神盾三星S9出货畅旺;下半年大陆两大客户助攻

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神盾(6462)今年起出货三星S9系列指纹识别IC,下半年也打入Note旗舰机型,除此之外,神盾也在中国大陆市场积极布局,除了加入两家前四大品牌客户外,对摩托罗拉(Motorola)的供货占比也可望从去年的35%拉高到80%。另外,光学式屏下指纹识别进度方面,据了解已打入中国大陆品牌手机,可望今年开始出货。展望全年,神盾除了拿三星旗舰机型**供应商外,中国大陆品牌客户也可望在下半年陆续放量,全年营收成长动能强劲,惟获利能力因三星要求封装芯片,毛利率有压。

神盾从2016年下半年发展出自己的芯片技术,因此过去软体、演算法技术服务等都跟IC共同贩售,因此去年产品仅为生物识别感测IC。客户以三星为主,以及部分中国大陆品牌。若以出货比重来看,三星占9成、中国大陆则占1成,而神盾预期,由于今年三星两款旗舰机型的出货量相较中国大陆仍大,因此比重可能维持去年水准。

神盾从2016年第3季开始与三星合作,是去年A、C、E、J系列的**供应商,今年第1季开始也出货S9系列机款,下半年Note系列旗舰机型也已预计出货。另外在中低阶款式,神盾也继续供应A、J系列机型。而S9又搭配了神盾slipe type**,该**是一次性刷滑纪录指纹的技术,摆脱以往过去首次注册指纹时要多次按压纪录的繁复,又能够缩小芯片尺寸。至于三星J系列下半年传中国大陆汇顶加入成为第二供应商,神盾表示,J系列机款为三星低阶机型,当中也有很多不同款式,目前听说的只有其中一两款有新增第二供应商,对公司影响不大。

除了三星外,神盾在中国大陆市场布局方面,去年仅与联想旗下摩托罗拉(Motorola)合作的两款入门级智慧手机,神盾表示,去年对MOTO的供应占比约35%,今年可望拉高到8成,主因中国大陆市场的出货量会有明显的增加。

至于新客户部分,神盾也与中国大陆前四大手机品牌合作,其中一家已计划于第2季开始出货,另一家则仍在洽谈协商中,下半年应能明朗。

另外,光学式屏下指纹识别进度方面,目前神盾的方案为OLED面板使用,IC贴合在面板下方,产品已经送样给三星与中国大陆客户,据了解已打入中国大陆品牌手机,可望今年开始出货,三星方面仍持续送样认证。

神盾的出货方式有两种,一种是已封装好的芯片,另一种是未封装的裸晶(wafer die),前者由于需负担封装成本,故毛利率较低,后者则是晶圆切割好后送给模组厂,模组厂自行封装测试。今年三星的高阶机型皆以封装形式出货,中低阶的少数机型也需封装,与过去仅有几款高阶机型封装不同,因此外界关心可能压低整体毛利率。神盾表示,毛利率将以成本控管方式维持,目标订在去年水位35~40%。

在成本控管方面,公司表示,从去年开始就透过缩小芯片尺寸、增加晶圆切割数量来增加单位产出颗数,去年一片晶圆切800颗,今年切到1000颗,年中可切1400颗,年底则来到1700颗。目前投片的代工厂主要为台积电(2330),今年加入其他代工厂,神盾表示,今年产能无虞。

外界关心,在手机脸部识别方案使用下,恐威胁到神盾指纹识别的市场。对此,神盾表示,三星在消费者满意度调查发现,指纹识别仍为技术较成熟且满意度高的方案,过去也有虹膜识别等技术方案推出,但也未得到市场消费者的接受度,加上脸部识别与指纹识别的成本价差约10倍,若仅是解锁与安全性的考量,其实指纹识别还是厂商主流的选择。

去年神盾受惠打入三星及MOTO供应链且出货畅旺,营收47.32亿元,年增182.69%,但毛利率却也受到三星要求封装芯片出货、成本增加而压抑,毛利率仅38.51%,较前年45.17%下降6.66个百分点。EPS达8.5元,较前年1.66元大幅成长。而今年1、2月也在三星S9系列开始出货下,累积营收达11.18亿元,年增达31.44%,法人预期第1季营收年增双位数,惟毛利率受到封装影响有压,但整体EPS有撑,比前年同期表现佳。

展望全年,法人预期神盾在三星S9及下半年Note旗舰机型的带动下,加上中国大陆两大品牌的加入,营收有足够动能带动,惟获利能力须观察成本控管能否将毛利率维持在去年水位,且预期费用会因光学式产品持续投入而增加。

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