套，虽然ASP提升，但因市场价格压力沉重，使得3G转进4G后，营收提升幅度有限，加上4G晶片成本结构较差，今年4G晶片的毛利率一直低于公司平均值。

来自价格的压力，已反映在联发科与高通的毛利率及获利表现上。两家公司第3季获利均较去年同期衰退四成。

因此，联发科持续力推高阶产品，*高阶的“Helio x20”晶片将在明年第1季量产，已有超过十家客户设计中，明年上半年的售价可望站在25美元以上，有利于稳定ASP表现。

不过，在智慧型手机市场规模普遍预期不到两位数成长下，联发科要达成晶片出货量年增两成的目标，代表要全力冲刺市占率，焦土战无可避免。

对联发科来说，若能藉由焦土战，将敌人洗出市场是*佳结果。但若找不到其他较好的成本结构，ASP和毛利率也会面临下滑压力。经济日报

3.七星电子9亿元收购北方微电子；

　中国证券网讯（记者 陈天弋）七星电子12月25日晚间公告，拟17.49元/股向实际控制人北京电控、控股股东七星集团等合计发行5322.14万股，购买北方微电子 100%股权，作价93084.19万元。同时，公司拟17.49元/股发行股份，募集配套资金93084.19万元。公司股票继续停牌。

　　北京北方微电子基地设备工艺研究中心有限责任公司以**集成电路装备为主业。“十二五”以来公司进一步明确了未来的发展战略目标，借助战略新型产业蓬勃发展的机遇，通过不断强化和拓展自身技术积累和市场经验，重点发展刻蚀机、PVD和CVD三大类集成电路设备；设备市场应用领域涵盖集成电路制造、先进封装、半导体照明

6.中国企业走出去的新阶段和新策略

日前，中粮集团刚刚完成了对来宝农业的全资收购，中国企业在走向海外，全球化转型方面取得了新进展。回想*近两年中国企业走出去的趋势变化，特别是今年发生的几起海外并购案，我们认为中国企业的走出去已进入了一个新阶段。

中国企业的“走出去”曾经历过几个不同阶段。**阶段主要是国际商品贸易，**阶段开始对国外的实物资产进行投资，如油田等战略性资源；第三阶段则转向通常的国际资本投资，以获取境外公司股份、加强业务合作为主。当前，中国企业走出去正进入第四个阶段，即向全球价值链上游迈进，特别是在一些重要的战略性产业，直接以控股为目的，收购海外先进公司，并借此获得先进技术以及品牌和海外市场管理经验。

德勤今年11月发布的15年度并购报告也指出，中国投资者通过收购拥有先进技术和*佳管理实务的成熟企业，逐步向全球价值链的上游发展。报告显示，从行业看，2015年上半年，中国投资者在科技、传媒和电信行业完成35宗并购交易，交易金额共计244亿美元，同比高出209%；制造业的并购交易为39宗，交易总额为128亿美元，同比高出72%；金融行业达成12宗境外并购交易，金额也同比增加了50%。

今年的几起海外并购案，也显示出了当前中国企业走出去的一些特点。

首先是半导体厂商紫光集团。该集团着眼于运算系统芯片、数位电视半导体、存储器等市场，希望通过投巨资金在芯片行业占有一席之地，并开展了一系列收购活动。 2013年底，紫光先以18亿美元收购展讯通信，后以9.1亿美元收购锐迪科，将中国大陆前三的两家芯片设计公司整合到一起，由此从一个并不设计IC设计的公司踏入IC设计的门槛。15年7月，紫光报价230亿美元，试图收购美国芯片巨头美光科技，被美光拒绝。随后它将目光投向了台湾公司，不到2个月内提出了要购买力成、矽品精密和南茂科技等三家芯片封装厂商各25%的股份，并成愿意携手联发科和台积电，显示出打通芯片设计、芯片代工和封装测试整条产业链的意图。11月，紫光表示计划未来5年投资3000亿元，打造第三大存储芯片制造商。

另一个案例是中国化工集团。它在今年试图收购世界上*大的农药生产商、高价值种子领域名列第三的先正达。先正达市值约320亿美元，而中国化工**次就给出了420亿美元（417亿法郎）的报价。被先正达以监管风险为由拒**，中国化工将报价提高到了440亿美元。需要留意的是，中国***之前曾表示要占领转基因技术制高点，不能把转基因农产品市场都让外国大公司占领了，而先正达的强项之一正是开发转基因农产品，**的“黄金大米”就是该公司的产品。在种子业务方面，先正达的销售额也仅排在孟山都和杜邦之后，位居世界第三位。倘若此次能成功收购先正达，中国化工有望转型为一家转基因种子生产商，并在今后挑战孟山都。

本文*初提到的中粮收购来宝农业，也是中资海外并购的大手笔。来宝农业主要在南美洲、非洲、欧洲、亚洲及澳洲经营农产品的采购、加工、存储和营销，其物流及加工资产布局于全球农产品贸易流动主干线。2014年4月，为了打开国际市场中粮以15亿美元的价格收购了来宝农业51%的股权。此次，来宝集团为了筹集资金避免信用降级，被迫向中粮出售了自己在来宝农业自己所持的49%的股份。全资收购来宝农业，无疑将促进中粮的国际化进程和全球化布局，帮助其发展为综合性的国际农产品交易商，增强了抗衡全球四大粮商的肌肉。

值得注意的是，不论是粮油谷物肉类的生产、物流，还是晶圆芯片的设计、制造，抑或转基因产品和种子开发，无一不在产业链的**，是关乎中国经济命脉的关键领域。国内大型国企拿出巨额资金，用很高的溢价进行收购，无疑是其企业战略规划的一部分，更与国家的长远目标相吻合。

当然，这些收购案件的难度也是极高的。无论是紫光还是中国化工，都屡次被对方拒绝，中粮也是因为来宝集团遇到资金困难以及国际大宗商品低迷的市场环境，才得以实现全资并购，有些侥幸。安邦咨询（ANBOUND）的研究团队认为，这些海外投资案件提醒我们，今后重要领域的跨国并购，遇到的阻力将越来越大，难度和成本也无疑会越来越高。同时，国内企业也要思考，即便完成了这些重量级的并购，我们能否整合这些行业与国内对接，能否通过并购快速补上国内的技术短板，以及能否借此推进国内的产业升级、赢得更多国际市场。这些课题是无法回避的。

中国企业的走出去，已经进入了新阶段。即在重要的战略性产业，通过巨额投资直接控股或收购国际**的公司。这种并购难度高阻力大，完成并购后如何与国内产业对接、如何促进国内的技术换代和产业升级，更是考验中国企业的难题。

（注：安邦咨询公司是中国内地一家独立智库机构，专注于财经与公共政策研究。本文只代表该机构观点。）